Информагентство Финам
1
All posts from Информагентство Финам
Информагентство Финам in Финам,

Клинтон, Трамп и курс доллара

Президентские выборы в США пройдут 8 ноября. За кандидата в президенты США от Демократической партии Хиллари Клинтон, по состоянию на 6 ноября, готовы проголосовать 44% вероятных избирателей, за республиканца Дональда Трампа – 40%, свидетельствуют результаты опроса общественного мнения, проведенного совместно газетой Wall Street Journal и телеканалом NBC.

День выборов. Сегодня, 8 ноября, последний день голосования, однако позиции у двух основных претендентов на пост президента США стали весьма близки, хотя ранее преимущество Хилари Клинтон превышало 10 п.п. Помимо упомянутого выше опроса, опрос Bloomberg от 26 октября во Флориде, одном из "фиолетовых" или колеблющихся штатов, показал преимущество в 2 процентных пункта для Дональда Трампа. Отметим, что ранее в октябре Хилари Клинтон существенно опережала Д. Трампа во Флориде. Хотя разница в 2 п.п. не превышает предела погрешности опроса (3.2%), она явно показывает напряженную борьбу в "фиолетовых" штатах, которые могут привести к неожиданным результатам. В дополнение, по информации CNN, по состоянию на 27 октября раннее голосование выявило повышенное участие в нем республиканцев в таких штатах как Флорида, Огайо и Юта. Вместе с тем, большее число демократов проголосовали в Аризоне, Колорадо, Айове, Северной Каролине и Неваде.

Победа Клинтон учтена рынком. Мы полагаем, что поскольку на протяжение текущего года Хиллари Клинтон считалась явным фаворитом, ее победа на выборах не приведет к существенному изменению экономической политики в США, и курс доллара почти не отреагирует на ее победу, может быть за исключением некоторого облегчения у рыночных игроков, что обошлось без "черного лебедя".

Победа Трампа может привести к ослаблению доллара… Близкие результаты опросов, однако, предполагают высокую вероятность победы Дональда Трампа. Во время предвыборной гонки Д. Трамп воздержался от обещаний сокращать какие-либо расходы и напротив – выразил намерение увеличить расходы на инфраструктуру, оборону и образование.

Ключевым моментом кампании Трампа в части доходов бюджета является сокращение корпоративных налогов, а также снижение подоходного налога для самых состоятельных налогоплательщиков. По оценкам организации Tax Policy Centre, в случае избрания Трампа доходы бюджета за ближайшие 10 лет понизятся в сумме на $7.3 трлн без учета изменения расходов бюджета. Для сравнения, обещания Хилари Клинтон в отношении снижения налогов существенно скромнее и составляют $1.3 трлн за 10 лет, по оценкам Tax Policy Centre. По ожиданиям Д. Трампа, предложенные им меры приведут к оживлению экономического роста. Однако в краткосрочном и среднесрочном плане они, скорее всего, увеличат дефицит бюджета, что может подорвать доверие в американской валюте и привести к ее ослаблению. По нашим оценкам, доллар может подешеветь на 15%, если проводить аналогию с динамикой курса британского фунта стерлинга после голосования о выходе Великобритании из ЕС (что можно сравнить с прилетом другого заметного "черного лебедя" текущего года). С другой стороны, победа Трампа в краткосрочном плане приведет к бегству капиталов из рисковых активов, поэтому ожидается уход американских инвесторов из стран emerging markets. Учитывая это, укрепление рубля к доллару в случае победы Трампа может не состояться.

… или его повышенной волатильности во время продолжительных пересчетов. И хотя очевидно, что теперь возможен только один из двух исходов президентской гонки, мы рассматриваем также третий вариант, который, на наш взгляд, весьма вероятен ввиду необычной природы выборов в текущем году, выразившейся в большом количестве скандалов и ударов "ниже пояса". Собственно, в третьем варианте рассматривается оспаривание результатов выборов и проведение дополнительных подсчетов в ряде "фиолетовых" штатов, что может затянуть объявление официальных результатов.

Сценарий может сложиться по аналогии с президентскими выборами в США 2000 года, на которых основная борьба происходила между республиканцем Джорджем Бушем-младшим и демократом Альбертом Гором. В конечном итоге победил Джордж Буш, однако судьбу выборов решили голоса избирателей штата Флорида. Тогда в течение 36 дней происходили многочисленные пересчеты и судебные заседания, пока не были официально объявлены результаты выборов. Пересчеты голосов продолжались до 12 декабря, когда Верховный Суд США 5 голосами против 4-х постановил дальнейшие пересчеты прекратить и признать последний подсчет окончательным.

Курс доллара в 2000 году

В период многочисленных подсчетов в конце 2000 г. на валютном рынке наблюдался всплеск волатильности. Ослабление доллара к евро в декабре 2000 г. составило 7%.

Вместе с тем отметим, что параллельно с президентскими выборами 8 ноября проходят также выборы в обеих палатах Конгресса США. На текущий момент республиканцы имеют большинство как в нижней палате, так и в палате представителей, но изменение конфигурации может смягчить эффект от победы Дональда Трампа.



Аналитики, ИК "АК БАРС Финанс"