trader1982
9
All posts from trader1982
trader1982 in trader1982,

Идеи "на вырост"

Когда-то Сургутнефтегаз, помнится, оценивался ниже, чем была величина кэша на его счетах. Что ж, те времена для голубых фишек в прошлом, поэтому сейчас самое время поискать такие «алмазы» в дальних эшелонах. Есть компании, в которых привлекают щедрые дивиденды. Другие манят фундаментальной недооцененностью рынком. Но есть и такие, которые соответствуют обоим критериям.   

 

Учитывая, что в последнее время много говорилось об энергосбытах, хотел бы обратить внимание на компанию, которая, на мой взгляд, является одной из самых перспективных с точки зрения инвестирования. ОАО "Красноярскэнергосбыт" является дочерним обществом ОАО "Энергосбытовая компания РусГидро".

 

Обратите внимание на показатели результатов деятельности. Даже самый тяжелый для всех 2009 год был закрыт с прибылью в 664 млн. руб – отличный показатель для компании подобных масштабов. 

 

Показатели, тыс. руб

2008 год

2009 год

2010 год (6 мес)

Доходы

26 414 737

16 979 259

11 445 119

Валовая прибыль

16 529 027

12 111 069

8 180 791

Чистая прибыль

1 285 562

663 901

661 357

 

            Результаты по итогам 1 полугодия 2010 показывают восстановление докризисных оборотов, а рост рентабельности позволил получить прибыль, равнозначную всей прошлогодней целиком. И если некоторые прибегают к всевозможным переоценкам активов и прочим бухгалтерским хитростям, то тут вроде бы все по-взрослому. Рост доходов от основной деятельности связан с ростом полезного отпуска электрической энергии из-за аномально низких температур в 1 квартале 2010 года. По итогам года КрасЭС может выйти на чистую прибыль 1,2-1,3 млрд. руб, и это при общей капитализации в 2 млрд. Компаний с такими показателями на российском рынке, я думаю, остались единицы. КрасЭС оценена рынком в сумму, эквивалентную только лишь размеру её собственного капитала. Все обязательства с лихвой покрыты активами, заемные средства не привлекаются.

 

Наименование показателя, руб.

2 кв. 2010

Капитализация

1 963 175 670

Кредиторская задолженность

1 677 365 564

Дебиторская задолженность

2 692 748 000

Капитал и резервы

2 193 260 216

 

Наконец, немаловажный фактор – дивиденды. Они в компании приличные и, по мере приближения отсечки, в совокупности с фундаментальной привлекательностью будут толкать цены вверх. Учитывая, что дивиденды по привилегированным акциям выше, а ликвидность обычки и префов примерна на одном уровне, очень привлекательно к покупке выглядят префы. Тем более в КрасЭС, в отличие от многих энергосбытов, их размер прописан в дивидендной политике, а не зависит от прихоти руководства.     

 

Отчетный период, за который
выплачивались дивиденды по акциям

Общий размер объявленных (начисленных) дивидендов
(тыс. руб.)

Размер
дивиденда
на одну
обыкновенную
акцию, руб.

Размер
дивиденда
на одну привилегированную акцию типа А, руб.

2006 год

26 258

0,034323

0,034323

1 квартал  2007 года

9 543

0,012474

0,012474

2008 год

400 000

0,4805207266

0,6721603386

2009 год

165 975

0,1800447577

0,3471228311

 

Ориентировочно дивиденды за 2010 год по префам составят 65-70 коп, что при текущей цене менее 5 руб соответсвует доходности 13-15%.

 

За все время, что бумага торгуется на ММВБ, она в растущем тренде, красиво обновляя один максимум за другим. Учитывая, что вся отрасль выглядит недооцененной, а Р/Е компании еще и в 2-3 раза привлекательнее аналогов, потенциал роста составляет сотни процентов.


 

Из минусов – низкая ликвидность и, как следствие, заметный спред. Но, когда нефтяные и банковские идеи окончательно будут отыграны (там и так уже много «пузырей»), и внимание инвесторов переключится на реально привлекательные компании энергосбыта, этот неликвид может улететь огромными скачками.