Информагентство Финам
1
All posts from Информагентство Финам
Информагентство Финам in Финам,

Достигшие рекордного уровня бумаги Best Buy все еще заслуживают внимания

Best Buy

Рекомендация

Держать

Целевая цена:

$ 65,00

Текущая цена:

$ 59,67

Потенциал роста:

9%

 Краткое описание эмитента

  • Best Buy – американская компания, являющаяся одним из крупнейших ритейлеров электроники и сопутствующих товаров в Северной Америке. Создана компания была в 1966 году Ричардом Шульцем и изначально именовалась Sound of Music, а нынешнее название получила в 1983 году в рамках программы по расширению ассортимента.
  • Акции Best Buy существенно опережают индекс S&P 500 по доходности. Заметим, что за последние полгода они принесли почти 31%, тогда как американский индекс широкого рынка S&P 500 – около 11%.
  • За последние несколько месяцев компания Best Buy внедрила несколько новых инициатив. В частности, появилась такая услуга, как "умный дом" при сотрудничестве с американской фирмой Vivint, а также была запущена пилотная программа "домашний советник" (In-Home Advisor), которая помогает семьям внедрять новые технологии в своем доме. Запуск данной программы ожидается к концу текущего года, а доступна она будет по всей стране.
  • С момента публикации нашего предыдущего материала акции Best Buy значительно укрепились, достигнув установленной нами целевой цены на уровне $57 благодаря сильной квартальной отчетности, в связи с чем мы решили пересмотреть рекомендацию по акциям компании.

Мы присваиваем акциям Best Buy рекомендацию "Держать", при этом потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 9%. 

Основные сведения

ISIN

US0865161014

Рыночная капитализация

$18,34 млрд

Enterprise Value (EV)

$16,09  млрд

Динамика акций

33,04%

30,70%

12М

83,83%

 Финансовые показатели, млрд. $

2016FY

2017FY

Выручка

39,53

39,40

EBITDA

2,05

2,54

Чистая прибыль

0,897

1,23

Прибыль на акцию, $

2,78

3,56

Финансовые коэффициенты, %

2015

2016

Маржа EBIT DA

5,2%

6,4%

Маржа чистой прибыли

2,3%

3,1%

Сравнительная динамика акций Best Buy и индекса S&P 500 за последние шесть месяцев

Финансовые результаты

Согласно отчету компании, чистая прибыль в минувшем квартале уменьшилась с $229 млн, или 70 центов на акцию годом ранее до $188 млн или 60 центов на акцию, тогда как прибыль за исключением некоторых статей возросла с 43 центов на акцию годом ранее до 60 центов на бумагу, что оказалось значительно выше прогнозов рынка в 40 центов на акцию. Выручка в рассматриваемом периоде поднялась на 1% г/г и составила $8,53 млрд по сравнению с $8,44 млрд годом ранее, тогда как аналитики ожидали $8,28 млрд. Сопоставимые продажи, в свою очередь, увеличились на 1,6% благодаря повышению спроса на игровые и мобильные товары, в то время как аналитики прогнозировали снижение продаж на 1,3%.

Факторы роста

Позитивными выглядят и прогнозы компании на текущий отчетный период. Так, по оценкам Best Buy, выручка составит $8,6-8,7 млрд, а скорректированная прибыль 57-62 цента на одну акцию, тогда как аналитики ожидают $8,48 млрд и 59 центов на бумагу соответственно, при этом ожидается, что общие сопоставимые продажи компании увеличатся на 1,5-2,5%.

По нашим оценкам, Best Buy продолжит показывать высокие результаты во многих категориях, а область бытовых приборов будет одной из самых успешных, учитывая текущую динамику рынка. Более того, уход с рынка ряда конкурентов, а именно Sears Holdings, HHGregg и RadioShack, представит компании Best Buy еще больше возможностей для развития бизнеса. В частности, в начале марта текущего года американская сеть розничных магазинов по продаже электроники RadioShack подала заявление о признании себя банкротом во второй раз за последние пару лет, незамедлительно закрыв 200 магазинов, а немногим позднее появились сообщения о том, что ритейлеры HHGregg и Sears Holdings также намерены закрыть часть своих магазинов, при этом первый сразу треть из них.

