The Wall Street Pro
1
All posts from The Wall Street Pro
The Wall Street Pro in The Wall Street Pro,

Ростелеком: отчет за 2 кв. 2017. Неожиданно хорошо

Вчера Ростелеком представил результаты за 2 квартал. Они оказались неожиданно лучше прогнозов. Давайте разберемся в чем дело.

Выручка к аналогичному периоду прошлого года выросла очень существенно - на 4,7%. Даже менеджеры на телефонной конференции признались, что не ожидали таких показателей.

Показатель OIBDA прибавил еще больше – 8,4%, за счет контроля за издержками и увеличения выручки. Очень позитивно.

Чистая прибыль выросла на 76,5%. Прибыль на акцию выросла с 0,57 руб., до 1,01 руб.

Маржинальность по OIBDA немного отжалась.

Свободный денежный поток оказался лучше, чем за аналогичный период прошлого года. Сокращают капитальные вложения.

Немного дегтя в бочку с медом добавил долг. Показатель чистый долг/OIBDA вырос с 1,92 до 1,94.

Мультипликаторы сейчас такие -  EV/OIBDA 3.9, P/E 13

Вывод:

Показатели стали улучшаться, но разворот ли это? Менеджмент пытается компенсировать выпадающие доходы от фиксированной связи за счет ввода новых цифровых продуктов. Пока эти действия лишь помогали тормозить падение выручки и чистой прибыли, но не останавливали нисходящую тенденцию. Второй квартал может в теории стать разворотным за счет:

  1. Прихода нового генерального директора
  2. Начала продажи неиспользуемой недвижимости, которая пойдет на торги уже в 3 квартале этого года
  3. Уменьшения влияния на выручку от фиксированной связи. На текущий момент она составляет 26%. Еще несколько лет назад была более 50%.

Новые продукты должны будут практически полностью вытеснить устаревшие. Если менеджмент сможет это сделать быстрее, то, возможно, мы увидим разворот тенденции в ближайшие кварталы. Будем ждать результатов 3 квартала, которые либо подтвердят разворот тенденции, либо опровергнут наши надежды.

Интересные слайды из презентации

Не забывайте подписываться внизу в форме на еженедельный дайджест с моей аналитикой, чтобы не пропустить важные идеи и анализ отчетности.

Читайте анализ отчетности российских компаний и инвестиционные идеи в мое блоге: http://thewallstreet.pro