Цена на ETF UNG (United States Natural Gas Fund LP) выросла до рекордных за полгода значений, достигнув отметки $ 19, что не типично для этого времени года ввиду сезонности ценообразования на рынке газа, так как в начале весны цены начинают снижаться ввиду потепления в Северном полушарии. Во многом это связано с повышенным спросом на американский газ на фоне боевых действий на Украине, которые привели к тому, что "Старый Свет" решил ускорить снижение зависимости от российских энергоносителей. Очевидный выбор ЕС пал на США как на главного стратегического и торгового партнера Европы. United States Natural Gas Fund LP (UNG) Держать 12М целевая цена USD 20,00 Текущая цена* USD 18,60 Потенциал роста 7,00% ISIN US9123183009 Валюта USD Фондовая биржа NYMEX Дата запуска 18.04.2007 Активы под управлением USD 401,65 млн Комиссия за управление 1,28% Коэффициент Equity Beta 0,61 Динамика доходности ETF За 3 месяца 31,52% С начала года 31,34% За год 48,06% Так, США и другие "международные партнеры" договорились о поставках в ЕС не менее 15 млрд кубических метров газа в виде СПГ в 2022 году, впрочем, доли США и других стран пока неизвестны. Главная цель соглашения - снизить зависимость стран Европы от российских энергоносителей. Также в рамках соглашения стороны сформируют специальную рабочую группу. США и Канада уже отказались от импорта российского топлива, Великобритания пообещала сделать то же самое к концу года. Однако в Европе некоторые страны колеблются относительно возможного эмбарго на российский газ, так как РФ обеспечивает свыше 40% зарубежных поставок газа в Европу. Некоторые проекты по производству СПГ в США получат увеличение доходов в ближайшей перспективе, если Европейская комиссия (ЕК) реализует свое предложение по сокращению импорта российского газа на две трети. Стоит отметить, что с 2014 года США увеличили производство СПГ в 3 раза, что составило почти половину от общего объема экспорта газа в 150 млрд кубических метров. Также не стоит забывать, что в США к 2026 году собираются построить шестой и самый крупный завод по сжижению газа, что сделает Штаты крупнейшим в мире поставщиком СПГ. Снижение добычи и запасов природного газа в ЕС и снижение цен на природный газ в США способствовали увеличению экспорта американского газа в Евросоюз в течение последних пяти лет. В результате в 2021 году США стали крупнейшим источником СПГ для ЕС и Великобритании, обеспечив 26% всего импорта СПГ, согласно данным Управления энергетической информации США. В январе 2022 года этот показатель увеличился более чем до 50%. Европейская комиссия планирует наращивать резервы и диверсифицировать источники энергии для отказа от российского газа, доля которого в настоящее время составляет около 40-45% газа в ЕС. Кроме того, ЕК введет законодательство, которое увеличит импорт газа с других рынков, одновременно сдерживая спрос на газ за счет расширения возобновляемых источников энергии и инициатив по повышению энергоэффективности. Ключевой целью является отказ от импорта российского газа к 2030 году, что в эквиваленте к СПГ составит около 118 млн тонн в год, исходя из объемов 2021 года. Законодательство ЕС будет включать требование о заполнении 90% мощностей газовых хранилищ к 1 октября 2022 года и в дальнейшем ежегодно для предотвращения роста цен на газ в зимний период, что принесет выгоду поставщикам СПГ в течение 2022 года, если оно будет принято. Стоит отметить, что американский СПГ конкурирует со сжиженным газом из других стран за получение долгосрочных контрактов. Наиболее заметным является Катар, который имеет производственные мощности, аналогичные американским, и два строящихся проекта по увеличению производства СПГ на 49 млн тонн в год к 2027 году. Катару потребуются контракты для обеспечения этого увеличения мощностей, а наличие строящихся проектов и более благоприятное географическое расположение дают ему конкурентное преимущество, так как переход между крупными европейскими портами и Мексиканским заливом, где сосредоточены основные объемы американского СПГ, может занимать около месяца. Стоит отметить, что для увеличения поставок американского СПГ в Европу потребуется достроить инфраструктуру для транспортировки и хранения, а также дополнительные заводы по сжижению газа. Судя по всему, Америка может значительно усилить свои позиции на европейском рынке в ближайшие несколько лет, однако дальнейший рост цены на американский СПГ выглядит ограниченным. В связи с этим мы устанавливаем целевую цену $ 20 за акцию, что предусматривает апсайд 7% от текущей цены $ 18,6 и соответствует рекомендации "Держать". * Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 30.03.2022.