Инвестиции в траст, отбирающий ценные бумаги компаний малой и средней капитализации с высоким потенциалом роста, способные революционизировать рынки. Название компании: BlackRock Innovation & Growth Trust (BIGZ) Индустрия: инвестиции Регион операций: глобальный Штаб-квартира: Нью-Йорк Год основания: 2021 Дата начала торгов: 26 марта 2021 г. Биржи: NYSE Тикер: BIGZ Цена размещения: $20 Выпуск: около 50 млн обыкновенных акций Объём размещения: $1 млрд Оценка компании: $1 млрд Андеррайтеры: 32 андеррайтера, включая Morgan Stanley, BofA, UBS Investment Bank, Wells Fargo Securities, Raymond James и др. Проспект эмиссии (Форма N-2) Официальный сайт: www.blackrock.com BlackRock Innovation & Growth Trust (NYSE: BIGZ) - паевой траст, создаваемый на 12 лет с целью инвестиций в инновационные компании с фокусом на малый и средний бизнес. Родительская компания: BlackRock, Inc - американский инвестиционный холдинг, акции которого торгуются на Нью-Йоркской бирже (NYSE), тикер - BLK. Оценка активов под управлением составляет 7,32 трлн долларов. Рыночная капитализация холдинга сейчас составляет 111,4 млрд долларов. Отметим, что в сентябре, в момент размещения предыдущего фонда (BCAT) оценка капитализации BlackRock составляла $90,0 млрд. Таким образом, за полгода "родительский" BlackRock стал на 23% дороже. Инвестиционным советником нового паевого траста выступает BlackRock Advisors, LLC., дочерняя компания BlackRock Inc. Компания BlackRock Inc. (NYSE: BLK) основана в 1988 году, её штаб-квартира находится Нью-Йорке. Среди трёх десятков офисов, помимо американских, имеются подразделения в Великобритании, Индии, Гонконге, Австралии, Тайване, Бразилии и Канаде. Компания оказывает услуги как частным, так и институциональным инвесторам, в том числе - пенсионным фондам корпораций, профсоюзов, ассоциаций, страховым компаниям, государственным организациям, суверенным инвестиционным фондам и банкам. Среди предоставляемых сервисов - менеджмент рисков и инвестиционное консультирование. Отдельные направления составляют инвестиции в реальные активы, бумаги с фиксированным доходом и сбалансированных портфелем. BlackRock создаёт паевые фонды, в том числе офшорные, трасты и альтернативные инвестиционные механизмы, включая структурированные фонды. Фонды и ETF, созданные BlackRock и находящиеся под её управлением, инвестируют в активы, облигации, акции и недвижимость. В качестве перспективных направлений инвестирования в недвижимость приоритетна Восточная Европа. Общее число сотрудников компании BlackRock, Inc. составляет 16 300 человек. BlackRock ежегодно работает над привлечением сумм от 1 до 12 миллиардов долларов в свои фонды. В частности, в июле 2019 года фонд объявил о привлечении 2 миллиардов долларов в Global Credit Opportunities Fund, а в сентябре 2020 года аналогичная сумма была привлечена в BlackRock Capital Allocation Trust (BCAT). Как иллюстрирует диаграмма, в течение последних пяти лет стоимость акций BLK, размещённых на NYSE, выросла в 2,5 раза - с 297 до 729,6 доллара, что эквивалентно среднему росту стоимости акций на 20% в течение пяти лет. За 12 лет, истекшие с марта 2008 года, стоимость акций BLK выросла в 4,6 раза, что соответствует средним годовым темпам прироста в 15%. Столь значительный долговременный рост стоимости акций BlackRock Inc. в декабре прошлого года стал предметом рассмотрения в специальной статье в Barron's. Рис.1. Динамика курса акций холдинга BlackRock Inc. (BLK) за последние 5 лет. BIGZ может расширить срок существования на неопределённый срок, если инвестиционные цели будут достигнуты до истечения 12 лет. Инвестиционный советник (advisor): BlackRock Advisors, LLC, "дочка" BlackRock Inc. Инвестиционная панель BIGZ состоит из восьми человек, четверо из которых - сотрудники компаний холдинга BlackRock Inc., и четверо - независимые эксперты. Сопредседатели панели - Ричард Кавано и Карен Робардс. Профессор Кавано в течение десяти лет возглавлял исследовательскую компанию в экономической сфере, The Conference Board, входил в совет директоров страховой компании The Guardian Life Insurance Company of America, директором и старшим советником инвестиционной компании The Fremont Group. Карен Робардс ранее работала в Morgan Stanley, возглавляет собственную инвестиционную компанию. И Кавано, и Робардс имеют длительный опыт работы в советах директоров фондов под управлением BlackRock Inc. Одним из наиболее известных членов совета директоров является профессор Фрэнк Фабоцци, автор ряда широко известных учебников по рынку облигаций, инвестиционному менеджменту и эконометрике, изданных, в том числе и в России. Член инвестиционной панели Джон М. Перловски, будет выполнять роль президента и CEO фонда. Перловски выполняет аналогичные функции и в BCAT.