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美联储二号人物:加息路径不定 首次加息后不排除降息

周一,美联储副主席Fischer表示,美联储今年年内很可能加息,市场也普遍是这样预期的,但美联储对加息路径未作具体计划。首次加息后,美联储在之后每次会议上都会评估货币政策,有可能进一步加息,但也不排除降息。

周一,美联储二号人物、副主席Stanley Fischer在纽约经济俱乐部上就货币政策发表讲话,并回答了观众提问。

Fischer称,在加息问题上,如果利大于弊时,美联储将选择加息。当劳动力市场进一步改善、美联储对通胀回升到2%有合理信心时,加息是合适的。首次加息前,美国劳动力市场还需再改善。

Fischer提到市场普遍预期美联储于今年年内加息,首次加息时点可能是6月及以后的会议上。美联储将从“极度”宽松的货币政策,转为“非常”宽松的货币政策。

不过,Fischer称美联储加息路径还不确定。美联储将关注首次加息后的经济情况,这会影响美联储此后的进一步决策。首次加息后,美联储在之后的每次会议上都会评估应采取的货币政策,有可能是进一步加息,但也有可能是降息,每次FOMC会议上都会决定联邦基金利率。货币政策与经济数据和地缘政治风险有关。

不过,可以肯定的是,未来美联储将采取的方式与2004~2007年间常规持续加息将是不同的,持续加息难以避免地将给经济带来冲击。

Fischer称,美联储接下来不会像以前那样,给出很多明确的货币政策承诺。路透社称,Fischer对加息路径的阐述,给未来货币政策奠定了“难预测”的基础。

Fischer对经济的评价是大体乐观的,他指出美国经济取得了显著进步,劳动力市场接近充分就业。不过,他认为强势美元部分抵消了宽松货币政策带来的效果。强势美元和低油价对通胀有下行压力。Fischer认为这只是暂时的。Fischer表示,在美联储政策决策中,会考虑强势美元和疲软油价所起到的作用。Fischer认为,美元升值是由于多种因素,包括美国经济相对欧洲表现得更好。他强调,美联储试图通过现象看到本质。

Fischer称,在首次加息后,美联储有足够多的工具来控制联邦基金利率,不过他提到隔夜逆回购工具存在风险。例如,一个大型持久的项目对货币市场结构可能有难以预料的不利影响。在紧张时期,资金会涌入高质量项目,可能会破坏资金流。

上周,美联储在3月FOMC声明中删除掉“耐心”措词,表明打开了加息大门,美国逐渐走向加息。不过,投资者尚不清楚美联储将何时首次加息,也不清楚此后加息路径是什么样的。

Fischer还评论了欧央行的QE刺激。他称欧央行QE是令人欢迎的举措,QE对资本市场的效果超出预期。此外,QE对欧元区经济活动的预期也有提升,提升效果也超过意料。Fischer称,欧央行QE使得美元走强,但总的来讲这对美国经济起到了推动作用,因为提振了欧洲经济,刺激了美国出口。

尽管Fischer称年内很可能加息,但他对加息路径的评论,特别是首次加息后不排除降息的说法,对美元构成打压。周一,美元重挫1%,美元兑16种主要货币全线下挫,延续上周跌势。上周美元指数累计下跌2.2%,创2011年10月以来最大单周跌幅。

据彭博新闻社报道,福汇公司分析师David Song表示,Fischer发言鸽派,这给美元更大下行压力。不过长期看,美元还处于走牛阶段,因为美联储计划在年内加息。

德意志银行分析师Daniel Brehon表示,对于美元交易来讲,投资者需要看到美联储强烈的将在三季度加息的信号,而不仅仅是模糊信号。

法兴银行分析师Sebastien Galy称,Fischer对美元如何影响美国经济有极好的判断。他今日对美元的评价证明,美国在走向货币政策正常化,但当前美国无需马上加息。