ForexModel
0
All posts from ForexModel
  ForexModel in ForexModel,

Прогнозы по макроэкономике на 2009г. от РБК

Эффект от распространяющихся кризисных явлений почувствовали на себе самые различные отрасли отечественной экономики. Рейтинг России был понижен агентством S&P на одну ступень, до BBB, с "негативным" прогнозом; это решение было обосновано главным образом ухудшением платежного баланса и продолжающимся сокращением золотовалютных резервов РФ. 12 декабря 2008г. Moody's изменило прогноз по страновому рейтингу России в иностранной валюте и рейтингам облигаций РФ в иностранной и местной валюте с "позитивного" на "стабильный". Эти рейтинги установлены на уровне Ваа1. В сообщении агентства отмечалось, что пересмотр прогноза был вызван углубляющимся мировым финансовым кризисом, а также (и даже в большей степени) неоднозначной политикой властей в ответ на появившиеся вызовы. Тем не менее прогноз "стабильный" отражает все еще неплохие кредитные позиции России по сравнению с другими странами, имеющими рейтинги уровня Baa, добавило агентство.

Российские власти уже приняли широкомасштабный пакет антикризисных мер и обещают оперативно реагировать на меняющуюся экономическую ситуацию в стране. Правительственный пакет включил в себя временное размещение свободных бюджетных средств в коммерческих банках для повышения их ликвидности; облегчение налогообложения нефтяной отрасли; временный возврат к ежемесячной уплате НДС; снижение ставки налога на прибыль с 24% до 20% с 2009г.; ряд небольших изменений налогового режима; выделение 50 млрд долл. из ЗВР на рефинансирование краткосрочных долговых обязательств через ВЭБ, 175 млрд руб. из Фонда национального благосостояния для покупки российских акций и облигаций на рынке и 450 млрд руб. - Внешэкономбанку также из Фонда национального благосостояния для субординированных ссуд ВТБ и Россельхозбанку.

Центробанк в качестве антикризисных мер предложил снижение минимальных требований к резервированию по всем видам обязательств до 0,5%; расширение набора инструментов, используемых для повышения ликвидности; снижение требований к оценке залогового обеспечения и увеличение списка принимаемых к залогу активов; предоставление шестимесячных беззалоговых ссуд; выделение из ЗВР субординированной ссуды Сбербанку в размере 18 млрд долл.; введение ежедневных лимитов на валютные свопы для предотвращения оттока капитала и повышение основных ставок.

Кроме того, были анонсированы социально ориентированные меры, в числе которых повышение пособий по безработице, поддержка ипотечных должников, оставшихся без работы, и т.д.

Рассуждать о перспективах российской экономики по итогам 2009г. следует после того, как появятся данные хотя бы за I квартал 2009г. Пока экономисты предпочитают говорить скорее не о прогнозах, а о сценариях того, каким может быть 2009г. для России. К примеру, в Минэкономразвития подготовлены три таких сценария, отличающихся ценой на нефть и дополнительными мерами по поддержке развития экономики, – два инерционных и базовый прогноз с ценой на нефть в размере 50 долл./барр.

Эксперты, опрошенные Quote.ru, говоря о перспективах российской экономики в 2009г., выделили следующие тенденции.

Главный специалист по вопросам стратегии на российском рынке акций Credit Suisse Владимир Саввов полагает, что в 2009г. стоит ожидать заметного снижения уровня инвестиций и - в несколько меньшей степени - реального потребления. Падение цен на нефть приведет к уменьшению экспорта в номинальном выражении, и, как следствие, сохранится минимальный платежный баланс и профицит бюджета (по сравнению со значительным превышением доходов над расходами в предыдущие годы). Вместе с тем правительство заняло активную позицию в поддержке корпоративного и банковского секторов, предоставляя ликвидные средства и займы, которые помогут компаниям рефинансировать краткосрочный долг. Снижение налогов, а также другие меры по стимуляции спроса должны быть реализованы в ближайшем будущем, напоминает эксперт. Помощь государства в поддержке инфраструктуры и социальных проектов (пенсии, зарплаты бюджетников) будет реализована в полной мере. По прогнозам Credit Suisse, эти меры в некоторой степени смягчат экономическое замедление.

Экономист компании ING Татьяна Орлова выделила тенденцию к дальнейшему ослаблению рубля против бивалютной "корзины". Интенсивное ослабление рубля будет происходить в конце 2008г. и первые недели 2009г., отметила Т.Орлова. По ее мнению, ЦБ РФ будет стремиться ослабить рубль для того, чтобы привести обменный курс в соответствие резкому ухудшению макроэкономических показателей. При текущих ценах на нефть валютный коридор может быть расширен до +/-20%. Прогноз ING по ВВП РФ в 2009г. - 2,2%, такие ожидания основаны на оценке цены на нефть марки Brent в 60 долл./барр. Заложенный прогноз стоимости нефти Т.Орлова оценивает как оптимистичный, и в том случае если цены на "черное золото" "застрянут" на текущих отметках, она не исключает риска понижения прогноза роста экономики. В I квартале 2009г. ожидается отрицательный рост ВВП.

