ivashka86
11
All posts from ivashka86
  ivashka86 in ivashka86,

МСФО или РСБУ? Выбор частного инвестора.

В этой статье я хотел бы показать важность отчетности МСФО (Международный стандарт финансовой отчетности, или IAS) перед РСБУ (Российский стандарт бухгалтерского учета).

Наиболее отличительной чертой МСФО является то, что эта отчетность консолидированная.
Консолидированная финансовая отчетность - это финансовая отчетность группы, представленная так, как если бы она была подготовлена единой экономической организацией.

При этом нельзя забывать, что материнская компания может иметь только долю (пусть и контрольную) в дочерней компании, поэтому в консолидированной отчетности указывается также доля меньшинства.

Доля меньшинства - это часть прибыли или убытка и чистых активов дочерней организации, приходящаяся на долю в капитале, которой материнская организация не владеет прямо или косвенно через дочерние структуры.

Дочерняя организация должна быть исключена из консолидации, если имеются свидетельства того, что (а) контроль над ней изначально носит временный характер, поскольку приобретение и владение этой дочерней организацией осуществлено исключительно в целях ее последующей продажи в течение двенадцати месяцев с момента приобретения, и (b) руководство ведет активный поиск покупателя. Инвестиции в такие дочерние организации должны классифицироваться как предназначенные для продажи

Теперь о том, как собственно, проходит консолидация:

При составлении консолидированной финансовой отчетности организация построчно консолидирует финансовую отчетность материнской и дочерних организаций путем сложения аналогичных статей активов, обязательств, капитала, доходов и расходов. Для того чтобы консолидированная финансовая отчетность представляла финансовую информацию о группе как о единой экономической организации, предпринимаются следующие действия:

(a)балансовая стоимость инвестиций материнской организации в каждую дочернюю организацию и часть капитала каждой дочерней организации, принадлежащая материнской организации, элиминируются.

(b)определяются доли меньшинства в прибыли или убытке консолидированных дочерних организаций за отчетный период

(c)доли меньшинства в чистых активах консолидированных дочерних организаций указываются отдельно от капитала акционеров материнской организации

И ещё хочется сказать очень важную информацию. В МСФО сделка отображается в отчетности по факту ее совершения, а в РСБУ - по факту перевода денег. Также налоги всегда включаются в ту отчетность, за период которой они были начислены.

 

Так в чем же эта информация ценна для частного инвестора?

Исходя из теории стоимостного инвестирования, попробуем рассчитать показатель P/B для компании "Соллерс":

Капитализация компании составляет ~17800 млн. руб. Стоимость капитала по РСБУ (брал ежекв. отчетность за 2 квартал этого года) составляет 13806 млн. руб.

считаем P/B=1.29.

Для такой компании как Соллерс - весьма и весьма недурно, ведь не стоит забывать, что Соллерс - самая успешная и рентабельная автомобильная компания в России с большими перспективами.

Теперь будем считать по отчетности МСФО:

Капитал компании на 30 июня 2010 года составляет 9195 млн. руб., P/B=1.93, и это при том, что мы еще не учли долю меньшинства, которая составляет 5331 млн. руб.

Так что же выходит в итоге?

Лично у меня получилась очень громадная цифра P/B=4.6. Вы хотите покупать бизнес по такой цене?

 

P.S.: Может быть я ошибся в расчетах или понятиях? Очень хотел бы узнать что вы думаете о МСФО.