kin
8
All posts from kin
  kin in kin,

Резервы не нужны

оходы и расходы бюджета в октябре были примерно такими же, как и в сентябре (больше на 0,8 и на 3,6% соответственно), дефицит тоже. Средства резервного фонда Минфин снова не тратил. За 10 месяцев бюджет собрал уже 6,7 трлн руб. доходов, или 86,4% годового плана. Потратил 7,5 трлн руб. — 73,5%. Дефицит составил 2,1% ВВП, как и по итогам девяти месяцев. А за год он должен быть в 2,5 раза больше — 5,3% ВВП. На днях министр финансов Алексей Кудрин заявил, что бюджет-2010 уточняться не будет и дефицит составит 5%. Навес расходов — 2,7 трлн руб. — превышает 25% годового объема. Это значит, что расходы ноября — декабря должны быть вдвое больше, чем в среднем за предыдущие месяцы (1,35 трлн руб. против 750 млрд). В 2009 г. бюджет недорасходовал 300 млрд руб., при том что к ноябрю навес составлял те же 26,8% (2,6 трлн руб.). Обычно расходы ноября в 1,5 раза больше, а декабря — вдвое, подсчитал Александр Морозов из HSBC. Если экстраполировать прежние темпы расходов, то в октябре бюджет должен был потратить 811 млрд руб. (потратил 804,6 млрд), в ноябре — 1,2 трлн, в декабре — 1,65 трлн, продолжает он: «Даже больше, чем осталось». Исполнение федерального бюджета все больше похоже на динамику расходов региональных бюджетов, где в конце года происходит двукратный рост затрат из-за технической оплаты работ и услуг, уже выполненных в течение года, заметил Антон Никитин из «Ренессанс капитала». По данным казначейства, к октябрю только трансферты регионам и внебюджетным фондам исполнены на 75-80%, а навес расходов по остальным статьям составляет 35-40%: на здравоохранение, физкультуру и спорт недорасходовано 45%, на национальную экономику — 47% годового плана. Очевидно, что дефицит будет менее 5%, считает Владимир Тихомиров из ФК «Открытие», но, «когда Госдума обсуждает бюджет следующего года, сказать, что в этом году ты что-то не потратишь, значит обречь себя на просьбы о дополнительных расходах». Даже если часть расходов перенесут на 2011 г., дефицит будет менее 4%, согласна Юлия Цепляева из BNP Paribas, однако и это означает серьезное увеличение трат в конце года. «Декабрь будет очень интересным месяцем на валютном рынке», — предупреждает Цепляева: на этот месяц приходится пик выплат по корпоративному внешнему долгу — $17 млрд против средних $6-7 млрд ранее, а бюджет создаст «рублевую суперликвидность». С учетом двукратного замедления темпов роста ВВП — 2,7% в III квартале в годовом сопоставлении — о повышении ставок ЦБ речи идти не может, считает она. Спрос на валюту в декабре всегда растет, но не факт, что это вызовет серьезное ослабление курса, считает Морозов. Валюту компании в основном закупали в октябре, знает Наталия Орлова из Альфа-банка, на курс долги не повлияют. Тихомиров согласен: объемы выплат по внешним займам в конце года схожи с теми, что были в начале года, но тогда рубль не только не падал, а укреплялся. План Минфина по внутренним займам тоже будет выполнен, экономия резервного фонда составит лишь 100-120 млрд руб. за счет дополнительных доходов, сказала замминистра финансов Татьяна Нестеренко. В октябре Минфин заимствовал активно, в ноябре займы не идут — ситуация на рынке ухудшилась, замечает Никитин: ЦБ продает валюту, избыточная ликвидность (корсчета и депозиты банков в ЦБ) сократилась вдвое в сравнении с началом лета. «Если Минфин все же планирует тратить резервный фонд, то сейчас самое время: это дополнительная ликвидность, которая поддержит спрос на ОФЗ», — советует он. Последний раз из резервного фонда Минфин брал средства в апреле, всего в этом году — чуть более 500 млрд руб. при плане втрое больше. К ноябрю на счетах Минфина оставалось еще порядка 700-800 млрд руб. свободных средств, подсчитал Морозов. Масштаб торможения По оценке Росстата, ВВП в III квартале вырос на 2,7% к тому же периоду 2009 г. Рост во II квартале был 5,2%, в первом — 3,1%. Ранее Минэкономразвития сообщало, что за три квартала ВВП вырос на 3,6%, прогноз итогов года — 3,7-4%. По оценке «Ренессанс капитала» и РЭШ, летнее торможение было временным, c 2011 г. экономика начнет набирать обороты: рост I квартала составит 5,3% в годовом сопоставлении и 1,4% к предыдущему кварталу, это втрое выше, чем во II квартале 2010 г. — периоде, когда экономика показывала наивысшие после кризиса темпы.