o-ho-ho-ho
0
All posts from o-ho-ho-ho
  o-ho-ho-ho in o-ho-ho-ho,

И это уже даже не банк....

ВТБ  прогнозы выполнены - НО благодаря не основному доходу

немного ранее - http://whotrades.com/people/235364411/blog&pageName=grou...

ВТБ опубликовал вчера результаты за 2013 год по МСФО Чистая прибыль за 2013 год составила 101,5 млрд. руб., превысив уровень 2012 года на 18%, при доходе на средний капитал в 12%. Это также выше прогноза руководства банка в 100 млрд. руб.

В 4К13 банк показал ряд однократных статей дохода невысокого качества . Во-первых, около 13 млрд. руб. нереализованного дохода от переоценки 50%-й доли в Tele2 Россия . Во-вторых, 6,5 млрд. руб. дохода от превышения справедливой стоимости в результате приобретения лизинговой авиакомпании Avia Capital у структуры, связанной с государством . Также в 4К13 ВТБ получил существенный доход от продажи залогового имущества по проблемным кредитам (6,2 млрд. руб.). В результате прочий доход (непроцентный и не комиссионный) дал 28% дохода до резервов, или 67% прибыли до налогов, в 4К13.

По основным строкам результаты были на уровне ожиданий. Чистый процентный доход вырос на 31%, комиссионный доход увеличился на 15%. Расходы повысились на 16%, а соотношение расходов и дохода снизилось с 50,8% в 2012 году до 49,7% в 2013.

Рост кредитов был очень значительным. Валовой объем кредитов увеличился на 24% за год: рост в розничном сегменте составил 36%, в корпоративном – 21%. Депозиты выросли на 14%, так что соотношение кредитов и депозитов достигло 137%, притом что существенная часть роста была профинансирована за счет средств ЦБ, объем которых за 2013 года вырос в два раза до 1 трлн. руб.

Чистая процентная маржа выросла на 20 б. п. до 4,7% в 4К13 за счет повышения доходности кредитов и дальнейшего смещения структуры портфеля в пользу увеличения удельного веса розничных кредитов. 

Стоимость риска составила 1,5% в 4К13 и 1,6% за 2013 год. Доля проблемных кредитов снизилась до 4,7% с 5,4% в 3К13, т. к. ВТБ списал более 50 млрд. руб. проблемных кредитов в 4К13, при этом коэффициент резервного покрытия оставался стабильным на уровне 115%.

Поскольку качество прибыли в 4К13 было невысоким, а оценочные коэффициенты банка не такая уж и низкие (коэффициент “цена / прибыль 2014о” 5,4 против 4,7 у Сбербанка),  акции становятся снова не столь привлекательными.