Дмитрий Демиденко
3
All posts from Дмитрий Демиденко
Дмитрий Демиденко in О Forex и не только,

Доллар: вечером стулья – утром деньги

Рынок как маленький ребенок: просит конфетку, не получает, начинает плакать. Инвесторы всерьез рассчитывали на прохождение проекта фискальной реформы через Сенат в последний день осени, и как только стало известно, что придется потерпеть, тут же начали распродавать доллар. Объединенный комитет по вопросам налогообложения (JCT) заявил, что ремонт системы не позволит генерировать такое увеличение доходов бюджета за счет ускорения ВВП, которое перекрыло бы сокращение фискальных поступлений в размере $1,4 трлн. Согласно исследованиям JCT, доходы от расширения экономики США в результате использования стимулов составят $458 млрд. Еще на $51 млрд в течение последующих 10 лет увеличатся федеральные затраты на выплату процентов. При таком раскладе дефицит расширится на $1 трлн.

 

Одним из способов решения проблемы может стать поэтапное снижение корпоративного налога с 35% до 20%, однако этот вопрос требует дополнительной проработки, то бишь времени. Проще говоря, приходите завтра. Рынок же хотел получить результат вчера. Схема «вечером стулья – утром деньги» дала сбой. Стоит ли удивляться резкому взлету EUR/USD выше основания 19-й фигуры?

 

Опасения за провал реформы среди отдельных республиканцев настолько велики, что было внесено предложение связать фискальный стимул с генерацией роста ВВП. Не будет последнего – нужно тут же вернуть налоговые ставки на место. Предложение не прошло, но тут же всплыла история 35-летней давности. В 1982 Конгресс заставил Рональда Рейгана отменить часть сокращений налогов, утвержденных годом ранее.

 

На рынке все чаще слышны разговоры, что реформа не нужна. И дело не только в том, что экономика развивается настолько бурно, что бюджетный стимул ее однозначно перегреет. Есть опасность получить рецессию в то время, когда придется повышать налоги. А это чревато беспрецедентным по масштабам спадом. Доходы домохозяйств будут падать, фискальные поступления в бюджет сокращаться, и федеральному правительству придется как обычно расширять расходы и увеличивать дефицит и госдолг.

 

Динамика ВВП и расходов федерального правительства

  

Источник: Wall Street Journal.

 

Поэтапная реализация налоговой реформы, проблемы с ее прохождением через Конгресс запускают очередную волну разочарования политикой Дональда Трампа. Первая отбросила индекс USD от области 14-летних максимумов к минимальной отметке со времен президентских выборов. К чему приведет вторая? А ведь республиканцам нужно решать проблему потолка госдолга и отключения правительства через неделю после того, как у последнего закончатся боеприпасы 9 декабря.

 

Да, шансы «быков» по EUR/USD на восстановление восходящего тренда после разочаровывающей статистики по европейской инфляции за ноябрь снизились, однако не было бы счастья, да несчастье помогло. Неспособность республиканцев предложить адекватный план по лимиту госдолга и непрошедший через Сенат проект налоговой реформы до конца недели к 8 декабря позволят евро взять штурмом отметку $1,2.

Дмитрий Демиденко для LiteForex