BenchMark
12
All posts from BenchMark
  BenchMark in BenchMark,

"Стоп лоссы" придумали трусы? "Тэйк профиты" тоже...

 

Этот материал продолжает тему тех.анализа. Обсудим практику применения «стоп лоссов» и «тэйк профитов».
Наиболее широко такой прием как «стоп-лосс» используется в торговых системах на основе технического анализа. Не путайте торговую систему и систему управления капиталом - названия похожие, а суть разная.
 
Возможно, применение «стоп лоссов» (равно как и «тейк профитов») вполне обоснованный прием при использовании торговых систем. НЕРАЦИОНАЛЬНЫМ поведением, на мой взгляд, является использование самих торговых систем. Как правило, торговая система - это один из способов игры на колебаниях. Я объяснял, почему считаю это НЕПРАВИЛЬНЫМ в посте «Как переиграть индекс».
Однако вернемся к «стоп лоссам».
 
При ориентации на потенциал «стоп лосс» теряет свой смысл.
 
Если нет оснований для изменения прогноза будущей стоимости  актива, то снижение текущей цены ведет к росту потенциальной доходности актива (акции). В этой ситуации актив становится еще более интересным, и его надо докупать, а стоп-лосс требует его продавать. Именно по этой причине я выбрал для этого материала такое ироничное название.

Кто-то скажет - это «стратегия разбавления». Купил одну акцию за 100 рублей, когда она упала до 50, купил еще одну и имеешь две акции по 75 рублей. Но «разбавление» здесь совсем не главное, тем более что дополнительное приобретение актива строго ограничено лимитом, установленным в системой риск менеджмента, и увеличения установленной меры риска по портфелю при этом не происходит.
 
Главное - не бояться! Не бояться держать и дополнительно приобретать актив (акции), имеющий потенциал для роста. Потенциал, который основан на прогнозе будущих показателей деятельности эмитента.

Интересную трансформацию при использовании потенциальной доходности получает идея «тейк профита». Когда стоимость акции растет - падает потенциальная доходность. При сильном росте цен, актив «падает» в хит-параде относительно других и при достаточно сильном движении будет продан (если не будет скорректирован прогноз его будущей стоимости).
 
Нелепость «тейк профита» в этом случае выражается в его «механистичности», которая может привести к «ранней продаже». С помощью «тейк профита», установленного «механически», невозможно определить, исчерпал ли актив свой потенциал. Актив может быть продан не потому, что это экономически обосновано, и весь его последующий рост в этом случае пройдет мимо.

Еще одно нелепое свойство «стоп лосса». Например «стоп лосс» сработал - актив продан. Что дальше? Когда его можно снова купить? Если тут же с таким же новым «стоп лоссом», то для чего тогда был нужен первый стоп-лосс? Так можно сколько угодно падать, да еще и на брокера тратиться. А если ни тут же, то когда? Через неделю? Через месяц? Кто знает ответ на этот вопрос? Особенно если актив при этом обладает высоким потенциалом.
Может реализоваться и другое. Трейдер установил «стоп лосс», «тэйк профит», открыл позицию. Допустим ситуация развивается таким образом что ни «стоп лосс», ни «тэйк профит» не срабатывают. Акция «стоит» на месте и это может продолжаться достаточно долго. В это время, например, может произойти снижение стоимости ряда акций, что сделает их более привлекательными для инвестиций. Но если трейдер ориентируется при совершении операций на стоп-лоссы и тэйк-профиты, он упустит эту возможность.
 
Ключевое отличие в подходе, использующем потенциальную доходность (в отличии от торговых систем, стоп-лоссов и тэйк профитов) состоит в отказе от игры на колебаниях. Актив продается не потому, что он (механически) вырос «на столько-то процентов», а потому что он вырос относительно других так, что стал менее интересен (по сравнению с этими «другими»). И продается он не для выхода в деньги, а для приобретения других - более интересных. Рационально обоснованной причиной для продажи или покупки актива, на мой взгляд, может являться только его потенциальная доходность (в сравнении с потенциальной доходностью других активов).

 

"Стоп лоссы"  и "Тэйк профиты" - вывод:


1. В случае использования потенциальной доходности как главного критерия при управлении портфелем не имеет смысл использовать «стоп лоссы» и «тэйк-профиты».
2. При снижении цены на актив, как правило, растет его потенциальная доходность, основанная на прогнозе его будущей стоимости. В таком случае надо его покупать, но никак не продавать.
3. При росте цены на актив «тэйк-профит» может привести к «ранней» продаже и не позволит получить инвестору весь экономически обоснованный рост.
4. Нелепость «стоп лоссов» и «тэйк-профитов» в том, что нет ответа на то, как и когда снова проводить операции с активом, после того как они сработали.
5. Потенциальная доходность  позволяет выбрать экономически обоснованный момент для приобретения и продажи актива.