Инвесткафе
0
All posts from Инвесткафе
Инвесткафе in Инвесткафе,

Куда покажет стрелка гедонометра?

Гедонометр — настраиваемый, дистанционный и бесконтактный измеритель средневзвешенного уровня счастья

Единая Европа, которая целенаправленно шла к своему нынешнему статусу на протяжении последних 66 лет, в 2011 году вдруг решила развалиться, исполнив спектакль душераздирающего бесстыдства. Консультанты McKinsey добавляют пессимизма, прогнозируя, что к 2020 году спрос на акции будет на $12 трлн меньше потребности компаний в инвестициях. Пожалуй, единственная более-менее положительная новость — изобретение алгоритма для измерения средневзвешенного уровня счастья.
Инвесткафе - Куда покажет стрелка гедонометра? - Гедонометр — настраиваемый, дистанционный и бесконтактный измеритель средневзвешенного уровня счастья
Концептуальное противоречие, которое не позволяет разрешить проблемы Европы, изображено на иллюстрации к посту: меры, которые сработают, и меры, которые подходят Германии — это два непересекающихся множества. Кстати, две окружности на картинке прекрасно характеризуют текущую ситуацию в еврозоне даже без применения математической терминологии. 

Феликс Сальмон называет саммит провальным — лидеры Евросоюза умудрились вырвать поражение из лап победы. Британский премьер Кэмерон отказался от принятия предлагаемых поправок к принципам Союза, а Швеция, Венгрия и Чехия решили посоветоваться со своими парламентариями. При этом Меркель настаивает на новом соглашении Евросоюза, которое обречено провалиться на референдумах, ведь в Европе пока еще демократия. 

Глава ЕЦБ Марио Драги, номинальный итальянец (а на деле — типичный представитель европейской космополитичной элиты), в очередной раз отказался печатать деньги: он не хочет одалживать их Италии напрямую, и он не одолжит их ни EFSF, ни МВФ. При этом будущий ESM, похоже, так и останется недофинансированным со своими 500 млрд евро, и ему не позволят занять недостающие средства. Вдобавок регулятор европейского банковского сектора (EBA — The European Banking Authority) умудрился выбрать самый неподходящий момент, чтобы объявить о необходимости привлечь дополнительные 115 млрд евро в капитал континентальных банков (например, один только испанский Santander должен будет где-то найти более 15 млрд евро). 

Единая Европа, которая целенаправленно шла к своему нынешнему статусу на протяжении последних 66 лет, в 2011 году вдруг решила развалиться, исполнив спектакль душераздирающего бесстыдства. И благодаря европейским лидерам мировой экономике придется погрузиться в пучину новой глобальной рецессии, не успев как следует оправиться от предыдущей. 

Куллен Рош переводит заявление глав стран Евросоюза по итогам саммита (ключевые цитаты из которого приводит FT Alphaville) на понятный и человеческий язык: 

Германия хочет заставить периферию экономить еще больше, и она очень серьезно (очень-очень серьезно!) относится к этом вопросу. Обеспечение стран-банкротов ликвидностью до сих пор не принесло должного эффекта, но европейцы продолжат эти безнадежные попытки, понимая, что они не устраняют причины проблем — а вдруг рынки не заметят? Европейские лидеры по-прежнему не понимают того, что рынки не будут ждать до следующего саммита, но обещание побыстрее запустить соглашения по Европейскому механизму стабильности (ESM) — это лучше, чем ничего. При этом лидеры не могут договориться ни по одному действительно значимому вопросу, поэтому обращение к займам МВФ звучит как неплохая идея. 

McKinsey предсказывает, что в ближайшие десять лет дефицит спроса инвесторов на акции составит более $12 трлн, при этом большая часть дефицита придется на развивающиеся рынки. Доля глобальных финансовых активов, которые размещены в торгуемых на рынке акциях, упадет к 2020 году с нынешних 28% до 22%. К 2020 году компаниям 18 стран, охваченных исследованием, потребуется привлечь $37,4 трлн новых капитальных инвестиций — но инвесторы захотят вложить в акции только $25,1 трлн. Так что корпорациям придется занимать недостающие средства на долговых рынках. 

Инвесткафе - Куда покажет стрелка гедонометра? - Гедонометр — настраиваемый, дистанционный и бесконтактный измеритель средневзвешенного уровня счастья 

Причина дефицита — в росте доли средств частных инвесторов в финансовых активах развивающихся экономик с 21% сейчас до 36% к 2020 году: «частники» в развивающихся странах предпочитают инструменты с фиксированным доходом. Другая причина — в старении населения развитых стран, что ведет к предпочтению частными инвесторами фиксированной доходности. И, наконец, не последнюю роль сыграют низкая доходность и высокая волатильность фондового рынка. 

Некоторые развивающиеся страны уже сейчас ощущают нехватку инвестиций в акции, так что идея глобального дефицита таких вложений не является «черным лебедем», пишет Real Times Economics. В то же время снижение спроса на акции будет означать падение их цен, что приведет к росту доходности вложений в акции — что, в свою очередь, приведет к оживлению спроса, отмечает DealBreaker

Консультанты McKinsey предлагают способы борьбы с этой негативной тенденцией, включающие снятие барьеров для инвестиций на развивающихся рынках, рост сберегательных ставок на развитых и создание инновационных продуктов в финансовой отрасли. DealBreaker развивает эти мысли и приходит к идее «CDO на акции» (они же — «CDO на маржинальные займы»). Особенно захватывающе выглядит следующий сценарий: немецкие банки покупают ААА-транши этих CDO, и затем на эти деньги приобретаются акции тех же самых немецких банков. 

Дэвид Розенберг публикует семь инвестиционных идей на 2012 год — это безопасная доходность; дивидендные акции (особенно префы); ликвидные компании с низким отношением долга к капиталу; активы, генерирующие постоянные денежные потоки; выбор компаний с низкими постоянными и высокими переменными издержками, выбор отраслей c высокими барьерами входа и даже олигополий, выбор рынков с относительно неэластичным спросом; альтернативные активы — и, наконец, драгоценные металлы. 

Пол Кедровски рассказывает о новом исследовании, авторы которого проанализировали 4,6 млрд сообщений в Твиттере, опубликованных 63 миллионами уникальных пользователей на протяжении 33 месяцев. На основе этого анализа был разработан алгоритм гедонометра (от др.-греч.: «удовольствие», наслаждение») — настраиваемый, дистанционный и бесконтактный измеритель средневзвешенного уровня счастья в текстах. Вот формула этого гедонометра: 

Инвесткафе - Куда покажет стрелка гедонометра? - Гедонометр — настраиваемый, дистанционный и бесконтактный измеритель средневзвешенного уровня счастья 

В процессе исследования были получены численные характеристики счастья для списка из более чем 10 тысяч слов: например, средний балл счастья слова «смех» (laughter) составляет 8,5, а для слова «ненависть» (hate) — 2,34. По результатам ученые сделали вывод — за последние три года средневзвешенный уровень счастья снизился, что видно по графику: 

Инвесткафе - Куда покажет стрелка гедонометра? - Гедонометр — настраиваемый, дистанционный и бесконтактный измеритель средневзвешенного уровня счастья