Dr Jekyll
5
All posts from Dr Jekyll
Dr Jekyll in Dr Jekyll,

Каски наголо

А вот и не угадали. Рассказать хочу про то, что начался, если кто не в курсе, период отчетности строительного и девелоперского бизнеса. Первыми свои результаты опубликовали ПИК, ЛСР и ЛенСпецСМУ. На фоне общего глобального даунгрейда сектор выглядит сейчас довольно интересно.

Самые сильные итоги полугодия у ЛСР. За полугодие выручка г/г выросла на 55% до 32,4 млрд руб. EBITDA выросла аж на 87% до 5,36 млрд руб., показатель EBITDA marginсоставил - 17%, чистый профит – 1,11 млрд руб. против убытка в 0,93 год назад, показатель долг/ EBITDA снизился с 2,4 до комфортных 1,46.

Несколько отстает, но в целом тоже вполне доставляет группа ПИК. Рост продаж за период составил 14,3% (до 28,6 млрд руб.). В том числе продажи жилья выросли почти на 20% и составили около 25 млрд руб. Рентабельность выше ЛСР, но динамика негативная, видимо, приходится инвестировать в цены - скорректированная EBITDA снизилась на 6,6% до 5,9 млрд рублей, показатель EBITDA marginснизился с 25,3% до 20,7%, а чистая прибыль сократилась на 44% до 1,5 млрд руб.

На общем фоне слабовато выглядит динамика показателей «ЛенСпецСМУ» (Etalon Group), у которой, впрочем, доходность бизнеса в среднем заметно выше. Выручка группы снизилась на 2,5% до 9,8 млрд руб., прибыль снизилась в 3 раза, но составила около 1,05 млрд руб.

Крупные строители выступают сейчас крупнейшими бенефициарами позитивной конъюнктуры в секторе. Несмотря спад в экономике, увеличение ставок и ожидаемое снижение спроса, в жилищном секторе пока еще наблюдается рост.  Благодаря государственной поддержке за полгода на 40% выросли объемы ипотечного кредитования и на 30% объемы нового строительства. Это, прямо скажем, очень дохрена даже много при такой экономике как сейчас. За весь прошлый год ипотека выросла на 30%, а строительство – на 7%. Здесь просматривается явный спекулятивный характер, и плохой сценарий может сильно продавить рынок вниз. Но при сохранении госинтервенций этот год вполне может закончиться в плюсе по всем ключевым показателям, и строители на этом неплохо заработают.