17 марта ожидается публикация консолидированной отчетности "Русала" по международным стандартам за 2020 год. Месяцем ранее компания раскрыла предварительные данные по операционной деятельности. Компании удалось сохранить объемы производства в прошлом году на уровне 2019 года. Объемы продаж снизились на 6%. Также примерно на 6% ниже оказались средние цены реализации алюминия, хотя в конце прошлого года цены восстанавливались, а в этом году продолжают рост и уже вышли на уровни 2018 года. Мы ожидаем по итогам 2020 года снижения выручки примерно на 10% - до $8,7 млрд, скорректированного показателя EBITDA на 18% - до $0,76 млрд, нормализованной чистой прибыли - с учетом доходов от владения пакетом акций "Норникеля" - примерно на 20%-25% - до $0,95 млрд. Тем не менее мы видим явную тенденцию на улучшение показателей в 2021 году и сохраняем позитивное отношение к акциям "Русала". Компания выиграет от роста цен на промышленные металлы и от курса мировой экономики на декарбонизацию. Более 90% алюминия "Русал" производит с использованием энергии от возобновляемых источников, что позволяет продвигать продукцию на рынке в качестве продукции с минимальным углеродным следом. Кроме прочих преимуществ, это открывает компании доступ к льготному "зеленому" финансированию и позволит эффективно реструктурировать долг, который пока остается большим. В перспективе мы видим, что компания сможет снизить долговую нагрузку и вернуться к выплате дивидендов, что станет мощным драйвером роста для ее акций. Предыдущие цели по акциям "Русала", которые мы ставили, были достигнуты на прошлой неделе, и сейчас оценка компании поставлена нами на пересмотр в сторону повышения.