Китайский рыночный регулятор продолжает бить своих, чтобы чужие боялись. Вчера было запущено второе после Alibaba антимонопольное расследование против интернет-компании. На этот раз под раздачу попала Meituan – крупнейшая в Китае платформа по заказу и доставке еды. Meituan известна своим агрессивным ростом и бескомпромиссными практиками. Компанию неоднократно критиковали за жесткие сроки доставки, которые приводили к травмам курьеров и даже смертельным случаям. На Meituan приходится почти 70% рынка доставки еды в Китае, ее основной конкурент – аналогичный сервис от Alibaba Ele.me. Как и с Alibaba, внимание регулятора привлекла та же практика «выбери одно из двух», ограничивающая продавцов в выборе торговой площадки. Meituan, вместе с другими лидирующими интернет-платформами, с начала года находится в поле зрения рыночного регулятора и периодически попадает на штрафы. На фоне претензий и штрафов от регулятора капитализация компании уже потеряла более $110 млрд с пиковых февральских значений. Вчера, после выхода новости о расследовании, акции Meituan (3690 HK) рухнули на 8%. Аналитики подсчитали, что если итоговый штраф будет аналогичен выставленному Alibaba, а именно 4% от годовой выручки, то Meituan отделается "жалкими" $700 млн. Если проблему можно решить за деньги, то это не проблема – это расходы. Так решили инвесторы и принялись снова покупать акции Meituan, отыграв вчерашнее падение на 2,6%. Рейтинговые агентства также смотрят на Meituan с оптимизмом, их рекомендации – покупать или держать. При этом фундаментальные показатели кричат о перекупленности Meituan, P/E превышает 300х. Чтобы оправдать свою цену, будущая прибыль платформы должна расти более чем на 300% в год. Что просто невозможно, когда компания уже занимает 2/3 рынка. Выход? Снижать издержки и осваивать новые рынки. Среди приоритетов Meituan – выход в сегмент групповых закупок, оцениваемый в $19 млрд, где за свою долю уже борются платформенные гиганты Alibaba, JD и Pinduoduo. Meituan сосредоточится на разработке технологий беспилотных средств доставки, включая дронов. Это позволит компании выйти на технологический рынок, а также сэкономить на доставке. На эти и другие цели Meituan привлекла на прошлой неделе $10 млрд от размещения акций и конвертируемых бондов. Амбиции у Ван Сина, создателя и главы Meituan, грандиозные: его империя доставки должна стать такой же значимой китайской компанией, как Alibaba и Tencent, в ближайшие 5-10 лет. Судя по энтузиазму вокруг Meituan – это вторая компания по объемам торгов на Гонконгской бирже – инвесторы верят планам Ван Сина. Сможет ли антимонопольное расследование и сдерживающие меры регулятора им помешать? Текущие котировки явно не включают этот сценарий. Впрочем, рынок и время все расставят по своим местам.