Элвис Марламов
46
All posts from Элвис Марламов
Элвис Марламов in Элвис Марламов,

Обыкновенные и привилегированные акции. 2 часть

Порассуждаем справделивом о соотношениии обыкновенных и привилегированных.

Первая часть тут. Описан метод и классические подходы.

Я добавил акции нескольких компаний и убрал региональные телекомы, оставив только УрСИ - все равно коэффициенты обмена на Ростелеком уже известны. Оранжевым цветом акции тех компаний, префы которых торгуются в РТС, а обычка на ММВБ. Также добавил две крупные нефтяные компании Башнефть и ТНК-ВР Холдинг, которые торгуются на РТС-СГК и РТС-Board. Таким образом несмотря на сокращение телекомов список вырос с 30 до 36 акций. Энергосбыты опять не брал. На сегодня ситуация выглядит следующим образом:

             АвтоВАЗ                       1:0,389

Банк СПб                     1:1,108

Балтика                       1:0,974

БашИнформСвязь    1:0,694

Башнефть                   1:0,769

Башэнерго                   1:0,411

Возрождение            1:0,331

Восток-РАО               1:1,007

Дорогобуж                1:0,733

ЗМЗ                             1:0,504

КамчатЭнерго          1:1,102

Квадра (ТГК-4)          1:0,518

Лензолото                 1:0,683

ЛенЭнерго                 1:1,360

МГТС                           1:0,915

Магаданэнерго         1:1,108

МегионНефтегаз      1:0,532

Московский НПЗ      1:0,109

НижнекамскНХ        1:0,548

Новосибирскэнерго 1:0,469

ОМЗ                             1:8,704

Ростелеком                1:0,552

Сбербанк                    1:0,719

Сильвинит                  1:0,432

Славнефть-ЯНОС       1:0,651

СургутНефтегаз         1:0,486

ТГК-2                            1:1,075

ТНК-ВР Холдинг         1:0,875

Татнефть                     1:0,516

Томские РП                 1:0,757

Уралсвязьинформ    1:0,755

Уфаоргсинтез              1:0,574

Уфанефтехим              1:0,478

Холдинг-МРСК           1:0,630

ЦМТ                              1: 0,490

Якутскэнерго             1:0,879

 

Среднее соотношение обычки и префа на сегодня 1 к 0.912, но если мы исключим ОМЗ как и в прошлый раз, то получим соотношение 1 к 0,69 по 35 акциям. В прошлый раз было 1:0,75. Спрэд в самых ликвидных акциях Сбербанка был 1:0,71 стал 1:0,72.  Думаю ближе к дивидендам спрэд опять начнет сокращаться. Ситуация когда префы стоят дороже обычки стала проявляться чаще, но в основном в энергетике - Банк СПб, Восток-РАО, Камчатэнерго, Ленэнерго, Магаданэнерго, ТГК-2.

Какие можно сделать выводы из исследования? В прошлый раз я рекомендавал АвтоВАЗ АП (+360%), НКНХ АП (+108%) и Возрождение АП (+20%). Спред у первых двух сократился. Сейчас привлекательные соотношения сохраняются в ряде бумаг - АвтоВАЗ, Башэнерго, Возрождение, Московский НПЗ (!), Новосибирскэнерго, Сильвинит, СургутНГ, Уфанефтехим и ЦМТ. Но ряд этих бумаг торгуется на РТС, ЦМТ это вообще непонятно что, остаются только СургутНГ и Возрождение, ну и конечно же АвтоВАЗ.

Также выделяется нефтегазовый сектор (МегионНГ, СургутНГ, Татнефть), здесь стандартное соотношение 1:0,5, несмотря на хорошую дивидендную доходность. А у Башнефти и ТНК-ВР Холдинга соотношение 1 к 0,8. Прогнозирую к весне сокращение спрэда у первой группы компаний.

В энергетике почти везде префы дороже обычки, что само по себе удивительно, а вот у Квадра (ТГК-4) почти в два раза дешевле, но больших дивидендов там не запалятят. Ну а может конвертируют в обычку 1 к 1 когда-нибудь.