С 2015 года он возглавляет ряд компаний холдинга BlackRock Inc. Со стороны BlackRock Inc. в инвестиционную панель входит также Роберт Фэйрбэйрн (Robert Fairbairn), вице-президент BlackRock Inc., в которой он трудится 25 лет. Фэйрбэйрн ранее руководил в BlackRock направлениями ритейла и iShares, направлением международного бизнеса, программой стратегических партнёрств и стратегического продуктового менеджмента. Он является членом инвестиционной панели BlackRock Multi-Asset Complex. Главный инвестиционный менеджер портфеля BIGZ - Фил Рувински. С 2013 года Фил Рувински возглавлял фонд Mid-Cap Growth Equity Strategy (CGGIX). Портфельными менеджерами фонда являются также Уильям Бродбент, Кайл МакКлементс и Крис Ацетелла. Бизнес-стратегия BIGZ BIGZ намерен инвестировать в ценные бумаги компаний малой и средней капитализации, которые обладают потенциалом роста выше среднего по рынку. Это компании, которые выпустили или намерены выпустить продукты, способные революционизировать рынки. Инвестиционная идея BIGZ основана на трёх ключевых положениях: Инновационные компании обладают потенциалом роста выручки и прибыли выше среднего по рынку. Компании средней и малой капитализации способны революционизировать многие индустрии. Прямые инвестиции, инвестирование в IPOи в ADRнеамериканских компаний, расширяют возможности для инвестирования. Скорость внедрения инноваций растёт. Если внедрение электричества заняло 46 лет, телефона – 35 лет, телевизора – 26 лет, персонального компьютера – 16 лет, то сотовая связь стала популярна всего лишь за 13 лет, а WWW – за 7 лет. Социальные сети стали мэйнстримом всего за 4 года. Пандемия ещё больше ускорила развитие экономики. В то время как разработка вакцины в прошлом занимала от 10 до 15 лет, вакцины от COVID-19 были разработаны менее чем за год. Инвесторы, сфокусировавшиеся на самых известных компаниях, жертвуют будущим ростом. Хайтек – не единственный рынок, на котором возникают и внедряются инновации. Искусственный интеллект и биотехнологии внедряются в автомобильной отрасли, сельском хозяйстве, цифровом спорте. Отраслевые чемпионы могут быть найдены в большом числе отраслей. Средние темпы роста американских компаний средней капитализации за 20 лет составляют 9,44%, малой капитализации - 8,74%, а крупных компаний - 7,16%. В течение 2020 года стоимость акций компаний FANNGM (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google, Microsoft) выросла на 60%, и это может означать исчерпание перспектив роста за короткий срок. За 20 лет рынок прямых инвестиций вырос в 10 раз и составил $7,7 трлн. При этом темпы роста стоимости активов в сфере прямых инвестиций за последние 20 лет на 6,8% превышали темпы прироста стоимости акций публичных компаний (измеренные при помощи индекса S&P 500). Благодаря масштабу родительской BlackRock Inc. фонд получает доступ к большинству IPO и широкому спектру прямых инвестиций. BIGZ планирует инвестировать до 25% средств в акции непубличных компаний. Стратегия фонда будет включать продажу опционов call с покрытием на часть обыкновенных акций в портфеле, в меньшей степени - продажу других опционов put и call на обыкновенные акции. В настоящее время фонд не планирует использовать заёмные средства или выпускать привилегированные акции, хотя устав позволяет использовать долг в объёме трети стоимости активов под управлением и выпуск привилегированных акций в объёме 50% от активов под управлением (согласие владельцев обыкновенных акций не требуется). Фонд не ставит целью широкую диверсификацию, средства могут быть вложены в небольшое число активов. Важным вспомогательным средством будет инвестиционная платформа BlackRock, использующей экспертизу более 1800 инвестиционных и риск-менеджеров. Все выплачиваемые на акции дивиденды, входящие в портфели фонда, будут автоматически реинвестированы. Инвесторы имеют возможность отказаться от реинвестирования, о чём необходимо уведомить фонд. В этом случае дивиденды будут выплачиваться чеками. Некоторые брокеры автоматически выбирают реинвестирование дивидендов, поэтому вопрос о реинвестировании дивидендов следует согласовать с брокером. Основные риски Риски, число которых превышает 80, изложены на 33 страницах проспекта эмиссии (стр. 54-86). На наш взгляд, основными из них являются следующие: - Фонд не ставит целью широкую диверсификацию, средства могут быть вложены в небольшое число активов. - Фондовый рынок перегрет, и от акций можно ожидать значительной волатильности, в том числе и от акций компаний средней капитализации, и тем более - от компаний, которые недавно провели IPO. В случае зарубежных компаний волатильность лишь усиливается. - Инвестирование в молодые инновационные компании малой и средней капитализации характеризуется более высокими рисками в связи с тем, что у фонда могут отсутствовать отраслевые и технологические компетенции, необходимые для оценки перспектив бизнеса компаний. - Прямые инвестиции также связаны с меньшим объёмом доступной информации и более высокой неопределённостью, чем приобретение акций на фондовой бирже. - Компания намерена продавать опционы call с покрытием, а они подвержены риску падения стоимости акций (и отказа покупателя от приобретения). Широкое использование опционов, которое планирует фонд, добавляет риски, специфические для каждого вида опционов. - Срок существования фонда может оказаться недостаточным: с момент возникновения многих “единорогов”, когда они являлись малым бизнесом, до IPO, в ходе которых акции существенно выросли в стоимости, в среднем проходило более 8 лет. Инвестиционное резюме BlackRock Innovation & Growth Trust (BIGZ) - траст крупнейшей инвестгруппы BlackRock, созданный на 12 лет для инвестиций в растущие инновационные компании. Стратегия траста состоит в инвестировании в растущие инновационные средние и малые компании, способные революционизировать рынки, на которых они работают. Приобретение обыкновенных акций BIGZ даёт возможность заработать на росте капитализации средних и малых компаний, темпы прироста которых в среднем на 1,6-2,3% превышают аналогичные показатели крупных компаний. Масштаб родительской BlackRock открывает фонду возможность зарабатывать на прямых инвестициях, которые дают в среднем +6,8% в сравнении с индексами фондового рынка. Наконец, в то время как сегодняшний бум IPO может со временем угаснуть, наиболее перспективные компании не прекратят привлекать деньги на фондовом рынке через механизм IPO, а BlackRock имеет возможность участия практически в любых размещениях. Об опыте успешного инвестирования свидетельствует стоимость акций компании BlackRock Inc. (NYSE:BLK), которая выросла в 2,5 раза за последние пять лет (средние темпы прироста - 20%) и в 4,6 раза за последние 12 лет (средние темпы прироста - 15%). Принять участие в IPO Заявки на покупку акций в ходе IPO BlackRock Innovation & Growth Trust принимаются до 17:30 мск 25 марта 2021 года. Возможность принять участие в публичном размещении доступна только квалифицированным инвесторам (клиентам АО "ФИНАМ" или АО "Банк ФИНАМ"). Минимальная сумма покупки акций составляет $1000, верхний порог не ограничен. Размер брокерской комиссии составляет 5% от суммы сделки. Инструкция по подаче заявки: - Авторизуйтесь в личном кабинете. - В ЛК выберите раздел "Услуги". - Перейдите в подраздел "Операции с ценными бумагами". - Нажмите на иконку "Поручение IPO". - Поручение принимается "По цене контрагента". Важно: на вашем брокерском счете должна быть необходимая сумма в долларах США (минимум - $1000) и открытый раздел MMA. "ФИНАМ" предоставляет эксклюзивные условия участия в IPO - без локап-периода. Подробную информацию об участии в IPO уточняйте у клиентского менеджера. Возможность участия в IPO (англоязычный термин, обозначающий процедуру первичного публичного размещения ценных бумаг) доступна клиентам АО "ФИНАМ" и АО "Банк ФИНАМ" (далее – "Компании"), имеющим статус квалифицированного инвестора. Финансовые инструменты иностранных эмитентов, размещаемые в процессе IPO, могут быть не квалифицированы в качестве ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ. Компании не несут ответственность за возможные изменения в процедуре IPO. В условиях ограниченного предложения и непредсказуемого спроса, исполнение заявок на участие в IPO (в том числе, полное или частичное) не может быть гарантировано. Перед принятием решения о приобретении финансовых инструментов посредством участия в IPO, рекомендуем оценить сопутствующие риски, в том числе, внимательно ознакомиться с Декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг и (или) Декларацией о рисках, связанных с операциями с иностранными финансовыми инструментами, являющимися приложениями к Регламенту брокерского обслуживания.