Александр 1
0
All posts from Александр 1
Александр 1 in Br45rus,

Чего стоит ожидать от рынков акций, сырья и валюты в ноябре. Также прогнозируется ситуация на рынке ПИФов.


Анна Люканова, аналитик ГК "АЛОР":
Октябрь на российском рынке акций прошел достаточно оптимистично, чему главным образом способствовал сезон отчетностей западных компаний, а также ожидания инвесторов относительно решений по QE2, в проведении которой инвесторы не сомневаются после публикации протокола от последнего заседания ФРС США. Индекс ММВБ в октябре вплотную приближался к годовому максимуму, достигнутому в апреле текущего года, но переписать его не удалось. Сезон корпоративных отчетностей подошел к концу, и перед стартом ноября рынки консолидируются в узком ценовом коридоре.
В ноябре сигналов будет достаточно. Ход торгов традиционно будет корректироваться макростатистикой из США, которая, однако, продолжит оказывать на рынок краткосрочный эффект, поэтому не станет сигналом для смены сформированного бокового восходящего тренда. В первой половине ноября любые технические движения вниз, на мой взгляд, стоит использовать для открытия позиций по акциям. Ближайшим уровнем поддержки является отметка 1500 пунктов; коррекция в целом будет вписываться в рамки технической до уровня 1480 пунктов.
В первой половине ноября инвесторы вряд ли начнут серьезные распродажи, учитывая предстоящее заседания ФРС США, которое состоится 2 - 3 ноября и по итогам которого, скорее всего, будут объявлены сроки и объемы QE2. На данное заседание инвесторы возлагают серьезные надежды, и если они оправдаются, то ралли на мировых фондовых площадках может усилиться, уведя индексы в новый ценовой коридор, в котором они будут торговаться в ожидании очередного саммита G20 (11 - 12 ноября). Позитивные итоги заседания могут способствовать обновлению годового максимума по индексу ММВБ; в обратном случае волна технической коррекции на большинстве мировых площадок может перерасти в более значительную от текущих ценовых уровней. Технически, индекс ММВБ может опуститься в район 200-дневной скользящей средней (1400 пунктов); промежуточной поддержкой выступит уровень 1400 пунктов. На мой взгляд, откат к данным уровням стоит использовать для покупок в ожидании традиционного рождественского ралли. Коридором движения индекса РТС может выступить диапазон 1470 - 1600 пунктов.
Существенное влияние на динамику мировых фондовых индексов будет оказывать ситуация на рынке Forex. Доллар США продолжает терять позиции по отношению к основным валютам. Существенное влияние на валютный рынок могут оказать итоги очередного саммита G20. Пара EUR/USD в течение практически всего октября торговалась в узком боковом коридоре. В первой половине ноября вполне возможен возврат евро к верхней границе данного коридора (1,41 по паре EUR/USD) на фоне спроса на единую европейскую валюту: европейским банкам вновь придется расплачиваться перед ЕЦБ, в частности, 11 ноября ожидается выплата в размере порядка 35,7 млрд евро.
Влияние на динамику отечественных торговых площадок будет оказывать и ситуация на рынке нефти. Я ожидаю преимущественно боковой динамики в диапазоне $80 - $83 за баррель по марке Brent в отсутствии драйверов роста и спекулятивного интереса, который в ноябре может вновь преобладать в сегменте золота.
Вследствие роста в октябре многие высоколиквидные акции сейчас находятся в зоне перекупленности, что может усиливать коррекционные движения вниз. Рекомендую обратить внимание на акции «Полюс Золото», которые привлекательны с целью включения в ноябрьский портфель, поскольку «затормозившие» в последнее время цены на золото уже в ноябре могут начать восстанавливаться.

