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美联储利率决议前瞻:本周推出QE3希望不大

千呼万唤始出来,北京时间周四(8月2日)凌晨2:15,美联储(FED)将率先公布利率决议,并发布政策声明。这也打响了同日美联储、英国央行(BOE)和欧洲央行(ECB)这三大央行宣布利率决议的头炮。不过从目前市场对美联储政策的预期来看,美联储的这个头炮极有可能变成“哑炮”,因其本周推出第三轮量化宽松政策(QE3)的希望不大。

决策前瞻:先看伯南克说了什么?

 

其实,要分析美联储的决策,说难也易,说易也难。

 

最简单的方法,就是先看看美联储主席伯南克(Bernanke)此前说了些什么。美联储主席伯南克在7月向参议院金融委员会作半年一次的“致国会货币政策报告”时表示,美联储准备在合适的时候采取措施刺激经济,以帮助其更强劲复苏。

 

不过,他当时并未提及QE3的具体推出时间。这也就成为了目前分析联储措施的难点了。

 

伯南克当时表示,如果美联储希望放宽政策,可以购买国债和抵押贷款支持证券(MBS)、使用贴现窗、动用沟通工具、下调准备金率等。伯南克强调,“我们不认为美联储的政策弹药已经用尽。”

 

那么,如今到了8月初,伯老口中的“合适的时候”是否已经到了呢?这恐怕,还得看经济情况。

 

经济现状:错综复杂,但仍未到生死边缘

 

上周五(7月27日),美国第二季度GDP增长率终于揭开了神秘的“面纱”。美国商务部公布,第二季度GDP折合成年率增长1.5%,创下2011年第三季度以来最慢增长。同时,美国经济第一季增幅上修0.1个百分点至2.0%。值得关注的是,占GDP总比重70%的消费支出增幅在第二季度创下了一年来的最低值。

 

与今年第一季度1.9%以及去年第四季度4.1%的增长率相比,1.5%这个数字实在逊色太多。

 

然而,比上不足、比下有余。相比欧洲经济一片衰靡,美国经济仍旧能够保持在正增长范围已然不错。

 

有经济学家指出,目前并没有多少新的数据能够改变美国复杂的经济前景。第二季度美国经济增长率年率为1.5%,虽然持续疲弱,但并不足以证明美国经济处在螺旋下滑的进程中。

 

另外,总的来看,美国经济现状的确是错综复杂的,前景并非漆黑一片。例如,在今年第二季度,美国就业率出现了轻微上扬,但房屋销售却持续减弱。此外有迹象也显示,美国银行资本状况得以改观,房屋市场可能也已经见底,并且家庭负债状况正在改善。这些都有可能成为美国经济未来的助力。

 

因此,在目前美国经济虽然依旧疲软,但仍远未到生死边缘的时候,美联储即使打算推出宽松措施,是否会立刻就采取动作,就画上了个大大的问号了。

 

投行观点:本周QE3希望渺茫,恐于9月推出

 

目前,从投行的主流观点看,本周美联储推出QE3的希望较为渺茫,最大的可能是在9月推出。不过本次会议上,美联储仍不排除采取一些其他措施,目前来看,延续其前瞻指引,最为市场所普遍提及。

 

法国巴黎银行(BNPParibas)分析师表示,多数投资者预期美联储不会采取第三轮量化宽松政策(QE3),但是投资者将密切关注会议声明,以寻找美联储关注的重点。

 

摩根大通的经济专家费罗利指出,尽管美联储在本周会议上推出QE3的可能性目前尚不能完全排除,但是QE3在9月份或者更晚才推出的可能性仍然要比现在大得多。

 

事实上,7月份和8月份非农就业的状况如何,将会真正地影响到美联储在此后9月份的会议上的决策。而巴克莱首席美国经济问题专家马基则认为,美联储在本周的会议上不会出台任何措施,其所能做的一切将只是观望,并且在近期不会推出除了当前的扭转操作之外的任何措施。

 

美国银行(Bank of
America)货币和利率研究小组称,令人失望的美国经济增长前景已经使问题的关键不在于美联储是否将放宽政策,而是美联储何时将放松政策,及美联储将以怎样的形式放宽政策。

 

该行称,预期美联储本周会议将延续其前瞻指引,之后在9月推出QE3。该行表示,若美联储表达鸽派立场,美元日元将走低,而欧元兑美元将被推高,若意外表达鹰派立场,大宗商品货币将受最大打击。

 

业内人士估计,美联储此次可能会出台更多信贷融通手段来刺激经济活动,并且也不排除有降低储备金率的可能性。而更多经济专家则预计,美联储在本周的会议上,很有可能会宣布将当前超低利率水平的维持期限由2014年年底进一步延后到2015年中期。

 

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的资深分析师Michael
Hanson在研究报告中表示:“美联储本周宣布QE3的几率不大。我们认为美联储将在9月作此宣布。”

 

Hanson表示,美联储本周会议也不会毫无收获,他说道:“我们预计美联储本周会议上将会把维持近零利率期限延长至至少2015年底。”

 

苏格兰皇家银行的资深债券策略师布里格斯(John
Briggs)指出,现在各方都在期盼美联储有所行动,但是从当前的形势来看,欧洲央行(ECB)在本周采取强力措施的可能性,要远远大于美联储。

 

汇市可能反应:由于本周风险事件众多,因此除非美联储真的意外宣布QE3,否则汇价波动影响可能不会如以前般那样巨大,至少市场对欧洲央行和非农数据还会有一番憧憬。

 

若美联储推出QE3,美元自然会遭受重挫,非美货币和黄金上扬。若美联储不采取措施或只是采取延续其前瞻指引或扭转操作等手段,美元短线在震荡后将走强,但其力度可能不会太大。