cryptomason.ru
3
All posts from cryptomason.ru
cryptomason.ru in Зерохедж по-русски,

Как Голдман Закс заработал более 4000% прибыли на очень простой стратегии

Goldman Sachs рассказал об одной инвестиционной стратегии, которая позволит вам зарабатывать стабильно. Забудьте о непонятных трендах в акциях NFLX. Как объясняет Goldman, путь к реальному богатству за последние 8 лет прост — продавай волатильность!

Индекс S&P500 VIX для краткосрочных фьючерсов, отслеживающий обратную динамику одномесячной ожидаемой волатильности VIX, вырос на 434% в период с 9 марта 2009 года по 1 квартал 2017 года.

Неопределенность в политике возросла во всем мире, тем не менее VIX показал одно из самых низких значений в своей истории. Многие инвесторы хотят получить большую волатильность с помощью VIX ETP. Но покупатели волатильности пока остерегаются и она остается низкой. Ни один VIX ETP не отслеживает VIX в полной мере. Они отслеживают фьючерсы VIX и разница в динамике может быть большой. На наш взгляд, важно понять, как построены VIX ETP, ключевые драйверы и историческая динамика волатильности на бычьих, медвежьих и боковых рынках.

Управляющие активами VIX ETP имеют в распоряжении почти 4 миллиарда долларов.

И открытый интерес резко вырос.

VIX ETP сравнивается с фьючерсами VIX (не сам индекс VIX)

В наших обсуждениях с клиентами было выявлено непонимание того, что ни один VIX ETP полностью не отражает динамики индекса VIX. Что на самом деле торгуется в этих фондах?

Большинство VIX ETP отслеживают ежедневную динамику с временным горизонтом в один месяц или пять месяцев VIX. На практике это обычно связано с ежедневным перераспределением фьючерсных контрактов на два-четыре контракта VIX в зависимости от целевого срока погашения.

Долгосрочная отдача от VIX ETP связана с получением прибылей во время рыночных потрясений. Просто так купить и держать их практически невозможно. Многие VIX ETP отслеживают вариации краткосрочных фьючерсов на индекс S&P 500 VIX. Эти инструменты отражают динамику VIX в течение следующего месяца. Этот базовый индекс снизился на 99,9% с декабря 2005 года. То есть, инвестор терял бы ежегодно -46,1% за этот период. При использовании двукратного плеча аналогичная потеря составляла бы -1,2% в день; -14,5% в месяц и годовой результат -80,7% к 2005 году.

Своевременное хеджирование показало себя очень хорошо. А вот стратегии покупки волатильности были убыточными в течение долгого времени. Хеджирование в какие-то конкретные периоды могло бы принести прибыль. По нашим оценкам, S&P 500 упал в среднем на 9% в течение первых десяти календарных месяцев. Стратегии покупки VIX на один месяц показала бы рост в этом интервале в среднем на 37,3%.

Разумеется, если покупка волатильности дает плохие результаты, то шорт волатильности, наоборот, просто замечательные. XIV и SVXY должны иметь дневную доходность, аналогичную индексу S&P 500 VIX для краткосрочных фьючерсов Daily Inverse Index (SPVXSPI), который отслеживает доход от продажи долгосрочной вмененной VIM на 1 млн. евро. SPVXSPI вырос на 4364% с 9 марта 2009 г. по 31 марта 2017 г. В то время как S&P 500 вырос на 249% по сравнению с тем же периодом. С 20 декабря 2005 года обратный индекс имел ежегодную доходность в 21,5%. Индекс S&P 500 VIX для краткосрочных фьючерсов, который отслеживает падение месячного VIX, вырос на 4364% с минимумов 9 марта 2009 года до конца первого квартала 2017 года. Индекс имел средний дневной доход 0,6% и годовой доход 21,5% с декабря 2005 года.

Далее...