Walt Disney Co Рекомендация Покупать Целевая цена: $160 Текущая цена: $142,53 Потенциал роста/снижения: 11,9% Краткое описание эмитента Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии - владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге. Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок. В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др. В марте компания поглотила активы 21st Century Fox. Disney выпускает тематические потребительские товары – лицензионные игрушки по тематике кинокартин и мультфильмов, интерактивные приложения. Опубликованный компанией отчет за второй фискальный квартал мы оцениваем конструктивно и не усматриваем поводов для беспокойства в финансовых показателях Walt Disney. Грядущий запуск собственной стриминговой платформы Walt Disney улучшает перспективы бизнеса медийного гиганта в долгосрочном периоде. Мы сохраняем по акциям Walt Disney рекомендацию "Покупать". Основные сведения ISIN US2546871060 Рыночная капитализация $256,51 млрд Enterprise Value (EV) $318,77 млрд Динамика акций 3М 27,3% 6М 30,8% 12M 35,3% Финансовые показатели, млрд $ 2018 2017 Выручка 59,39 55,70 EBITDA 17,97 16,93 Чистая прибыль 10,96 10,92 Прибыль на акцию, $ 7,24 7,04 Финансовые коэффициенты, % 2018 2017 Маржа EBIT DA 30,26% 30,39% Маржа чистой прибыли 18,46% 19,61% Финансовые результаты и факторы роста По итогам второго фискального квартала выручка компании увеличилась на 2,5% г/г до $14,92 млрд и на $390 млн превзошла усредненные прогнозы. В частности, выручка от медийных сетей осталась на неизменном уровне $5,5 млрд, от парков, курортов и потребительских товаров – увеличилась на 5% до $6,2 млрд, от студийной деятельности – уменьшилась на 27% до $1,82 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,61 и оказалась на 4 цента выше среднерыночных ожиданий. Источник – Thomson Reuters (голубым цветом выделены столбцы с прогнозными значениями) Стоит отметить, что недавно приобретенный бизнес 21st Century Fox добавил компании $373 млн выручки (во второй фискальный квартал вошли 11 дней с того момента, как этот бизнес стал принадлежать Disney). Мы в целом конструктивно оцениваем квартальную отчетность Walt Disney, оправдавшую наши ожидания, и констатируем, что Disney продолжает свою цифровую трансформацию, чтобы конкурировать с Netflix и другими поставщиками развлекательного онлайн-контента посредством своих новых сервисов Disney+ и ESPN+. Мы возлагаем позитивные ожидания на будущую стриминговую платформу Disney и считаем ее весомым фактором в пользу укрепления акций компании в долгосрочной перспективе. Дополнительным преимуществом для Walt Disney станет бывший топ-менеджер Netflix Мэтт Броди, которого медийный гигант переманил для разработки контента будущей стриминговой платформы. Запуск платформы ожидается 12 ноября, и Броди займется разработкой ее международного контента. Стоит отметить, что бумаги рассматриваемой компании считаются добротным консервативным вложениям для инвесторов, не заинтересованных в спекулятивном подходе, но ценящих стабильность. Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами Что касается текущей ситуации с основными ценовыми мультипликаторами, некоторая недооцененность акций Walt Disney по отношению к сектору все еще сохраняется, а переоцененность по отношению к основным конкурентам, на наш взгляд, оправдана и не помешает дальнейшему росту бумаг компании. Компания P/E P/Book P/E Forward Walt Disney Co 16.03 2.82 21.49 CBS Corp 6.46 4.38 10.32 News Corp 0.85 30.83 Comcast Corp 16.07 2.60 13.45 DISH Network Corp 13.32 2.05 17.52 Peer Median 13.32 2.32 15.49 Entertainment 30.42 2.42 21.69 Потенциал роста/падения к основным конкурентам -16.9% -17.7% -27.9% Потенциал роста/падения к сфере развлечений 89.8% -14.2% 0.9% Источник данных – Thomson Reuters Технический анализ С технической точки зрения, на недельном графике Disney в соответствии с нашими ожиданиями был пробит вверх "восходящий треугольник", и потенциал укрепления в рамках отработки фигуры в среднесрочной перспективе сохраняется. Источник – Thomson Reuters С учетом вышеизложенного мы сохраняем по акциям Disney рекомендацию "покупать" и устанавливаем целевой уровень на отметке $160 на ближайшие 12 месяцев.Саидова Зарина