Информагентство Финам
5
All posts from Информагентство Финам
Информагентство Финам in Финам,

Как изменится отрасль телекоммуникаций после вступления в силу "антитеррористического" пакета Яровой?

"Законопроект Яровой" принят Госдумой, "за" проголосовали 287 депутатов ("Единая Россия" и "Справедливая Россия"), "против" – 147 голосов (КПРФ и ЛДПР), следует из данных Системы анализа результатов голосований на заседаниях Государственной Думы. Продолжить

Тимур Нигматуллин, финансовый аналитик (macroeconomics, IT & consumer) ГК "ФИНАМ":

На мой взгляд, наиболее заметный эффект на отрасль от уже принятого Госдумой и одобренного сенаторами "антитеррористического" пакета проявится посредством роста цен на услуги связи. Так, по оценкам, затраты операторов на закупку необходимого оборудования, разработку ПО и интеграцию составят около 2,2 трлн руб., что примерно на треть превышает объемы всего российского телеком рынка. Между тем, тарифы мобильной связи на текущий момент не подпадают под антимонопольное регулирование и, в теории, могут быть в любой момент повышены операторами в том объеме, в котором они пожелают. Ограничивающим фактором здесь до сих пор являлась рыночная конкуренция. Т.к. на рынке представлено 4 крупных федеральных игрока, резкое повышение цен одним из операторов было невозможно т.к. привело бы к быстрой потере им доли рынка в пользу конкурентов. Между тем, из-за закона Яровой операторы для покрытия инвестиций будут вынуждены повышать цены одновременно (в противном случае, им придется уйти с рынка из-за убытков). В таком случае, сдерживающий фактор конкуренции работать не будет и цены легко могут вырасти в 1,5-2,5 раза на горизонте 2-3 лет. При этом, учитывая юридические и маркетинговые особенности, цены, скорее всего, будут повышены только для новых абонентов. Впрочем, это все равно принесет необходимые дополнительные доходы т.к. ежегодно у операторов обновляется 40-55% абонентской базы в рамках стандартного для рынка оттока.

В любом случае, принятие закона приведет к тому, что операторы скорее всего не будут платить налоги из-за обнуления прибыли и свободного денежного потока в виду расходов. Само собой, из-за ухудшения денежного потока акционерам придется на несколько лет забыть о дивидендах, что окажет сильное давление на котировки т.к. акции публичных компаний сектора до недавнего времени позиционировались среди инвесторов, как дивидендные "дойные коровы". Исключением здесь, пожалуй, выступит "Ростелеком". Оператор является крупнейшим игроком на российском рынке дата центров с долей около 15% и обладает необходимой инфраструктурой для ее агрессивного наращивания по мере реализации требований поправок. Скорее всего, акции оператора (особенно "префы"), несмотря на ухудшение денежного потока, в ближайшие годы будут выглядеть лучше рынка.