Сергей Григорян, руководитель отдела инвестиций УК "Пионер Инвестмент Менеджмент":
Если инвестиционный горизонт не ограничен месяцем или кварталом, нужно уже заглядывать в 2011 год. И как нам кажется, у рисковых рынков есть неплохие шансы вырасти не только в 4 квартале, но и в следующем году. Еще в начале 2010 года в своей внутренней стратегии мы закладывались на рост по индексу ММВБ порядка 15 (это примерно 1575 пунктов). Пока мы остаемся при мнении, что рынок туда придет до конца года. Стратегию на 2011 год мы пока не озвучивали, но предполагаем, что если до декабря в мире не произойдет никаких катаклизмов, то прогноз будет даже поагрессивнее - порядка 20-25 по индексу ММВБ на следующий год.
Причина проста - постоянная накачка ликвидности вкупе с рекордно низкими доходностями по облигациям оставляют долгосрочным портфельным инвесторам только одну альтернативу, чтобы сохранить свои капиталы в реальном выражении - брать риск в виде акций и сырья. Иначе инфляция со временем съест значительную часть покупательной способности этих капиталов. Тот факт, что в последние два месяца золото растет вместе с акциями, а не отдельно от них, говорит о том, что инвесторы закладываются на инфляционный сценарий. Если бы закладывались на длительную рецессию и дефляцию, то уходили бы от рисков (золото бы росло, но акции бы падали). А низкие доходности по американским правительственным облигациям - Трежерис (кстати, так и оставшиеся значительно выше минимумов конца 2008 года), являются не следствием глобального ухода от рисков, а отражением излишней ликвидности.
Кроме того, следует помнить, что впервые с 1957 года средняя дивидендная доходность акций, входящих в индекс Доу-Джонса, превысила доходность к погашению 10-летних Трежерис. То есть рациональные долгосрочные инвесторы, несомненно, предпочтут купить акции, которые не просто дадут сопоставимую с правительственными облигациями доходность, но и защитят при этом от инфляции, когда она начнет раскручиваться. А в том, что она начнет раскручиваться, сомнений мало, т.к. бумажные деньги, которые правительства печатают усиленными темпами, постоянно теряют свою покупательную способность.
У российского рынка акций есть еще и дополнительное преимущество в виде относительно дешевой оценки по мультипликторам. В системе координат "Коэффициент Цена/Прибыль" и "Ожидаемые темпы роста прибыли в 2011 г." российские акции являются одними из самых привлекательных в мире на текущий момент, и этот факт рано или поздно приведет к ре-рейтингу нашего рынка. Поэтому мы довольно оптимистично настроены как до конца 2010 года, так и на 2011 год. 
Естественно, нужно быть готовым к глубоким коррекциям, учитывая волатильность нашего рынка. Совершенно не исключены просадки на 10 даже в 4 квартале. В ноябре поводом для такой коррекции может послужить объявление ФедРезервом новой программы количественного смягчения. Дело в том, что довольно серьезные ожидания (порядка 1 трлн. долларов) уже заложены в рынок, поэтому позитивного сюрприза ждать не стоит. Поступающие макро-данные не дают повода срочно пересмотреть программу в сторону увеличения. Поэтому в начале ноября мы вполне можем оказаться в классической ситуации «покупай на слухах- продавай на фактах». Но такие коррекции, если они произойдут, мы будем рассматривать как хорошую возможность сформировать новые длинные позиции.