Ведущий аналитик отдела макроэкономического анализа банка "Петрокоммерц" Дмитрий Харлампиев отмечает, что в 2009г. в РФ будет иметь место снижение экономической активности, связанное с последствиями сжатия финансовой системы, а также ухудшения состояния внешнеторговой конъюнктуры. Закономерным будет сокращение объема сальдо торгового баланса и, следовательно, умеренная рублевая "валютная" эмиссия. Следовательно, уменьшится выручка компаний-экспортеров, произойдет сокращение темпов роста инвестиций в основной капитал, и позитивный мультипликативный эффект, распространяющийся до настоящего момента на смежные отрасли, может оказаться минимальным. Также будут иметь место ужесточение кредитной политики банков и рост рыночных ставок, поскольку эмиссионный механизм (первичный источник средств в системе) в еще большей степени станет замыкаться на "чистом кредите" ЦБ РФ банковскому сектору. В связи с этим логичным станет повышение эффективности процентных инструментов, используемых регулятором, заключил специалист.

Директор Центра макроэкономических исследований (ЦМЭИ) БДО Юникон Елена Матросова считает, что в результате распространения негативных явлений на реальный сектор возникла угроза существенного недоинвестирования российской экономики, что может привести к снижению потенциала ее развития. В 2009г. ожидается замедление роста ВВП во всех странах мира, в том числе и в России. Более заметным в 2009г. станет действие принятых правительством мер по поддержке финансового и реального секторов. "К середине года, если внешний фон не будет чрезмерно негативным, можно ожидать постепенного спада напряженности в экономике РФ. Недостаток инвестиций со стороны частного сектора отчасти удастся компенсировать за счет усиления присутствия государства в экономике. В первую очередь рост активности власти коснется ЖКХ, сельского хозяйства, транспорта, атомной энергетики и других секторов, отвечающих государственным приоритетам", - отметила Е.Матросова.

Экономисты ИК "Ренессанс Капитал" в "Стратегии на 2009г.: Жизнь в ледниковый период" пишут, что весь положительный рост российской экономики произойдет во втором полугодии 2009г., тогда как по итогам первой его половины накопленный рост окажется нулевым. В I квартале 2009г. ведущую роль в экономическом развитии страны будет играть государственное потребление (ожидается рост на 3% к I кварталу 2008г.), тогда как потребление частного сектора и инвестиции останутся на прежнем уровне. Во II квартале ситуация начнет стабилизироваться. Правительство приступит к реализации инфраструктурных проектов, возможно объявление о новых изменениях в налоговом законодательстве (не позднее апреля). Рост ВВП будет близким к нулевому в годовом сопоставлении и порядка 2% в квартальном (с учетом факторов сезонности). В III квартале все сильнее будет ощущаться благоприятный эффект девальвации, проявятся первые признаки улучшения состояния мировой экономики. Объем ВВП увеличится по сравнению с III кварталом 2008г. и вторым кварталом 2009г. на 4,2% и 5% соответственно (с корректировкой на сезонные отклонения). IV квартал обещает стать периодом мощного восстановления с темпами роста близкими к 11,6% и 7% в годовом и квартальном сопоставлении соответственно (с корректировкой на сезонные отклонения), прогнозируют в ИК "Ренессанс Капитал".

Экономисты ИК "Тройка Диалог" в декабрьской стратегии отмечают, что рост по итогам 2009г. может быть достаточно умеренным, но, возможно, более сбалансированным. В предыдущие годы он был слишком стремительным и не всегда эффективным, поскольку деньги были дешевыми и получить их было легко. "Экономика была "перегретой", хотя правительство всегда это отрицало. Однако рост неэффективен и несбалансирован, если процентные ставки в реальном выражении отрицательные. Это верно не только для России. То, что в последние годы инвестиции увеличивались быстрее, чем ВВП, предвосхищало такую неэффективность, возникновение диспропорций и "перегрев" экономики. Не исключаем, что экономический рост в 2009г. составит 4-5%, рост потребления и инвестиций в производственные мощности – около 6%, то есть траектория будет более сбалансированной, чем в предыдущие годы, когда эти два крупнейших сегмента конечных пользователей в структуре ВВП росли быстрее, чем сам ВВП", - говорят эксперты. По их словам, это было возможно при сокращении чистого экспорта из-за слишком быстрого увеличения импорта. В 2009г., возможно, появятся признаки более пропорционального роста, предполагают в ИК "Тройка Диалог". Если ослабление рубля будет проведено должным образом и своевременно, то чистый экспорт останется практически на прежнем уровне.