Инвесткафе
1
All posts from Инвесткафе
Инвесткафе in Инвесткафе,

Дивиденды Мегафона за 2013 год: и пусть никто не уйдет обиженный

Мегафон раскрыл итоги очередного годового общего собрания акционеров. Наряду с такими традиционными для ГОСА решениями, как утверждение отчетности, избрание совета директоров, правления, было принято решение утвердить выплату дивидендов за последние девять месяцев 2013 года в объеме 40 млрд руб., или 64,51 руб. на обыкновенную акцию. Этот объем в точности соответствует рекомендации совета директоров. Как и у МТС, структура акционеров Мегафона не предполагает особых сюрпризов при проведении ГОСА в связи с наличием мажоритария.

Структура акционеров Мегафона по состоянию на начало 2014 года

Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе.

Дивиденд, ранее уже выплаченный Мегафоном за 1-й квартал 2013 года, составил 6,51 млрд руб., или 10,35 руб. на обыкновенную акцию. Таким образом, всего за прошлый год на дивиденды направлено 46,41 млрд руб. (74,85 руб. на акцию). Номинально это самый большой объем за всю  публичную историю Мегафона: выплата на акцию повышается более чем на 61% г/г.

Номинальные значения дивидендных выплат Мегафона за последние два года

Источник: данные компании, прогнозы и инфографика Инвесткафе.

Дивидендная доходность в процентах годовых с учетом промежуточных и конечных выплат также должна оказаться самой высокой с момента IPO. По моим оценкам, она достигнет около 6,9% годовых, что более чем на треть выше средних уровней по бумагам из индекса ММВБ.

Дивидендная доходность на момент отсечки по реестру акционеров в процентах годовых


Источник: данные компании, оценки и инфографика Инвесткафе.

На соответствующие цели Мегафон направит 89,9% годовой чистой прибыли. Для сравнения: МТС пускает на эти выплаты за 2013 год 61,7% чистой прибыли. Правда, справедливости ради нужно отметить, что рентабельность чистой прибыли по выручке у МТС в 2013 году составила 20%, а у Мегафона лишь 17,4%.

Чтобы получить дивиденды, необходимо купить акции Мегафона до момента закрытия реестра акционеров под соответствующие выплаты. Совет директоров Мегафона в качестве этой даты назначил 11 июля. Нужно учитывать, что поставка акций на Московской бирже теперь в основном осуществляется в режиме Т+2, так что для получения дивидендов бумаги Мегафона надо успеть приобрести до конца операционного дня 9 июля.

После отсечки по реестру акционеров 11 июля котировки Мегафона закономерно опустятся примерно на объем выплачиваемых дивидендов. Впрочем, я ожидаю, что дивидендный разрыв будет достаточно быстро выкуплен. Согласно неаудированным данным по МСФО, за 1-й квартал общий долга оператора вырос незначительно — на 3,7% г/г, до 156,8 млрд руб., а показатель чистый долг/LTM OIBDA был одним из самых низких в секторе и равнялся лишь 0,69. Учитывая все это, я также не думаю, что дивидендные выплаты компании в ближайшие два-три года будут существенно ниже текущих уровней.

В целом я полагаю, что достаточно высокая дивидендная доходность поддержит котировки акций Мегафона как минимум до закрытия реестра акционеров. Долгосрочная целевая цена по обыкновенным акциям оператора —1059 руб. Рекомендация — «держать». После выхода отчетности за 2-й квартал цель может быть пересмотрена в сторону повышения. Консенсус-прогноз от Инвесткафе:  F1006.4497.

Оригинал материала: http://investcafe.ru/blogs/64668638/posts/42407