Дмитрий Демиденко
2
All posts from Дмитрий Демиденко
Дмитрий Демиденко in О Forex и не только,

Forex попал в бурю. В стакане воды

Буря в стакане воды. Именно так можно охарактеризовать августовский геополитический шок с участием США и Северной Кореи. Конфликтующие стороны дружно дали задний ход, что окончательно избавило от иллюзий поклонников активов-спасительных гаваней. Пхеньян решил не запускать ракеты в сторону Гуама, а Wall Street Journal со ссылкой на высокопоставленного чиновника в Пентагоне сообщила, что Вашингтон сосредоточен на поиске дипломатического решения конфликта. Осталось только пожать друг другу руки и все. Занавес. Разум в конечном итоге возобладал над эмоциями. Надолго ли?

 

Динамика VIX и S&P 500

Источник: Bloomberg.

 

Восстановление американских фондовых индексов, закрытие коротких позиций по USD/JPY и USD/CHF, рост доходности казначейских облигаций США позволили «медведям» по EUR/USD перейти в контратаку. На руку поклонникам гринбека сыграли чрезмерно раздутые нетто-лонги по американской валюте, усиливающие риски лавинообразного срабатывания стоп-приказов, а также реанимация идеи третьего повышения ставки по федеральным фондам в 2017. Согласно анализу ANZ, чистые «медвежьи» ставки по доллару США составили $7,4 млрд, что является максимальным значением показателя с мая 2014. По словам главы ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли, он выступит за продолжение цикла монетарной рестрикции в текущем году, если экономические условия будут развиваться в соответствии с его ожиданиями. После такого спича срочный рынок увеличил вероятность повышения ставки в декабре с 36% до 49%.

 

Динамика спекулятивных позиций по валютам G10

Источник: Bloomberg.

 

Фокус внимания рынков вновь смещается к ФРС, тем более что на 16 августа намечена публикация протокола последнего заседания FOMC. Комитет проявлял беспокойство по поводу инфляции, и неспособность июльского CPI выполнить прогнозы экспертов Bloomberg стала очередным ударом по доллару США. На самом деле совместное исследование ФРБ Сан-Франциско и Университета штата Аризона утверждает, что вялый темп роста средней заработной платы носит временный характер: новые сотрудники получают меньше тех, кто работает уже давно, что замедляет динамику совокупного показателя на фоне сильного роста non-farm payrolls.

 

Deutsche Bank отмечает, что слабый доллар позволит ускорить американскую инфляцию на 0,2% к середине следующего года. С учетом того, что показатель и так близок к таргету, это обстоятельство должно подтолкнуть ФРС к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики. Тем более, что инвесторы все чаще задают себе вопрос: что будет, когда на мир обрушится очередной финансовый кризис? Пусть вероятность рецессии в США в течение следующих 12 месяцев оценивается экспертами Bloomberg в 15%, тем не менее, инструментария для борьбы с надвигающейся угрозой будет явно недостаточно. В течение двух предыдущих поколений Федрезерв повышал ставки в среднем приблизительно на 400 б.п, чтобы обеспечить себе резерв для его последующего снижения.

 

Таким образом, подача вновь вернулась к ФРС и американскому доллару, и сможет ли он ею воспользоваться, покажут данные по розничным продажам и протокол FOMC.

Дмитрий Демиденко для LiteForex