Дорогие друзья, В этой статье я хотел бы вернуться к разбору рынка энергоресурсов и цены на нефть в частности. Мой интерес к черному золоту вызван вышедшими 14 сентября отчетом OPEC по рынку нефти (его полную версию можно скачать здесь) и публикацией своего взгляда на энергетические рынки компании British Petroleum (скачать полную версию можно здесь). О чем говорят эти отчеты? Как они повлияли на рынок нефти сейчас и в долгосрочной перспективе? Остается ли актуальным мой долгосрочный сценарий по нефти? Ответы на эти вопросы вы узнаете ниже. В этой статье мы разберем: Влияние отчета ОПЕК и BP на рынокСодержание рыночного обзора от ОПЕК и BP Поехали! Влияние отчета ОПЕК и BP на рынок Если посмотреть на график выше, то очевидно, что в момент публикации огромного негатива данные отчеты не вызвали. Сильной паники и распродаж не было. Я отметил красным кругом период за несколько часов до и после публикации. Как видим, распродажи не случилось и падение даже не смогло преодолеть предыдущий локальный минимум. Если посмотреть на график цен акций British Petroleum, то и здесь паники нет. Но было обновление локального минимума. Влияние рынка на котировки акции скорее было положительным и сдерживало обвал. На графике выше видно как индекс S&P 500 растет в моменте публикаций отчетов, а не падает. Можно сделать вывод, что влияние данных отчетов на рынок в целом достаточно преувеличено и по факту не сыграло значительной роли в момент публикации. Другим объяснением подобной сдержанной реакции может быть тот факт, что сами главные выводы отчетов уже были учтены в ценах. На графике выше видно, что падение цена на сырую нефть WTI и снижение индекса S&P 500 происходило практически в одно время, в начале сентября. Так что же стало причиной снижения рынков? Какие выводы были сделаны в двух данных отчетах? Содержание рыночного обзора от ОПЕК и BP Если посмотреть отчет ОПЕК, то каких-то серьезных сюрпризов там нет. Восстановление экономик после кризиса в 2020 году займет больше одного года. Из сводной таблицы выше видно, что аналитики ОПЕК прогнозируют падение экономики в 2020 году на 4,1%. Оценки 2021 года по-прежнему выглядят оптимистично. Мировая экономика должна показать прирост на 4,7%. При этом основной рост будет происходить за счет Китая, который меньше всего пострадал от глобальной пандемии и сохранил положительные темпы роста. Следующим драйвером будет Индия, темпы восстановления экономики которой перекроют падение 2020 года. На графике выше видно, что общий прирост спроса на нефть в 2021 будет равен 6,6 млн баррелей в сутки, что меньше, чем падение спроса в 2020 году. Следовательно, ОПЕК не прогнозирует восстановление спроса на нефть в следующем году. При этом прогноз потенциального спроса на нефть был сокращен экспертами ОПЕК на 0,4 млн. баррелей в сутки. Корректировка произошла вслед за снижением прогноза Управления энергетической информации США на 0,5 млн баррелей, поэтому назвать данную новость сюрпризом нельзя. Основное опасение, которое выражают аналитики ОПЕК, связано со второй волной коронавируса, которая прогнозируется в период с сентября по декабрь 2020 года, т.е. уже сейчас. Вероятно, вторая волна будет сильнее, чем ожидалось, и может оказать более серьезное влияние на экономики стран-импортеров нефти. В первую очередь речь идет об Индии, Китае и других странах Азии. Аналитики считают, что низкий спрос на нефть может сохраниться в течение первой половины 2021 года. Эксперты обращают внимание и на другой фактор, влекущий за собой снижение цены на нефть - это рост объемов добычи в странах, не входящих в ОПЕК. Одним из лидеров по наращиванию объемов добычи прогнозируемо станет США с приростом в 0,12 млн баррелей в месяц. Вопреки ожиданиям, дешевая цена на нефть не уничтожила полностью сланцевую добычу углеводородов в США. На графике выше видно, что количество буровых вышек для добычи сланца достигло “плато” и не меняется уже достаточно долгое время. Можно сделать вывод, что с рынка уже ушли все дорогостоящие проекты и остались только те, что могут позволить себе существование при текущих ценах на нефть. В будущем именно за счет уцелевших компаний возможно быстрое наращивание добычи. Намного более долгосрочный и глубокий анализ рынка нефти и других энергоресурсов провела компания British Petroleum (первоисточник здесь). BP делает вывод - глобальный спрос на нефть уже никогда не восстановится до докризисных объемов. Всего в отчете British Petroleum три сценария. Business-as-usual - предполагает отсутствие изменений в политике поведения государств и социума относительно выбросов CO2 и использования невозобновляемых энергоресурсов при учете сохранения действующих и утвержденных экологических доктринRapid - отражает комплекс мер и политических решений на межгосударственном уровне, способствующих снижению загрязнения атмосферы продуктами горения и препятствие глобальному потеплению больше чем на 2 градуса от средней температуры в доиндустриальную эпоху.Net Zero - отражает сценарий изменения общественного поведения, направленного на сохранение окружающей среды, применения экологически чистых материалов и технологий, позволяющих не допустить глобальное потепление больше чем на 1,5 градуса от средней температуры в доиндустриальную эпоху. Как видно из графика выше, потребление нефти предполагается во всех трех сценариях до 2050 года. Однако сама BP выбирает между Rapid и Net Zero в качестве основного сценария. На это есть несколько веских причин. Первая, основная причина, это глобальное потепление. Как видно из тепловой карты ваше, от изменения климата могут выиграть только северные страны, такие как Канада и Россия. В первую очередь, это возможно за счет таянья ледников и ухода вечной мерзлоты, что откроет доступ к природным ресурсам и сделает их добычу более рентабельной. С другой стороны, даже эти страны не смогут избежать участи затопления прибрежных территорий и ухода под воду целых городов. Большая часть мира останется в глубоком кризисе, а так как все экономики взаимосвязаны, то потеряют все! Bloomberg по этому поводу выпустил интересное исследование, посвященное глобальному потеплению (см. здесь). Там находится интерактивная карта, которая наглядно отражает изменение климата со временем. Критическим изменением считается потепление на 3 градуса. Оно спровоцирует не только катастрофические потопы, но и сильнейшую эрозию почвы, гибель реликтовых лесов и вымирание множества видов животных и растений. Государства и общество должны быть готовы пойти на более радикальные меры по сокращению CO2, с целью если не остановить, то отсрочить негативные последствия. Вторая важная причина - это негативный эффект от пандемии COVID-19. Прогнозы BP по поводу негативного эффекта от коронавируса выглядят куда более серьезными по сравнению с оценками OPEC. На графике выше представлено два сценария, где мир глобально недополучит ВВП, упадет спрос на традиционные виды энергетики и потребление топлива. В случае негативного сценария с развитием вируса в несколько волн потери увеличиваются по всем показателям в 2 раза. Но, даже в случае более оптимистичного сценария спрос на нефть снизится к 2025 году почти на 3%. Данный эффект можно объяснить за счет структурных изменений рынка. После пандемии уклад жизни для многих безвозвратно поменялся. Ускорились процессы внедрения сервисов удаленного обслуживания потребителей. Необходимость в переездах и деловых поездках сильно сократилась, а уже существующие технологии позволяют организовать рабочее место прямо на дому. Основное падение рынка связано с отраслями, которые плохо поддаются трансформации для онлайн обслуживания. Самой очевидной жертвой таких изменений является транспортная отрасль, так как меняется подход к использованию личного транспорта. Людям просто не нужно теперь садиться за руль так часто. В конечном счете это приведет к снижению потребления нефти и другого сырья. Третья причина – снижение себестоимости выработки электроэнергии с помощью солнца и ветра. Из графика выше видно, что снижение себестоимости будет происходить независимо от того, по какому сценарию будет развиваться электроэнергетика в целом. За базовую цену взят 2018 год. Видно, что в 2040 себестоимость солнечной электроэнергии снизится почти в 2 раза, а ветряной на 20%. Даже в случае консервативного сценария от аналитиков BP доля добываемой электроэнергии от солнца и ветра будет больше, чем от угольных или газовых электростанций, а, следовательно, спрос на углеводородные ресурсы будет снижаться. Четвертая причина – изменение транспортной инфраструктуры. Даже по самым скромным оценкам BP уже в 2040 году около половины всего транспорта будет иметь электрическую силовую установку. Необходимость в обладании собственной машиной будет сокращаться. На смену придет роботакси. Будут развиваться и гибридные силовые установки с применением сжиженного водорода в качестве топлива. Рынок автомобилей с традиционным двигателем внутреннего сгорания через 30 лет уйдет в забвение, а потребление нефти в транспортной отрасли сильно снизится. Продолжение прогноза энергетического рынка от компании British Petroleum будет в следующей статье. Я представлю еще несколько интересных фактов из 80-страничного отчета. Рассмотрим основные инвестиционные рекомендации BP и проверим, как данный сценарий повлияет на цену нефти с точки зрения технического анализа. Продолжение будет в этой же статье ниже уже через пару дней.