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《章俊专栏》中国A股“迷你危机”后的“去牛化”路径演绎

(本文由摩根士丹利华鑫证券宏观研究主管章俊提供,仅代表本人观点) 中国A股市场在短短三周内从5,000点以上连续下跌超过30%,而创业板跌幅更是超过40%,在某种程度上A股市场可以说已经经历了一轮“迷你危机”。但A股市场的大幅下跌却没有出现恶劣的连锁反应,一方面是因为虽然前期股市暴涨,但延续的时间没有超过1年,因此整体泡沫化的程度依然不是太高,并且还没有完全传导到其他资产(比如房地产);另一方面,监管层在初始阶段的迟疑之后果断出手,从而把酝酿中的危机限制在股市的可控范围之内,切断了向整个金融体系以及实体经济蔓延的链条,从而避免了整个经济出现“资产负债表”式的衰退。