Информагентство Финам
1
All posts from Информагентство Финам
Информагентство Финам in Финам,

Дивиденды "Газпрома" могут превысить 7,89 рублей

Результаты "Газпрома" позитивны, учитывая блестящую динамику FCF и то, что чистая прибыль превысила как наш, так и консенсус-прогноз. Судя по объявленным цифрам, "Газпром", теоретически, может выплатить 10 руб. на акцию при коэффициенте выплат 25% по МСФО, что предполагает дивидендную доходность 8%. Это выше 7,89 руб. на акцию, которые были озвучены менеджментом "Газпрома".

Мы считаем, что менеджмент "Газпрома" и правительство, которое требует высоких дивидендов от госкомпаний, будут пытаться прийти к консенсусу, но вновь отмечаем, что коэффициент 50% по МСФО вряд ли возможен для "Газпрома", поскольку он предполагает 20 руб. на акцию (475,8 млрд руб.) или дивидендную доходность 15%, что было бы аномально высокой финансовой нагрузкой для "Газпрома" и привело бы к росту его долга к концу 2017.

Как вариант, "Газпром" мог бы привязать коэффициент выплат к скорректированному показателю чистой прибыли, что дало бы 10,5 руб. на акцию при коэффициенте выплат 50%. Мы ожидаем увидеть дальнейшие переговоры между "Газпромом" и правительством, и наиболее вероятным сценарием видим, что дивиденды составят чуть выше 7,89 руб. на акцию, которые предложило правление "Газпрома" (или коэффициент выплат 20%).



Аналитики, "АТОН"