Blue Angels
0
All posts from Blue Angels
Blue Angels in Gordon Gekko,

高盛大幅提高美股2014年目标位

过去18个月,美国股市飙升42%,如此强劲的表现大量透支了未来的上升空间。不过高盛(167.03, 2.23, 1.35%)(Goldman Sachs)依然将标普500指数2014年年底目标位从1900点大幅提升至2050点,将未来12个月目标位提升至2075点,分别高于股指当前点位4%和6%。高盛指出,从历史来看,在联储进入紧缩周期的前一年,股市会上涨,市盈率会扩张(即估值提升);当紧缩周期开始之后,市盈率将会收缩,股市只能出现非常温和的上涨。高盛依然将2015年底和2016年底的目标位维持在2100点和2200点。

  高盛分析师David J. Kostin等在报告中指出,标普500指数今年迄今7%的回报中,大部分都来自盈利增长,市盈率扩张的贡献率非常小。相比之下,在股市2013年全年32%的上涨中,将近3/4都来自于市盈率扩张。

  很多投资者担心美股估值水平已经过高,根据市场对标普500未来12个月的每股盈利(EPS)预期,目前股市动态市盈率为16.1倍,而标普500唯一估值更高的时期是1997-2000年的科技泡沫时期。不过高盛指出,支撑当前高估值的一个因素是企业利润率处于历史最高水平,自2011年以来一直维持在8.9%附近,而科技泡沫时期利润率比当前水平要低1/4。

  高盛承认美股持续的大涨已经透支了未来上升空间,因此预计虽然股市仍将继续上涨,但斜率将会比较低。高盛指出,美国国内经济增长在加速,企业盈利将会继续上升,但由于联储将在未来12个月内加息,因此不太可能出现进一步的市盈率扩张。最近,高盛将联储首次加息的时间从2016年1季度提前至2015年3季度。

  高盛指出,从历史经验来看,在联储进入紧缩周期之前,周期性板块表现领先,其中科技板块是唯一在过去3个紧缩周期前均跑赢标普500指数的板块,另外原材料和工业在在2轮紧缩周期之前跑赢大盘;相反,防御型的医疗、必需消费品和公用事业板块3次均跑输大盘。高盛认为,在未来一年的紧缩周期开始之前,“低估值”股票将会表现领先。