Олег Шагов, заместитель начальника отдела анализа макроэкономики и конъюнктуры финансовых рынков аналитического управления инвестиционного департамента Промсвязьбанка :
Осенью на российском рынке акций сложился повышательный тренд, и в ноябре он имеет все шансы продолжиться. Осенний рост российского рынка акций обусловлен позитивной динамикой ведущих мировых фондовых индексов и подъемом цен на нефть. Стоимость “черного золота” поднялась в октябре выше отметки $80 за баррель, а ведущие мировые фондовые индексы двинулись на штурм своих годовых максимумов на ожиданиях очередного раунда количественного смягчения монетарной политики ФРС США. 
Однако Американский Центробанк пока не принял новую программу поддержки экономики и, по-видимому, только по итогам своего заседания 2-3 ноября сделает поясняющие заявления. Решения ФРС, прежде всего, окажут влияние на финансовый сектор, который выиграет в случае положительного для него исхода. 
Еще одним важным событием начала ноября станут выборы в Конгресс США, которые пройдут 2 ноября. Социологические опросы, проводимые в США накануне выборов, показывают, что уровень доверия американцев к нынешней администрации Белого дома находится на весьма низком уровне, и, следовательно, "партия Обамы" может понести поражение и утратить большинство в Конгрессе США. При этом, ситуация для российского рынка акций осложняется тем, что он будет отыгрывать эти события уже после длинных “ноябрьских” праздников и поэтому 8 ноября отечественный рынок, скорее всего, откроется с гэпом, и этот гэп, возможно, станет определяющим для движения рынка в ноябре. Соответственно, тут есть, как минимум, три возможных варианта: гэп “начала тенденции”, гэп “продолжения ” и гэп “на излет”. 
Важным событием для глобальных рынков в ноябре станет саммит G20, который пройдет 11-12 ноября в Сеуле. На нем лидеры G20 обсудят темы балансировки глобального экономического роста, искусственных манипуляций валютными курсами, проблемы финансового регулирования и реформирования международных финансовых организаций. Несмотря на то, что вероятность осеннего обострения мирового финансового кризиса сейчас инвесторам представляется небольшой, нельзя исключать и того, что мировые фондовые индексы во второй половине ноября испытают ощутимую коррекцию. 
В целом, динамика рынка акций РФ в среднесрочной перспективе, на наш взгляд, будет в значительной мере определяться рядом наиболее значимых факторов, среди которых поведение доллара к рублю и к корзине основных валют, изменение мировых цен на энергоносители и промышленные металлы, а также колебания ведущих мировых фондовых индексов. Значимое влияние на настроения инвесторов будут также оказывать финансовые отчеты компаний, которые они будут публиковать в рамках продолжающегося сезона квартальной отчетности. Реализующееся в конце ноября значение индекса РТС определится комбинацией вышеперечисленных факторов. 

Алексей Моисеев, начальник аналитического отдела БФА: 
В октябре основным драйвером для финансовых рынков стали ожидания нового раунда «количественного смягчения» (quantitative easing) от ФРС США в виде выкупа казначейских облигаций. На фоне этих ожиданий на протяжении большей части октября продолжалось ослабление доллара против основных валют и ралли на рынках рисковых активов, замедлившиеся только в конце месяца. Динамика рынков в ноябре будет во многом зависеть от итогов ближайшего заседания ФРС, которое состоится 2-3 числа. На данный момент на рынках преобладает уверенность в том, что именно на этом заседании будет дан формальный старт новой программе количественном смягчении. Если ожидания рынков оправдаются, ралли в рисковых активах продолжится, а коррекция если и состоится, будет локальной и краткосрочной. На российском рынке лидером в этом случае могут стать «голубые фишки» нефтегазового сектора, представители которого по сравнительным коэффициентам выглядят недооцененными относительно зарубежных аналогов.
Впрочем, я считаю, что риски противоположного, негативного для рынка, сценария достаточно велики. Судя по заявлениям членов ФРС, не все из них согласны с дальнейшим смягчением денежно-кредитной политики. При этом макроэкономическая статистика в США остается разнонаправленной и допускает широкий диапазон выводов о состоянии экономики. Соответственно, есть основания сомневаться если не в самом факте нового «количественного смягчения», то по крайней мере в его величине. Если сумма новых вливаний денежной ликвидности окажется меньшей, чем ожидают инвесторы, в ноябре на рынках рисковых активов может начаться более глубокая коррекция, которой удалось избежать в октябре. Тот факт, что в последние недели все рынки играли, фактически, в одну и ту же идею, лишь увеличивает риски. Поэтому по большей части включенных в прогноз активов мы предполагаем по итогам ноября снижение с текущих уровней.

