Александр Абрамов
5
All posts from Александр Абрамов
Александр Абрамов in Александр Абрамов,

В каком направлении мог бы развиваться брокерский бизнес в России

Выскажу несколько мыслей о МОДЕЛИ БРОКЕРСКОГО БИЗНЕСА в России. Совсем не хочу влиять на чье-либо мнение, просто интересны Ваши оценки. Что я знаю о среднем открытом ПИФе акций и его инвесторе в России по цифрам за 2015 г. Средний размер фонда 233 млн руб. Простая средняя доходность портфеля +28,65%, стандартное отклонение (риск) 21,01%. Вознаграждение за управление УК фонда 3,26% от среднегодовой СЧА, издержки всего 4,57%. Среднее число физических лиц инвесторов 4474 (с учетом спящих счетов). Оборачиваемость портфеля ОПИФа 167,4% в год (т.е. за год портфель фонда акций обновляется примерно 1,7 раз). У индексного ПИФа этот показатель равен 24,36%. Оборачиваемость портфеля у среднего инвестора за год 41,5%, в индексном фонде 14,78%. Что я знаю о результативности инвестиций частных лиц у Брокера? Практически ничего. Только то, что по примерным расчетам такой инвестор обновляет свой портфель примерно один раз в 3 дня (!!!). Результативность инвестиций тщательно скрывается. Но по утверждению руководителя ЦБ средний инвестор, проигравшись, выводит средства от брокера за 9 месяцев (аналогичная цифра, "уточненная" самими брокерами - это происходит не за 9 месяцев, а за 2-3 года). С учетом этой и иной статистики, в каком направлении, по моему субъективному мнению, мог бы развиваться брокерский бизнес? 1) В части обслуживания частных клиентов необходим существенный сдвиг активов клиентов брокеров в сторону коллективных инвестиций (см.цифры вверху). 2) Несколько крупных брокеров пока еще имеют шанс трансформироваться в большие супермаркеты ПИФов и иных инструментов. Модель такого бизнеса в финансах - Шваб, Фиделити (это подробно прописано в нашей книге Экономика инвестиционных фондов в части четвертой). В России - образец модели работы финансового супермаркета - любой крупный ритейл, например, Ашан. 3) Надо с чего-то начинать трансформацию брокерского бизнеса. Это можно сделать через установление новых стандартов функционирования ИИС. Для этого необходимо а) Ограничить такие операции по ИИС как кредитование активами Брокера, короткие продажи, маржинальные сделки; б) Раскрыть реальную информацию о ИИС: структура активов клиентов на этих счетах, средние остатки и средняя стоимость операций за год. в) Возможно, постепенно перейти на взимание платы от среднегодовой стоимости активов на счете, как это происхожит в США, чтобы уберечь клиентов от чрезмерной торговой активности. ИИС - это шанс для обновления брокерского бизнеса. Но он будет упущен, если пытаться делать то, что имеет место сейчас, а именно банальный ребрендинг брокерских счетов. Ни к чему хорошему это не приведет. БОЛЬШАЯ ПРОСЬБА - относитесь к прочитанному как размышлениям вслух независимого исследователя.

FB