Дмитрий Демиденко
1
All posts from Дмитрий Демиденко
Дмитрий Демиденко in О Forex и не только,

ФРС идет на поводу

Словом можно убить, словом можно спасти, словом можно полки за собой повести. После того как ФРС в тексте сопроводительного заявления по итогам июльского заседания FOMC заменила фразу «инфляция работает несколько ниже таргета» на «инфляция снизилась и работает ниже 2%», полки жаждущих славы и денег «быков» подбросили котировки EUR/USD к максимальной отметке за последние 30 месяцев. Вероятность повышения ставки по федеральным фондам в сентябре и в декабре в моменте опускалась до нуля и 40%, хотя еще пару месяцев назад речь шла о 50% и 60%. Одно-единственное слово «несколько» позволило миллиардам долларов перекочевать из одного кармана в другой.

 

ФРС как могла пыталась скрыть свое беспокойство по поводу замедления инфляции, утверждая, что в среднесрочной перспективе таргет будет достигнут, а экономика чувствует себя хорошо. Но если экономика сильна, а инфляция слаба, то почему бы не увидеть больше признаков роста PCE прежде чем повышать ставку по федеральным фондам? Похоже, рынок начинает говорить на языке президента ФРБ Нила Кашкари, проявлявшего свое инакомыслие на предыдущих встречах FOMC. Рынок говорит на языке «голубя». Стоит ли удивляться обвалу доллара США?

 

Динамика инфляции и ставки по федеральным фондам

Источник: Bloomberg.

 

На мой взгляд, фундамент для пике был создан несколькими часами ранее, когда Дональд Трамп заявил, что ему нравится Джанет Йеллен и ее поведение. Она является человеком эпохи низких процентных ставок, и президент хотел бы видеть, что ставки остаются на низком уровне. В этом отношении смещение сроков монетарной рестрикции с декабря на март 2018, дату, когда во главе Федерального резерва может стать другой человек, - это лишь очередной фрагмент в мозаику ослабления американского доллара. В пазл, который Вашингтон начал раскладывать еще в январе.

 

Любопытно, что за несколько часов до выхода в свет результатов июльского заседания FOMC министр финансов США Стив Мнучин напомнил, что проблема потолка госдолга в конце сентября, когда иссякнут потоки экстренной ликвидности, и Штаты будут не в состоянии проводить платежи по долговым обязательствам, будет серьезно будоражить рынки. Все прекрасно помнят, что ФРС в начале 2016 решила отложить решение о повышении ставки на фоне повышенной турбулентности финансовых рынков, источником которой являлся Китай.

 

Мозаика продолжает складываться, и «медведям» по EUR/USD не помогла даже фраза о том, что ФРС начнет нормализацию баланса «относительно скоро». Инвесторы и без нее были уверены в сентябре, при этом тот факт, что центробанк еще ничего не сказал об окончательных размерах баланса, лишь мутит воду.

 

Нормализация баланса ФРС

Источник: Wall Street Journal.

 

Пусть Дональд Трамп пока ничего не добился на поприще продвижения инициатив через Конгресс, однако его успехи в деле ослабления доллара не могут не вызывать уважение. Вряд ли нечто подобное кто-то решится проделась в Европе. Не станут же президенты и канцлеры опускаться до уровня Forex.  

Дмитрий Демиденко для LiteForex