Rustem Usmanov
11
All posts from Rustem Usmanov
Rustem Usmanov in Rustem Usmanov,

Мостотрест

 Мостотрест является крупной российской компанией, занимающейся строительством и реконструкцией путепроводов, городских, железнодорожных и автодорожных мостов. Солидный портфель со стратегически важными заказами обеспечит компании прибыльность и стабильное развитие.
Мостотрест имеет долгую историю, начинающуюся в 1930 году. За время своего существования компания построила и реконструировала более семи с половиной тысяч объектов. Мостотрест сегодня — это абсолютный лидер отечественного рынка в секторе строительства мостов (25% сектора) и транспортной инфраструктуры (8,4% сектора). Предприятие ведет работы практически во всех регионах России. Общий портфель заказов Мостотреста на конец 2010 года составлял 235 млрд рублей.

На мой взгляд, покупка акций Мостотреста — надежное и перспективное вложение денег. Компания хорошо обеспечена заказами, что практически гарантирует ей прибыльность. Высокое качество работы и уникальные технологии позволят и в дальнейшем пополнять портфель заказов.

Следует отметить, что ориентировочно 80 % заказов компании являются государственными, а это подразумевает стабильную оплату работы. Катализатором роста на ближайшие годы является строительство множества объектов в рамках подготовки к зимним Олимпийским играм в Сочи в 2014 году. Важным моментом является то, что Мостотрест укрепляет свои позиции и в смежных сегментах отрасли, к которым относятся строительство автомагистралей, аэропортов, портов. Так, для укрепления позиций недавно компания приобрела контрольные пакеты в ООО «Корпорация Инжтрансстрой», ООО «Трансстроймеханизация» и ОАО «Мостострой-11». Другими словами, компания постоянно движется вперед и всегда имеет заказы. А развивающиеся компании всегда более интересны инвесторам, нежели эмитенты, добравшиеся до своего пика и остановившиеся в развитии.

Сегодня Россия занимает 111-е место из 125 по качеству дорожной инфраструктуры. Большой процент дорог, мостов и других объектов нуждаются в скорейшей реконструкции и модернизации. Именно поэтому принята масштабная инвестиционная программа модернизации и развития транспортной системы России. Согласно этому проекту в ближайшие пять лет инвестиции составят свыше 12 трлн рублей. Таким образом, перспективы Мостотреста прозрачны и работа предстоит серьезная.

Показатели деятельности компании (2006-2007 годы):

Мостотрест является прибыльной компанией: ни один год не был завершен с убытком. Компания достаточно высокими темпами наращивает активы. Начиная с 2008 года, ежегодно выплачиваются дивиденды. Доходность выплат не высока, но в любом случае ее наличие является положительным фактором. По итогам 2010 года компания увеличила сумму дивидендных выплат до 49% от чистой прибыли по МСФО, что на 6% превышает показатель прошлого года. Долговая нагрузка находится на приемлемом уровне: отношение общего долга к активам по итогам работы в 2010 году составляет 0,76 д. ед.

Текущий год обещает быть более прибыльным для строительного предприятия. По итогам 6 месяцев 2011 года Мостотрест показал замечательный результат, увеличив выручку на 16 % — до 36433 млн руб. в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Рост прибыли стал еще солиднее, увеличившись на 85%, или до 1606 млн руб. За 6 месяцев 2011 года чистая прибыль вплотную приблизилась к годовому показателю 2010 года. Рентабельность по EBITDA осталась на уровне 2010 года и составила 12%. Объем денежных средств за вычетом долга равен 5,4 млрд руб. Это означает, что у компании есть широкие возможности для развития. В первом полугодии компания выиграла 3 из 5 крупнейших тендеров.

Мостотрест объявил о своих прогнозах на 2011 год. Компания ожидает роста выручки минимум на 20-22%, а рентабельность по EBITDA должна оказаться на уровне 11%. Также строительное предприятие ждет тендеры на крупные проекты. На мой взгляд, данные прогнозы очень обнадеживают.

Мне в отечественном строительном секторе нравятся две компании — Мостотрест и ЛСР. У других представителей этого сектора риски значительно выше. Для определения потенциала роста акций Мостотрест, я использовал сравнительный анализ мультипликаторов P/E, P/S и EV/E в отрасли.

 

Я рекомендую покупать акции компании Мостотрест как самые надежные среди строительного сектора с целевой ценой 262 рубля за акцию. Потенциал их роста достигает 51%.