GavriiL
5
All posts from GavriiL
  GavriiL in GavriiL,

ГМК Норникель (GMKN). Механика движения цены после окончания Программы обратного выкупа.

Добрый вечер!

Периодически почитываю про обратный выкуп Норникеля и постоянно натыкаюсь на прогноз о том, что акции Норникеля после окончания программы выкупа упадут в цене.
 
Собственно, я задумался, а почему это должно произойти?

Казклось бы, объяснение весьма простое, после окончания программы выкупа спровоцированный Программой спрос уйдёт, а значит, по идее, цена будет ниже.
Кроме того, есть ещё фактор того, что акции перешли из А1 в А2, а значит всяческие фонды должны их начать скидывать (выводить из своих портфелей).
 
Но, по идее, можно ведь предположить, что выкупленные акции уйдут с рынка и free float уменьшится.
Таким образом мы получаем, что вместо выкупа доли акций в размере 7.7% производится выкуп около 20% от free float. Кроме того, теже фонды как раз об этот выкуп могут попытаться и закрыться с профитом.
 
Как результат, уменьшается именно предложение, а зачит, теоретически, цена на акцию должна пойти верх.
 
Ниже привожу свои расчёты.
Как думаете, совсем бред?
Может кто-то занимался этим вопросом и поделится своими аргументами?



Расчёт цены акции GMKN после завершения обратного выкупа 28.10.2011
Параметр Абсолютные цифры Относительные цифры
Количество акций                         190 627 747     
Объём выкупа:                           14 705 882    7,71%
Free float:                           76 251 099    40,00%
Объём free-float после завершенния обратного выкупа:                           61 545 217    32,29%
Изменение free float:                           14 705 882    19,29%
Цена на дату объявления выкупа:                                6 949,00     
Расчётная цена:                                8 289,00     

Ещё раз, как я получил расчётную цену:
  1. Рассчитал объём выкупа не от общего количества выпущенных акций, а от объёма free-float;
  2. Сделал предположение о том, что выкупленные акции не будут в свободном обращении;
  3. Предположение о том, что уменьшение free float приведёт к уменьшению предложения, а значит к росту стоимости. Потому что сейчас акции, судя по всему торгуются не по их фундаментальной стоимости и по тому, сколько за них готовы заплатить. В данном же случае формируется дифицит, т.к. выкупается почти 20% от обращающегося объёма.
  4. Предположил, что рост будет на те же 20%.
P.S. цена на дату объявления может быть некорректна, но суть то не в цене, а в механике...