The Wall Street Pro
4
All posts from The Wall Street Pro
The Wall Street Pro in The Wall Street Pro,

МегаФон: оцениваем отчет за 1 кв. 2017

Вот и отчитался последний из крупных телекомов. Мы ждали этого. Когда я увидел цифры, то на мгновение обрадовался, ведь передо мной появилась выручка, которая была значительно выше показателей прошлого года. Я спросил себя – «Но как?». И через доли секунды ответил самому себе – «Консолидация отчета с Mail.ru Group». Действительно, теперь с 2017 года МегаФон будет отражать в своей консолидированной выручке показатели Mail.Ru Group. И это, безусловно, должно было смазать картинку. Слава Богу, менеджмент догадался разделить эти сегменты, чтобы мы смогли увидеть реальные показатели по телекоммуникационной деятельности. Итак, готовы? Поехали

Выручка падает. В отличии от МТС – прямо говорят, что страдают от конкуренции (правда високосный год тоже добавили в качестве причин)

Если показатель OIBDA еще как-то держится, хотя и сползая вниз, то прибыль рухнула. Доход на акцию исходя из показателя последних 4 кв. достиг дна в 33 рубля.

Честно говоря, это ужасный отчет. И пока я не вижу остановки. Может синергия с Mail.ru поможет? Но телеком сегмент у Мегафона просто летит в пропасть.

Из положительного (если это так можно назвать в эпоху падения всех показателей) новая дивидендная политика:

«Наряду с новой бизнес-стратегией «МегаФон» также обновил дивидендную политику. Новая дивидендная политика определяет минимальный уровень дивидендов на уровне 70% от свободного денежного потока для акционеров Группы без включения результатов Mail.Ru. Цель Компании обеспечить выплаты дивидендов таким образом, чтобы соотношение чистого долга к OIBDA не превышало значение 2.0 без учета финансовых результатов Mail.Ru. Однако мы сохраним гибкость в отношении данного показателя, например, в случае привлечения заемных средств для стратегически важных сделок с целью увеличения стоимости акций. Мы считаем, что новая дивидендная политика соответствует рыночной практике, будет простой для понимания и позволит акционерам извлечь выгоду из реализации нашей новой бизнес-стратегии в долгосрочной перспективе.»

Выводы из отчета

Менеджеры Мегафона отлично видят картину, и пытаются придумать новые стратегии выхода из кризиса. Еще несколько лет и компания может стать убыточной и неконкурентноспособной. Я бы пока воздержался от покупки этой компании. Даже Ростелеком теперь мне кажется в лучшем положении.

Данный обзор, как и остальные обзоры на этом сайте – это лишь мнение автора относительно финансовых показателей той или иной компании, того или иного актива. Данный обзор не должен рассматриваться как побуждение к покупке или продаже ценных бумаг. Помните, что торговля на финансовых рынках связана с риском как частичной, так и полной потере денег. Перед тем, как самостоятельно инвестировать денежные средства рекомендуем получить достаточные знания и опыт