聪 李
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野村欧元前景分析:我们从未提过平价风险

       野村证券(Nomura Securities)在最新的致客户信中升级了对欧元的分析,阐述了该行对其储备货币低位的想法,及其对未来数月内欧元/美元走势前景所包含的深意。

  野村报告内容的关键点总结如下:

  1. 虽然欧元区负收益的资金环境通过固息投资资金流对欧元汇率构成压制,但这不会永久性破坏全球二号储备货币的地位(尤其是人民币还只是“潜在”竞争者的状态),因此谈论欧元长期储备货币低位势必操之过急。

  2.包括欧盟成员国,以及欧洲、中东和非洲与欧元区贸易往来密切的国家央行都会持有一定数量的欧元储备,这限制了欧元在国际储备货币占比的下行空间。

  3.储备份额不至于大量减少意味着央行资本流不会是欧元未来行情走软的主要推手。这也是欧元/美元短期内难以跌穿平价的重要原因。

  4.我们从未在欧元/美元的报价预期中提到过平价,即便相信美国经济基本面优势将支持美元汇率。欧元储备货币地位在维系货币汇率水平方面是重要论据。至少这意味着欧元跌势从现价往下空间有限。

  5. 总之,上述分析暗示,如果欧元/美元跌破平价,至少需要美联储开始收紧政策,并暗示由更多后续紧缩动作跟进。这是2016年汇市的最大变数之一,但这至少短期内不会发生,美联储何时加息都还是引发争论的未决议题。