聪 李
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葡萄牙危机引爆全球金融市场

葡萄牙的蝴蝶翅膀一动,整个国际市场都激烈震荡。日前,葡萄牙最大上市银行Banco Espirito Santo的财务危机已波及全球股市,引发欧洲股市的“抛售潮”;同时,美国股市也遭受拖累大幅低开,而葡萄牙国债收益率也一度飙升。

  专家指出,从葡萄牙Banco Espirito Santo所采取的融资模式来看,与目前国内商业银行所设计的各种理财产品向一般存款客户推销,然后通过信托贷款、委托贷款、同业拆借等通道流向房地产市场及地方政府融资平台的情况极端相似。中国金融体系所存在的潜大风险能否爆发?对此,国内监管部门准备好了吗?

  引爆全球金融市场

  7月10日,葡萄牙最大上市银行Banco Espirito Santo的大股东出现财务危机。该银行的大股东Espirito Santo Financial Group因为其母公司存在“持续的实质性困难”而将暂停股票交易,这令其股价大跌16.15%。

  因Banco Espirito Santo是葡萄牙最大上市银行,尽管葡萄牙政府一再重申其不会危及葡萄牙公共财政状况,但仍诱发市场广泛担忧。据《中国联合商报》记者了解,当天葡萄牙股票首当其冲,急跌4.6%,跌幅为全欧洲股票最多,且连续跌7天积累跌12%,创2011年8月来最大跌幅,跌至2013年10月来最低。

  葡萄牙的债券市场同样连续下跌4天,10年债息曾升24点至4厘,西班牙意大利债息曾升7点至2.83及2.95厘,令承保欧洲金融债风险的信贷违约掉期指数连升5天至一个月来的高位。

  葡萄牙的“黑天鹅”事件令整个欧洲的投资者感到不安,因担心Espirito Santo财务危机进一步扩大至整个欧洲市场,欧美股市出现了近期罕见的“抛售潮”。

  泛欧600指数下跌1.3%,银行股的跌幅居于前列。其中Banco Comercial Portuguese的股价重挫逾6%,Banco Popolare的股价大跌4.6%,Uni Banca的股价下跌3%。

  欧洲债市也大幅波动,葡萄牙10年期国债上涨11个基点至3.88%,希腊10年期国债上涨14个基点至6.25%。

  而受葡萄牙Banco Espirito Santo的拖累,美股亦跟随欧洲市场一道下跌。标普500指数下滑0.4%至1,964.68点;盘中一度跌1%,为5月15日以来最大跌幅。道指下挫70.54点,跌幅0.4%,至16915.07点。

  由于欧美市场波动剧烈,西班牙Banco Popular取消了7.5亿欧元债券发行计划,建筑商ACS也取消了发债计划。西班牙小型银行Liberbank股价盘中跌近10%,终场收跌2%,该公司称持有Espirito Santo金融集团0.93%的股份。

  Federated Investors Inc.基金经理Lawrence Creatura告诉记者:“市场的忧虑是Espirito Santo事件是否是孤立的事件,还是多米诺骨牌效应的开始。”

  中国准备好了吗

  “葡萄牙的蝴蝶翅膀一动,让整个国际市场都激烈震荡。这就是,对于当前国际金融市场来说,任何一个小小的事件都可能引发全球性的金融危机。”中国社会科学院金融研究中心研究员易宪容如是对记者说。

  易宪容告诉记者,葡萄牙Banco Espirito Santo财务状况风波是否将引发新一轮的欧洲金融危机,现在还言之尚早,但冰封三尺非一日之寒,因为Espirito Santo Financial Group的大股东Espirito Santo International的财务问题早就被葡萄牙央行盯住了。2013年葡萄牙央行委托四大会计师行之一的毕马威就Espirito Santo International账目进行独立审计,发现许多不算违规但极不寻常的情况,其中一项操作涉及到债务违约问题较为严重。

  易宪容分析称,2011年欧洲债务危机爆发后,葡萄牙也获得了欧洲银行的出手相救,从而避过了一劫,但政府与企业都无法透过私人资本市场融资,Espirito Santo International的资金短缺是可想象的。而Espirito Santo International为了生存下来,就想到一记妙着:因为Banco Espirito Santo既为葡萄牙遍布全国的钱庄,其有庞大的存款客户,通过这些存款客户就可能获得巨额的所需要的资金。

  易宪容进一步分析指出,由于大受投资者欢迎,葡萄牙虽然深陷财务困局,但资金却能源源不断地流入ES Liquidez,还本付息易如反掌,投资者也很满意,Espirito Santo International也有足够资金应付企业内运作所需。

  但是这种资金运作模式完全依赖新的资金不断流入来支撑,这样原有的投资者的利息才有着落。如果新的投资者不愿意进入,资金链断裂,全部的金融风险就会暴露出来。这完全是一个“庞氏骗局”。

  “从葡萄牙Banco Espirito Santo所采取的融资模式来看,与目前国内商业银行所设计的各种理财产品向一般存款客户推销,然后通过信托贷款、委托贷款、同业拆借等通道流向房地产市场及地方政府融资平台的情况也是极端相似。”易宪容表示,尽管这些金融市场风险,当前国内监管部门有所认识并在治理中,但是金融市场所面临的风险也不会逊色于葡萄牙Banco Espirito Santo。只要国内房地产市场周期性调整进一步深入,中国金融体系所存在的潜在风险能否爆发?同样的融资模式,在葡萄牙能够引发金融危机,中国能否避免?对此,国内监管部门准备好了吗?