Элвис Марламов
38
All posts from Элвис Марламов
Элвис Марламов in Элвис Марламов,

Вышла оценка ФСК и Холдинг-МРСК

Цифры всем уже известны и они радуют - 0,2836 и 2,79 рублей. Инсайдеры заранее сблизили котировки до соотношения 10:1. Где ФСФР?

 

На арбитраже не заработать. Очень странно, сначала оценили допэмиссии ФСК и Холдинга в 0,5 и 2,16 (1:4,32) теперь оценка 1:9,83.

 

Оценки очень высокие, но что они дают по факту? Здесь нужно смотреть в будущее и провести небольшие расчеты.

В Холдинге после последней допэмиссии 59,3 млрд. акций (49,946 + 9,375). Доля государства 61,6% акций. Доля РФ в ФСК 79,55%.

 

Теперь они делают допэмиссию Российских сетей (Холдинга-МРСК), с учетом того что за деньги ее покупать никто не будет, реальная допэмиссия будет на объем акций ФСК или 1 260 млрд. акций, разделив на 9,83 получим 128 млрд. новых акций Холдинга-МРСК.

Менятся акциями будет государство, а также Газпром, ГМК, Интер-РАО и др. крупные акционеры. Предположим 90% акционеров ФСК поменялись на Холдинг-МРСК. Вряд ли даже 95% наберут, хотя это интрига, будут ли они в этом случае думать о принудительном выкупе?

За свой триллион акций ФСК государство получит 102 млрд. акций Российский сетей в добавок к имеющимся 36,5 млрд. бумаг. Еще 10% ФСК миноры поменяют на 12,8 млрд. акций Холдинга.

Итого капитал вырастет с 59,3 млрд. акций до 174,1 млрд. акций. Доля государства (102 + 36,5) примерно 79,55% !!! Я сначала думал что ошибся в расчетах. РФ вообще не теряет ничего, а наоброт усиливает долю в объединенных сетях. Элегантная сделка. Доля в сетях выросла. В ФСК с 79,55% до 90% (эффективная 71,5%), в Холдинге с 61,6% до 79,55%. Холдинг (Российские сети) станет супер голубой фишкой.