ПЕТР I
3
All posts from ПЕТР I
ПЕТР I in Петр I,

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИДЕИ. АКРОН – БУДЕТ ОЧЕНЬ УДАЧНЫЙ ГОД

ФУНДАМЕНТАЛЬНАЯ ИДЕЯ
Вчера Акрон отчитался за первый квартал текущего года по МСФО. У нас было мало сомнений в том, что результаты будут впечатляющими, однако в реальности они превзошли даже самые смелые прогнозы. Чего только стоит тот факт, что по итогам января-марта компания на уровне чистой прибыли заработала больше, чем за весь предыдущий год. Понятно, что феноменальная отчетность Акрона стала прямым
следствием обвального падения рубля. Средний курс USD/RUB в первом квартале сложился на уровне 62, однако в дальнейшем, по всей видимости, будет несколько ниже. Впрочем, некоторое укрепление
рубля будет компенсировано отменой скидок для отечественных аграриев (были предоставлены на весеннюю посевную), а также возможным восстановлением цен на минеральные удобрения на внешних рынках ближе к осени (сейчас они вблизи локальных минимумов).

Таким образом, учитывая, что дивидендная политика Акрона предусматривает ежегодную выплату не менее 30% консолидированной прибыли в виде дивидендов, по итогам 2015 года совокупные выплаты могут превысить 200 рублей на одну акцию. Вдобавок на балансе компании по-прежнему остается небольшой пакет Уралкалия рыночной стоимостью порядка 4 млрд рублей. Его реализация даст неплохую прибавку к чистой прибыли и, как следствие, увеличит совокупные выплаты акционерам.

Отдельно отметим, что на сегодняшний день Акрон является самым дешевым производителем минеральных удобрений в РФ. Сейчас эмитент торгуется исходя из мультипликаторов P/E и EV/EBITDA на
уровне 3х и 4х соответственно. Аналогичные показатели у Фосагро, к примеру, составляют 4х и 6х, тогда как Уралкалий оценивается еще дороже.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ
Покупка акций Акрона по 2170 рублей
Среднесрочная цель – 2600 рублей (+20%)

Долгосрочная цель – 2900 рублей (+34%)