Никита Петров
6
All posts from Никита Петров
Никита Петров in Биржевые старости - ретроблог,

​Отец бумаг Америки

Сегодня исполнилось 259 лет со дня рождения Александра Гамильтона - первого министра финансов США и основателя Национального банка этой страны. Еще он изображен на десятидолларовой банкноте. И еще он был убит на дуэли Аароном Бёрром, который, кстати, был вице-президентом США (третьим по счету). Ну, и кроме всего прочего, Гамильтон основал американский рынок ценных бумаг. Об этом и предлагаю почитать – делюсь с вами отрывком из книги С. Мошенского «Между Лондоном и Парижем».

Ценные бумаги начал использовать ещё Александр Гамильтон, министр финансов в конце XVIII – начале XIX веков и ключевая фигура в финансировании революционной войны 1775–1783 гг., приведшей к возникновению США как независимого государства. Для привлечения финансовых ресурсов Гамильтон начал использовать государственные ценные бумаги.

В октябре 1776 г. Конгресс принял решение выпустить первые американские долговые инструменты – долговые сертификаты Континентального конгресса (Continental Loan Office Certificates) на сумму 5 млн дол. Первоначально доходность этой разновидности государственных облигаций была 4%. Однако размещение облигаций шло не так быстро, как хотелось – 22 февраля 1777 г. доходность была повышена до 6%, но несмотря на это к сентябрю этого года было продано облигаций лишь на 4 млн дол. В 1782 г. пришлось прибегнуть ко внешним заимствованиям и 18 млн ливров было взято в долг у Франции под 4%.

Гамильтон понимал, что Соединенным Штатам не удастся нормально развиваться без привлечения европейских капиталов. Чтобы получить деньги из-за границы, необходимо было доказать свою платежеспособность и гарантировать, что взятые займы будут возвращены с процентами. Для этого необходимо было прежде всего вернуть долги, возникших в ходе Гражданской войны, когда США взяли в кредит (преимущественно во Франции и Нидерландах) 12 млн долларов. Кроме того, 40 млн долларов было взято в долг у отдельных лиц и организаций внутри США.

В докладе Конгрессу 14 января 1790 г. Гамильтон предложил правительству возложить на себя ответственность за все эти долги и выпустить государственные 6% облигации, на которые обменивались бы выпускавшиеся ранее долговые сертификаты Континентального конгресса. Кроме того, Гамильтон считал, что необходимо признать долги отдельных штатов как часть государственного долга. Чтобы найти средства для выплаты долгов, Гамильтон хотел продавать частным лицам земли на неосвоенном западе страны, а также установить федеральные налоги в форме новых акцизных сборов и более высоких пошлин. Гамильтон считал, что рост объёмов внешней торговли и внешние кредиты повысят финансовую репутацию США и увеличат общее благосостояние страны, поэтому новые сборы буде легче выплачивать.

Многие фермеры и мелкие предприниматели, владевшие долговыми сертификатами Континентального конгресса, держались за эти бумаги до последнего. Но когда у них возникла потребность в деньгах, им пришлось продать сертификаты по сниженной цене тем, у кого были свободные капиталы. Цель скупки этих сертификатов была чисто спекулятивной, хотя и не лишенной риска – не было гарантии, что американское правительство будет по ним платить. Преимуществом спекулянтов было то, что они покупали сертификаты гораздо дешевле номинала, иногда по 10 долларов за сертификат номиналом в 100 долларов, рассчитывая на значительную прибыль в том случае, если правительство начнет выплачивать долги.

Когда Гамильтон предложил, чтобы правительство полностью выплачивало старые долги по сертификатам, спекулянты оказались в выигрыше, а все мелкие индивидуальные инвесторы, вынужденные продать свои сертификаты, получили по ним лишь малую часть стоимости. Некоторые члены правительства считали, что полностью выплачивать стоимость сертификатов следует только их первым держателям. Но Гамильтон был против этого, заявив, что если правительство будет проводить дискриминацию различных держателей, то это отрицательно скажется на финансовой репутации США.

Крупный государственный облигационный заём был выпущен 8 февраля 1813 г. на сумму 16 млн долларов (минимальная сумма инвестиций была определена в 100 долларов – таков был номинал облигаций). Размещение этих бумаг шло не очень удачно, и хотя в проспекте займа было объявлено, что подписка будет закончена в середине марта, к этому времени удалось разместить облигаций лишь на 5,8 млн долларов