Информагентство Финам
1
All posts from Информагентство Финам
Информагентство Финам in Финам,

Juniper Networks остается недооцененным активом

Juniper Networks Inc.

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$ 35

Текущая цена:

$ 28,06

Потенциал роста:

24,7%

Краткое описание эмитента

  • Juniper Networks – американский производитель сетевого оборудования, базирующийся в Калифорнии.
  • Juniper Networks выпускает целый арсенал высокотехнологичных продуктов сетевой направленности – в линейке компании есть разнообразные роутеры, в т.ч., роутеры универсального доступа, предназначенные для новых высокоскоростных сетевых соединений, роутеры для сетей Ethernet, роутеры для пакетной передачи данных.
  • Также Juniper производит сетевые коммутаторы (свитчи), продукты, связанные с компьютерной безопасностью дата-центров и многое другое. Juniper Networks предоставляет и консультационные услуги по техническим сетевым вопросам.
  • За последний год акции Juniper несколько опережают рынок по доходности – принесли 15,9% в сравнении с 14,2% у индекса широкого рынка США.
  • Мы считаем акции компании недооцененными с фундаментальной точки зрения, и потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев может составить порядка 24,7%. 

Мы сохраняем по акциям Juniper Networks рекомендацию "Покупать".

Основные сведения

ISIN

US48203R1041

Рыночная капитализация

$10,72 млрд

Enterprise Value (EV)

$9,71  млрд

Динамика акций

-4,8%

1,2%

12М

15,9%

 Финансовые показатели, млрд. $

 

2015

2016

Выручка

4,86

4,99

EBITDA

1,09

1,10

Чистая прибыль

0,63

0,59

Прибыль на акцию, $

1,60

1,53

Финансовые коэффициенты, %

 

2015

2016

Маржа EBIT DA

22,39%

22,04%

Маржа чистой прибыли

13,04%

11,88%

 

Финансовые результаты и факторы роста

Мы в целом положительно оцениваем вышедший отчет Juniper Networks за второй квартал и отмечаем, что основные его показатели превысили усредненные ожидания. Выручка компании увеличилась на 7% как г/г, так и к/к, достигнув $1,3 млрд, и на $10 млн превысила усредненные прогнозы. Чистая прибыль увеличилась на 28% г/г и 65% к/к до отметки $179,8 млн, а в расчете на акцию составила 57 центов и на 3 цента превзошла ожидания рынка.

Выручка от продажи продуктов увеличилась на 6,4% до $917,2 млн, а от оказания услуг – на 9% до $391,7 млн. В частности, выручка от облачного сегмента возросла на 32,1%.

На третий квартал компания ожидает выручку в размере $1,29-$1,35 млрд, что согласуется с усредненными прогнозами на уровне $1,325 млрд, а прибыль на акцию на уровне 55-61 цент (выше консенсус-прогноза, предполагающего 58 центов).

Мы отмечаем, что достигнутые темпы роста выручки и прибыли Juniper Networks являются вполне достойными с учетом напряженной конкурентной среды на данном рынке, при этом довольно равномерная картина имеет место и в разбивке выручки по сегментам. Особенное внимание мы обращаем на динамичный рост в облачном сегменте, который в настоящее время является одним из самых перспективных в хай-теке. Ставок на облачную сферу не скрывает и топ-менеджмент компании.

 

Источник – Thomson Reuters

Мы по-прежнему считаем, что успехи в "облачном" сегменте бизнеса помогут Juniper Networks избежать спада продаж в среднесрочной перспективе, и акции компании вполне смогут продолжить укрепление, поскольку все еще остаются существенно недооцененными по отношению к основным конкурентам по сектору.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов Juniper Networks с медианными среди компаний-конкурентов наглядно демонстрирует наличие значительной фундаментальной недооцененности рассматриваемой нами бумаги.

Компания

EV/S

EV/EBITDA

P/E

P/CF

P/B

P/S

P/E Forward

Juniper Networks Inc

1.87

8.09

16.64

7.53

2.11

2.06

12.17

Cisco Systems Inc

2.53

8.07

16.01

11.56

2.42

3.26

12.96

F5 Networks Inc

3.54

11.44

21.85

11.22

6.94

4.03

14.40

Arista Networks Inc

8.44

35.95

51.17

52.12

9.20

9.26

35.78

HP Inc

0.67

7.68

13.13

10.86

-8.20

0.66

11.29

Brocade Communications Systems Inc

2.28

16.86

86.78

17.84

2.02

2.18

16.60

Check Point Software Technologies Ltd

8.99

17.96

23.89

18.34

5.00

9.87

19.73

Palo Alto Networks Inc

7.19

15.62

15.66

7.71

42.59

Peer Median

3.54

14.15

22.87

15.62

5.00

4.03

16.60

Communications Equipment

1.49

12.15

29.03

15.51

1.85

1.56

19.64

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

89.6%

74.8%

37.4%

107.3%

137.1%

95.7%

36.5%

Потенциал роста/падения к сектору поставщиков сетевого оборудования

-20.2%

50.2%

74.5%

105.8%

-12.2%

-24.6%

61.5%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике цена пробила "симметричный треугольник" вверх и сохраняет потенциал роста в среднесрочной перспективе, при том, что исторические максимумы еще крайне далеки.

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы считаем акции Juniper перспективным вложением на ближайший год и сохраняем целевую цену на отметке в $35.



Саидова Зарина