聪 李
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高频交易对外汇交易来说是福还是祸

高频交易(HFT)已经成为外汇交易市场中的一大主要力量,但大部分人对其仍一知半解,高频交易对于外汇投资者来说究竟是祸是福?

高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化的交易。通俗来讲,就是计算机取代人来进行交易,而人的反应速度永远赶不上计算机的计算速率,高频交易的持仓时间极短,延时通常在30毫秒以内。因此有人认为,高频交易如今已把外汇市场变成了由高科技交易系统与传统“真人”操作相互比拼的竞技场。

对于高频交易,无论是大型银行,还是交易商,以及一些投资银行家都对其满腹抱怨,他们对某些高频交易商的行为表示不满,称这些交易商虽然可以通过高频交易来增加市场的流动性,但他们严重干扰了交易员的正常操作。其实,客观来讲,高频交易对于外汇市场来说有利有弊。

高频交易的优势在于可以为交易者保证稳定的收益,虽然高频交易的每笔收益率很低,但是设想一下如果在一天内进行百万次的高频交易,那么收益将会是天文数字,同时,有很多专家表示,高频交易者对于整个市场来说是积极的,因为高频交易可以提高市场的流动性,同时保持较低的点差。尽管如此,仍有很多人反对高频交易。

反对者认为,复杂算法交易或高频交易有时会对外汇市场带来极大的震荡,如2010年5月6日美股的闪电崩盘(Flash Crash)事件就是由高频交易带来的巨大交易流量而造成的。日本东京交易所在过去6年时间里瘫痪两次,都是交易所系统负荷不了高频交易的巨大交易量。有专家学者认为,外汇市场中的高频交易给监管带来了新的问题,因为高频交易极为复杂和专业,对于普通交易者和投资者来说,高频交易缺乏一定的透明性和公平性,而且有部分央行试图通过高频交易技术来操控外汇市场,这种丑陋的行为对于行业的发展极为不利。

虽然高频交易技术有其自身的优势,但是仍不向投资者推荐这种交易模式,主要因为以下几点:

1 如果进行百万次以下的高频交易,那么总体收益往往会很小,甚至有时手续费都会大于收益。

2  一般交易者没有具有较高运算能力的超级计算机。

3  普通交易者和投资者一般都不是复杂算法计算机程序员,因此和那些专业的高频交易公司无法抗衡。

4  往往高频交易编码中的某一个小的故障会导致交易的全盘失败,进而导致损失全部资金。

5  由于高频交易的瞬时性,因此投资者根本没有时间来进行市场分析。