Александр Потавин, руководитель аналитической службы компании "Ай-Ти-Инвест - Проспект": 
После заседания ФРС (практически вне зависимости от его результатов) вполне вероятна волна фиксации прибыли, которая приведет к тестированию среднесрочных поддержек рынка.
Стоит сместить акцент с компаний сырьевого сектора на акции компаний нацеленных на внутреннего потребление (связь, энергетика, ритейл). 
Бивалютная корзина продолжит дешеветь на фоне не самых лучших макроэкономических условий (схлопывающееся сальдо текущих операций и ускорение инфляции), а также повышенного спроса на валюту из-за повышенных погашений долга и перехода политики ЦБ от таргетирования валютного курса к политике таргетирования инфляции через политику таргетировагия ставок МБК. 
Пара евро/доллар может скорректироваться до сильно проторгованной зоны 1.31-1.33 долл на фоне закрытия рекордных коротких позиций по доллару.

Антон Захаров, аналитик Промсвязьбанка:
Минувший месяц так и не смог до конца расставить все точки над «и» на международном валютном рынке, поскольку многие вопросы остались нерешенными. Более того, основные валютные пары консолидировались в сформировавшихся диапазонах. Это лишний раз подтвердило то, что многие инвесторы решили сохранить силы для дальнейших шагов после того, как станет ясно примет ли ФРС США на ноябрьском заседании (QE-2) решение по второму раунду количественного смягчения, и если это случится, то какой его объем будет. 
Кроме того, это событие совпало с выборами в Конгресс США, которые пройдут 2 ноября. Не исключено, что «партия Обамы» может потерпеть поражение и утратить большинство в Конгрессе США.
Вместе с тем, на ноябрь запланированы заседания Центральных банков таких стран и регионов, как Японии, Великобритании и Еврозоны, причем от многих из них можно ждать сюрпризов. Еще одним событием способным повлиять на движение валютных курсов станет саммит G20, который пройдет 11-12 ноября в Сеуле. 
В результате, основной темой ноября, прежде всего, станет заседание ФРС США, 2-3 ноября, которое способно преподнести ряд сюрпризов. Причем, если итоги заседания не вдохновят инвесторов, то у доллара буду все шансы вернуть себя часть осенних потерь, если же такое не случится, что ФРС примет решение по поводу QE-2 с большим объемом, чем ждет рынок, тогда валюта США, в первую очередь, против евро может пойти выше 1,4. 
Относительно внутреннего валютного рынка, то ноябрь для него может также стать переломным месяцем, поскольку в октябре основным триггером для игроков был Forex, а именно движение пары EURUSD. Так как на предстоящий месяц запланировано большое число событий, способных спровоцировать движение в ту или иную сторону не только пары EURUSD, но и других активов.
Более того, в условиях общей неопределенности на рынках многие игроки под конец прошлого месяца начале покупать валюту в надежде ее дальнейшего удорожания. В итоге, покупки валюты осуществлялись не только в целях погашения внешних займов и совершения сделок по импорту, но и в спекулятивных целях. В то же время, в таких условиях некоторую поддержку рублю оказывали валютные интервенции ЦБ РФ и цены на нефть, которые консолидировались в районе комфортных для рубля $80-85 за барр. Однако этих факторов не хватило, и рубль в прошлом месяце обновлял годовые минимумы против корзины.
Таким образом, учитывая сложившуюся неопределенность на многих рынках, движение на российском валютном рынке будет довольно непредсказуемым. Естественно, что момент насыщения валютой трудно спрогнозировать, а значит, движение рубля может проходить в широком диапазоне. Для бивалютной корзины таким диапазоном может стать интервал 35-37 руб. 

