invest_man
26
All posts from invest_man
  invest_man in invest_man,

Издержки активной торговли

Спекуляции имеют несколько психологических преимуществ над инвестированием, но так же имеют несколько статистический и фискальных недостатков. Я хочу показать, что недостатки эти огромны и фактически сводят на нет успехи большинства участников, фактически они должны очень сильно бежать, чтобы стоять на месте. Я выдвигаю аргументы против активной торговли, это не означает верности инвестирования или любого другого подхода, но обозначает те проблемы, с которыми столкнется участник торгов и которые может не сразу заметить.

1. Транзакционные издержки. Активная торговля подразумевает открытие и закрытие сделок довольно часто. Давайте посчитаем заработок брокера. Если делать полную куплю-продажу за одну торговую сессию, то суммарный оборот будет в 2 раза больше портфеля. Это еще маленький темп при внутридневных торгах. Для портфеля в 100 тысяч комиссия будет порядка 0,045%, для суммы в 500 тысяч 0,03%. Т.к. оборот в 2 раза больше, то за 1 день брокер возьмет 0,09% - 0,06%. Биржа возьмет еще 0,02%(туда и обратно на ММВБ). В году около 260 рабочих дней, суммарные годовые издержки 28,6% - 20,8% от размера счета. 
2. Налоги. Допустим, вы смогли заработать за год 25% годовых(средняя доходность индекса ММВБ за 13 лет), но по итогам года фискальные органы попросят у вас 3,25% годовых в виде налога, на руках у Вас будет 21,75% годовых. Что такое 3,25% годовых разницы? Если Вы будете трейдером 10 лет подряд и не будете извлекать доход, то за 10 лет Вы заработаете на 1 млн вложенных 6,156 млн, а пассивный инвестор не потратив и часа работы получит: 8,31 млн рублей, 3,25% годовых превратились в 2,15 млн разницы…
3. Реинвестирование и текущие извлечение. Допустив вы имея 1 млн делаете 40% в год и забираете их на свои нужды – Вы профессиональный трейдер. За 10 лет вы заработаете 4 млн прибыли, долгосрочный пассивный инвестор при ставке в 25% годовых в индексе с легкостью превзойдет вас в ДВА раза и получит 8,31 млн.
4. Время. Внутредневная торговля – это профессия, с 10:30 до 18:45 по МСК перед монитором в психологическом напряжении. Это проще, чем другие альтернативы?
5. Иллюзия результативности. Допустим каждый гражданин РФ начнет играть в подбрасывание монеты. Условия такие - каждую неделю, в выходной день, на экране телевизора во всеобщее обозрение подбрасывают монету. Каждый гражданин ставит 1 рубль. Если человек угадывает, что выпадет, то он удваивает свои деньги. Если нет, то остается без рубля. В первую неделю из 140 млн победителей будет 70 млн. Результаты дальнейшей работы приведены ниже
 

 
Кол-во участников выйгрыш Кол-во недель
140 млн 1р. 1
70 млн 2р. 2
35 млн 4р. 3
17,5 млн 8р. 4
8,75 млн 16р. 5
4,375 млн 32р. 6
2,1875 млн 64р. 7
1,09375 млн 128р. 8
546875 256р. 9
273438 512р. 10
136719 1 024р. 11
68359 2 048р. 12
34180 4 096р. 13
17090 8 192р. 14
8545 16 384р. 15
4272 32 768р. 16
2136 65 536р. 17
1068 131 072р. 18
534 262 144р. 19
267 524 288р. 20
134 1 048 576р. 21
67 2 097 152р. 22
33 4 194 304р. 23
17 8 388 608р. 24



Уже через 10 недель появятся специалисты по угадыванию того, как упадет монета, начнут ездить по стране и читать семинары. Даже через 20 недель непрерывного бросания будет человек, кто 20 раз верно угадал куда упадет монета. Он заработает на этом больше 500 тыс. вы будете называть его профессионалом и гуру. Но его ли это результаты или дело в статистике? Как определить, стал ли ты профессиональным трейдером или тебе просто везет? 

Выводы: Чтобы заработать хотя бы безрисковую ставку – 7,5% годовых трейдер должен заработать на фондовом рынке при внутридневной торговле 37,22% - 29,42%. Т.к. это выше исторической доходности фондового рынка, то на такие результаты может претендовать лишь узкая прослойка профессионалов. А для результативности в 40% в год по чистой прибыли надо делать 74,5% - 66,7%. Я не исключаю, что такие профессионалы есть(конкурс РТС показывает, что есть). Но видимо этого так же просто добиться как стать виртуозным скрипачом, пройти по карьере со стартовой позиции до топ-менеджера, придумать инновацию и создать успешный бизнес. Кол-во людей, которые не дойдут до конца, в тысячи раз больше количества людей, которые выйдут на высокую результативность. И все равно эти счастливчики в конечном итоге проиграют индексу (см. п. 3)

Старый материал, но не мог не добавить его в свою коллекцию. ссылка на источник