Информагентство Финам
1
All posts from Информагентство Финам
Информагентство Финам in Финам,

AbbVie сулит неплохую доходность

AbbVie Inc.

Рекомендация

Покупать

Целевая цена

$ 75

Текущая цена

$ 65,30

Потенциал роста

14,9%

Краткое описание эмитента

  • AbbVie – крупная американская биофармацевтическая компания с рыночной капитализацией в размере порядка $104 млрд.
  • Компания была учреждена в 2013 году, когда гигант сектора здравоохранения Abbott Laboratories разделился на 2 части. У Abbott Laboratories остался бизнес по выпуску медицинских устройств, диагностического оборудования, детского питания и специализированного питания для пациентов больниц, а AbbVie занялась исследованиями и разработками в области фармацевтики и биотехнологий.
  • В настоящее время штат сотрудников AbbVie достигает 29 000 человек.
  • AbbVie разрабатывает и реализует препараты в пяти основных направлениях:
    - Иммунология
    - Онкология
    - Неврология
    - Вирусология
    - Общая медицина
  • Самым продаваемым препаратом AbbVie является Humira – этот блокбастер, одобренный для применения по целому ряду показаний, в т.ч., в области дерматологии и гастроэнтерологии, приносит свыше 60% выручки компании.
  • Мы считаем акции компании недооцененными с фундаментальной точки зрения, и потенциал их роста на период до конца года может составить порядка 14,9%.
Мы присваиваем акциям AbbVie рекомендацию "Покупать".

Основные сведения

ISIN

US00287Y1091

Рыночная капитализация

$103,93 млрд

Enterprise Value (EV)

$134,63  млрд

Динамика акций

7,9%

3,5%

12М

4,1%

Финансовые показатели, млрд. $

2015

2016

Выручка

22,86

25,64

EBITDA

8,80

10,79

Чистая прибыль

5,14

5,95

Прибыль на акцию, $

3,13

3,65

Финансовые коэффициенты, %

2015

2016

Маржа EBIT DA

38,48%

42,09%

Маржа чистой прибыли

22,50%

23,22%

Сравнение доходности акций AbbVie и индекса S&P 500

Финансовые результаты и факторы роста

Последнюю квартальную отчетность AbbVie мы оцениваем в целом положительно. Согласно данным отчета, выручка компании увеличилась на 9,7%, до $6,538 млрд, а чистая прибыль возросла на 26,4%, до $1,711 млрд, при этом прибыль на акцию достигла $1,28. Выручка превзошла усредненные прогнозы на $60 млн, а прибыль на акцию – на 2 цента. Операционная маржа по итогам первого квартала составила 37%.

Продажи препарата Humira увеличились на 15,1%, Imbruvica – на 44,6%, Viekira Pak – на 36,5%. Среди этих цифр наиболее привлекает внимание инвесторов и экспертов именно первая, ведь Humira является самым "кассовым" препаратом в мире и приносит гигантскую выручку – в первом квартале она составила $4,1 млрд, то есть 63% от общей выручки. При этом в США продажи Humira возросли и вовсе на 22,8%.

Столь солидный рост продаж Humira действительно удивил, поскольку патенты на препарат начали истекать в конце 2016 года, а для компании с столь сильным преобладанием одного продукта в выручке это должно было явиться серьезным вызовом. Однако AbbVie повезло с юристами, да и у самого Humira все в порядке с репутацией в медицинских кругах. Сейчас AbbVie судится с конкурентом Amgen, пытавшимся коммерциализировать аналог Humira с нарушениями патентов, и у рассматриваемой нами компании есть все шансы защитить свой блокбастер от основных соперников чуть ли не до 2022 года. Для справки, судебные разбирательства с Amgen начнутся только в ноябре 2019 года. Соответственно, на среднесрочную перспективу у нас нет причин тревожиться за будущее Humira и, соответственно, динамику выручки AbbVie.

*Источник – Thomson Reuters, голубым цветом выделены прогнозные значения на оставшиеся кварталы 2017 г.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций AbbVie сохраняется существенная недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с медианными.

Компания

P/E

P/S

EV/EBITDA

EV/S

P/E Forward

AbbVie Inc

16.81

3.96

12.27

5.14

11.13

Merck & Co Inc

41.28

4.41

15.40

4.75

16.26

Eli Lilly and Co

38.96

4.10

16.90

4.42

19.04

Pfizer Inc

27.69

3.74

11.01

4.21

12.70

Johnson & Johnson

20.71

4.60

12.69

4.50

16.86

Roche Holding AG

24.02

4.56

11.80

4.87

16.76

Novartis AG

29.50

4.17

15.84

4.63

Sanofi SA

25.17

3.22

11.98

3.45

15.45

Peer Median

27.69

4.17

12.69

4.50

16.51

Биотехнологии

24.94

18.08

18.80

13.49

21.30

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

64.7%

5.1%

3.5%

-12.3%

48.3%

Потенциал роста/падения к сектору биотехнологий

48.3%

356.0%

53.3%

162.8%

91.4%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике AbbVie цена предпринимает попытки пробития "симметричного треугольника" вверх, что сигнализирует о вероятности сохранения потенциала роста в среднесрочной перспективе.

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы считаем AbbVie перспективным вложением на текущий год и устанавливаем целевую цену на отметке в $75.



Саидова Зарина