Борис Блохин, главный специалист отдела инвестиционного консультирования Брокерского дома «Открытие»: 
Мы ожидаем, что российские биржевые индикаторы могут показать достаточно сильную волатильность в ноябре, но закрытие будет осуществлено в районе уровней конца октября. Первую половину месяца индексы имеют все шансы снизиться на фоне возможных «непопулярных» решений ФРС США в отношении создания новых программ стимулирования экономики. Однако, мы не ожидаем полномасштабной коррекции и полагаем, что индексы достаточно быстро восстановятся на фоне входа инвесторов. По нашим прогнозам, календарный год будет закрыт в районе годовых максимумов, и институциональные инвесторы не будут продавать российские биржевые активы.
По нашему мнению, наиболее привлекателен в ноябре сектор электроэнергетики. Российские инвесторы забыли про этот сектор на фоне сногсшибательного роста банковского сектора. Мы полагаем, что инвесторы будут покупать недооцененные активы сектора, что может вызвать его уверенный рост. Мы выделяем акции следующих компаний: Холдинг МРСК, Русгидро, ОГК-3, Мосэнерго, МОЭСК, Ленэнерго ап.
Мы полагаем, что курс доллара останется в диапазоне 30-31 рубль за доллар США, т.к. текущий курс вполне устраивает российские монетарные власти, позволяя им удержать инфляцию в рамках ожиданий и выровнять российских торговый баланс. Однако мы ожидаем, что единая европейская валюта должна незначительно подешеветь и к доллару и к рублю. Прежде всего это будет связано с возможным ужесточением монетарной политики в США и сопутствующим укреплением доллара США. Сильных колебаний бивалютной корзины мы не ожидаем.
Мы не ожидаем сильных изменений на товарных рынках в ноябре. Котировки нефти могут незначительно снизиться на фоне снижения мировых рынков, но ожидание холодной зимы будет удерживать их в текущем диапазоне. Котировки золота могут опуститься ниже 1300 долларов за унцию в связи с выходом части инвесторов из данного инструмента и переходом их в более рискованные активы к концу месяца.
Мы не ожидаем явного притока или оттока средств в ПИФы в ноябре. На текущий момент, по нашему мнению, наиболее привлекательными будут индексные фонды и фонды электроэнергетики.

Владимир Брагин, Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК “Альфа-Капитал”:
Индексы вероятней всего будут находиться в горизонтальном тренде, после очень хорошего роста в сентябре и октябре велика вероятность даже некоторой коррекции. Боковой тренд также может стать результатом разнонаправленного движения котировок отдельных бумаг в результате ребалансировки инвесторами собственных портфелей. В этой связи мы рекомендуем обратить внимание на отрасли, которые оказались позади других в ходе двухмесячного ралли – нефтегаз и химию (производство удобрений). К тому же эти секторы в нынешней ситуации на внешних рынках, сохраняют свою привлекательность. 
Валютные рынки останутся волатильными. Бивалютная корзина имеет все шансы остаться около уровня 36.0, может быть даже выше, особенно если данные о торговом балансе вновь укажут на быстрое сокращение профицита торгового баланса. Что касается пары евро-доллар, то в данном случае многое зависит от параметров программы количественного смягчения ФРС, избыточные по мнению рынка планы по скупке активов могут спровоцировать еще одно ралли в курсе евро. 
Параметры количественного смягчения будут определять ситуацию в некоторых сегментах товарных рынках. Например, золото, в случае если ФРС решится на значительный объем скупки облигаций, имеет все шансы показать новый максимум. Что касается нефти, то, скорее всего, ее цена не выйдет из привычного коридора 75-85 долл за баррель, так как помимо возможного ослабления доллара других серьезных факторов роса ее цены в настоящее время нет. 

Александр Иванищев, начальник аналитического отдела фондового центра "Инфина":
На российском рынке акций ожидаем коррекцию после спекулятивного осеннего ралли. 
Фундаментальный и отраслевой подход к оценке стоимости компаний отойдет на второй план в период возросшей волатильности. 
Наибольший интерес в плане потенциальных объектов для открытия коротких позиций могут представить ликвидные голубые фишки, показавшие рост в период сентября/октября: Сбербанк, ВТБ, НорНикель. Роснефть и др.

Дмитрий Перегудов, главный специалист департамента операций на рынке акций компании "Велес Капитал": 
Индексы ММВБ и РТС в ноябре будут демонстрировать прежнюю динамику или немного худшую.
Из отраслей стоит обратить внимание на банки и цветную металлургию.
Ожидается рост стоимости бивалютной корзины в пределах 3 проц.
Цена на нефть мало изменится – будет в районе 80 долл за баррель или чуть выше. Котировки золота будут демонстрировать повышенную волатильность.