Информагентство Финам
1
All posts from Информагентство Финам
Информагентство Финам in Финам,

Walt Disney - актив, который не стоит недооценивать

Walt Disney Co

Рекомендация

Держать

Целевая цена:

$ 120

Текущая цена:

$ 107,52

Потенциал роста:

11,6%

Краткое описание эмитента

  • Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии - владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейлендов, которые есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.
  • Основным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.
  • В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др.
  • Disney выпускает тематические потребительские товары – лицензионные игрушки по тематике кинокартин и мультфильмов, интерактивные приложения.
  • Мы считаем, что после просадки с начала мая, акции Walt Disney привлекательны для вложений и еще вернутся к своим историческим максимумам.
  • Опубликованный компанией квартальный отчет не противоречит позитивным ожиданиям на среднесрочную перспективу.

Мы устанавливаем по акциям Walt Disney рекомендацию "Держать". 

Основные сведения

ISIN

US2546871060

Рыночная капитализация

$168,26 млрд

Enterprise Value (EV)

$189,59  млрд

 Динамика акций

-2,3%

10,1%

5Y

142,2%

Финансовые показатели, млрд. $

2015

2016

Выручка

54,32

55,17

EBITDA

11,78

21,28

Чистая прибыль

9,08

8,99

Прибыль на акцию, $

5,36

5,54

Финансовые коэффициенты, %

2015

2016

Маржа EBIT DA

21,68%

38,57%

Маржа чистой прибыли

16,72%

16,29%

Финансовые результаты и факторы роста

Согласно данным последнего квартального отчета, чистая прибыль компании составила $2,39 млрд или $1,50 на акцию против $2,14 млрд или $1,30 на акцию за аналогичный период годом ранее. Скорректированная величина прибыли на акцию превзошла усредненные ожидания на 9 центов.

Выручка Walt Disney увеличилась на 2,9% г/г, достигнув $13,34 млрд, тем не менее, не дотянув до прогнозов примерно на $100 млн. В частности, выручка от кабельных каналов Disney возросла на 3%, до $4,1 млрд, тогда как операционная прибыль сократилась на 3%, до $1,8 млрд из-за негативной динамики по спортивному каналу ESPN. Студийная выручка компании уменьшилась на 1% г/г, а выручка от парков и курортов возросла на 9%.

Тот факт, что выручка на $100 млн не дотянула до усредненных ожиданий рынка, нас не настораживает. Необходимо обратить внимание на тот факт, что выручка от парков и курортов во главе с курортом в Шанхае окрепла на 9%, и в долгосрочной перспективе неизбалованное такими развлечениями китайское население обеспечит Shanghai Disney Resort хорошую динамику посещаемости. Также мы обращаем внимание на рост операционной прибыли от студийного подразделения на 21%, обусловленный успехом "Красавицы и чудовища".

Источник – Thomson Reuters, голубым цветом отмечены прогнозные данные на оставшиеся кварталы 2017 г.

В моменте цена акций показала отрицательную реакцию на финансовые результаты Disney, в частности, инвесторов озаботила картина по каналу ESPN, теряющему подписчиков и замедляющему рост выручки компании. Мы считаем, что с учетом благоприятной динамики остальных сегментов бизнеса Disney, в т.ч., основного студийного направления, в среднесрочной перспективе ничто не угрожает восходящей траектории выручки и прибыли компании.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей ситуации с основными ценовыми мультипликаторами, картина для акций Walt Disney складывается смешанная; тем не менее, о явной переоценености мы говорить не можем, и необходимо рассматривать фундаментальную картину в целом.

Компания

P/E

P/E Forward

Walt Disney Co

18.77

16.63

Viacom Inc

9.76

8.77

CBS Corp

17.80

13.06

Time Warner Inc

19.79

15.61

Twenty-First Century Fox Inc

19.08

13.22

News Corp

46.10

26.85

IAC/InterActiveCorp

29.10

Peer Median

19.08

14.42

Медийный сектор

19.92

16.45

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

1.7%

-13.3%

Потенциал роста/падения к медийному сектору

6.2%

-1.1%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике Disney пока не ставится под сомнение долгосрочный восходящий тренд, и после небольшого коррекционного движения цена вполне может двинуться по направлению к историческим максимумам.

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы устанавливаем по акциям Disney рекомендацию "держать" и целевой уровень $120 на период до конца текущего года.



Саидова Зарина