Информагентство Финам
0
All posts from Информагентство Финам
Информагентство Финам in Финам,

ЦБ не удержит рубль от падения

Итак, ЦБ РФ не понизил ключевую ставку, ссылаясь на риски инфляции. На самом деле, абсолютно логичный шаг, учитывая, что инфляция, во многом, провоцируется падением рубля, а Минфин РФ (в лице замминистра Алексея Моисеева) ждет падения "россиянина" к концу года. Зачем зря усиливать ожидаемое падение рубля еще и понижением ставки. Тем более, что мы видим позицию ФРС, которая изо всех сил грозится повысить ставку в декабре, а ведь, если это произойдет в самом деле, окажет заметное негативное  влияние на все развивающиеся рынки и валюты всех развивающихся стран. Интересно, что при этом ЦБ РФ по-прежнему весьма оптимистичен насчет перспектив снижения инфляции и заявляет, что “годовой темп прироста потребительских цен в октябре 2016 года составит менее 7% и достигнет 4% в 2017 году”. Ну что же, если, скажем, в 2016 году нефть устойчиво вернется к 70-80 долл. за баррель, то рубль уйдет в диапазон 40-50 за доллар, и тогда дешевеющий импорт вызовет дефляцию, так что прогноз ЦБ РФ вполне может сбыться, хотя, конечно, в это непросто поверить сейчас. Что касается реакции рынка на решение ЦБ, то в моменте оно, конечно, вызвало рост рубля, но затем доллар/рубль снова “выскочил” выше 64. Нефть в рублях остается довольно низкой, на уровне 3150, хотя уже прошла половину пути до 3300 (напомним, что в прошлый четверг мы рекомендовали заходить в нефть против рубля, когда курс был еще ниже 3000). Нефть держится относительно высоко, в районе 49 долл., мы по-прежнему полагаем, что она локально должна упасть, иначе прошедшая недавно атака в пользу доллара будет иметь довольно мало смысла.

Что касается пары евро/доллар, то вот она падала в ходе атаки как раз достаточно, с 1.15 до 1.09. К текущему моменту она отскочила уже до 1.1030, отыграв большую часть падения на заседании ФРС. Мы по-прежнему считаем, что пока евро/доллар может дальше отрастать и вернется к 1.12. Возможно, потом, позже, будет еще одна атака на евро, которая попробует взять стопы уже ниже отметки 1.08. До декабрьского заседания ФРС еще много времени. Но пока, в преддверии данных по экономике США за сентябрь, которые наверняка будут негативными, мы ждем роста евро. В целом, получается, что мы ждем падения рубля и роста евро, поэтому наиболее выгодным вложением в моменте будут лонги по паре евро/рубль.  Здесь пара может уйти достаточно высоко. Скажем, если доллар/рубль вырастет до 67, а евро/рубль поднимется до 1.12, то евро/рубль вырастет до 67*1.12=76.16.

Михеев Алексей, ВТБ 24