За последние несколько месяцев компания Best Buy внедрила несколько новых инициатив. В частности, появилась такая услуга, как "умный дом" при сотрудничестве с американской фирмой Vivint, а также была запущена пилотная программа "домашний советник" (In-Home Advisor), которая помогает семьям внедрять новые технологии в своем доме. Запуск данной программы ожидается к концу текущего года, а доступна она будет по всей стране. 

Выручка (в млрд долларов):

Q1 FY18

Q1 FY17

Общая выручка

$8,528

$8,443

Внутренний рынок

$7,912

$7,829

Зарубежные рынки

$616

$614

Общие сопоставимые продажи (в %)

1,6%

-0,1%

Внутренние сопоставимые продажи (в %)

1,4%

-0,1%

Внутренние сопоставимые онлайн-продажи (в %)

22,5%

23,9%

Сопоставимые продажи на зарубежных рынках (в %)

4,0%

N/A

Прибыль на акцию (в долларах):

GAAP

$0,60

$0,69

Non-GAAP

$0,60

$0,43

Источник: пресс-релиз Best Buy

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается основных ценовых мультипликаторов, то компания Best Buy все еще остается значительно недооцененной по отношению к своим основным конкурентам, однако по сектору в целом ситуация не столь благоприятная (что можно увидеть в таблице, представленной ниже). Заметим, что по коэффициенту P/Sales у компании имеется потенциал роста в размере порядка 322% по отношению к конкурентам, однако по сектору в целом потенциал роста нулевой. Между тем, по коэффициентам EV/Sales и EV/EBITDA потенциал роста составляет 280,5% и 100% соответственно по отношению к конкурентам и лишь 27% и 10% соответственно по отрасли в целом. 

Компания

EV/Sales

EV/EBITDA

P/E

P/CF

P/Book

P/Sales

Dividend yield

ROE

Best Buy

0,41

6,53

16,29

7,96

4,13

0,46

2,3%

26,2%

Target

0,59

5,69

11,57

4,72

2,78

0,44

4,3%

23,2%

Wal-Mart Stores

0,58

8,61

18,07

7,86

3,29

0,50

2,6%

18,3%

Amazon.com

3,28

36,38

188,63

28,63

22,20

3,38

14,2%

eBay

4,47

13,79

5,04

13,82

3,28

4,22

87,5%

Acorn International

0,99

15,19

0,50

2,02

2,5%

Netweek

1,56

0,07

8,50

1,50

Home Depot

2,14

13,07

23,24

17,34

46,93

1,94

2,3%

158,6%

Медиана по отношению к конкурентам

1,56

13,07

15,19

13,82

3,29

1,94

2,6%

20,7%

Медиана по сектору

0,52

7,19

16,36

6,44

1,43

0,46

2,2%

10,0%

Потенциал роста/падения по отношению к конкурентам

280,5%

100%

-6,75%

73,6%

20,3%

321,7%

Потенциал роста/падения к сектору в целом

27%

10%

0,4%

-19%

-65,4%

0%

Источник: Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике, представленном ниже, цена акции, торгуясь в рамках восходящего канала, пребывает возле его верхней границы, а также вышла за пределы верхней линии полос Боллинджера. В свою очередь, индикатор RSI находится в зоне перекупленности, а медленные стохастические линии возле нее. На наш взгляд, в ближайшее время быки могут взять временную паузу, после чего рост стоимости акции возобновится.

Источник – Thomson Reuters, Weekly Chart

Принимая во внимание все вышеизложенные факторы, мы рекомендуем "держать" акции Best Buy, при этом  повышаем целевой уровень по инструменту до $65.



Аседова Наталия