На рынке есть одна бумага, которую по праву можно считать самой уникальной. Офигенская бумага! Думаете, Вы всё видали на этом рынке, и Вас уже не удивить. А вот позвольте это сделать. Итак, речь об РАО ЭС Востока (ВРАО). Несколько фактов, что она из себя представляет: Это такой холдинг, у которого основные профильные активы: ОАО «Дальтехэнерго» (100 %) ОАО «Камчатскэнерго» (98,68 %) ОАО «Дальневосточная энергетическая компания» (51,03 %) ОАО «Магаданэнерго» (49 %) ОАО АК «Якутскэнерго» (47,39 %) ОАО «Сахалинэнерго» (49 %) ОАО «ДВЭУК» (100 %) Я убрал всякую мелочь типа "Передвижной энергетики" и проч. http://www.rao-esv.ru/upload/dzo/structura_big.gif - тут вся структура. По данным за 2009 год: • Произведено тепловой энергии — 30 969 тыс. Гкал. • Производство электроэнергии — 27 140 млн кВт•ч. А теперь что касается мощностей: Установленная мощность — 8 735 МВт. Установленная тепловая мощность — 16 756 Гкал/ч. Протяженность электрических сетей 35—220 кВ — 35 097 км. Чтобы было понятно тем, кто торгует энергетикой, установленная мощность по эл.энергии равна мощности ОГК2, а по теплоэнергии больше, чем у всех ОГК-шек вместе взятых, мощность по теплу сравнима с ТГК9, но ТГК9 в 2 раза уступает по энергомощности. Но тут нужно учесть, что по основным активам ВРАО владеет только 50%, поэтому делим всё это грубо на 2 и получаем мощность, сопоставимую по эл.энергии и теплу с "Кузбассэнерго" ("капа" 28.2млрд. р.), а по протяженности эл.сетей (деленных на 2)- это почти "Томская распределительная компания" ("капа" 2.5 млрд р.). Итак, сопоставив части с аналогами, мы получаем стоимость компании, которая равна порядка 1млрд.долл (30.7млрд.р). Однако на рынке ВРАО вместе с префами стоит 17.3млрд, т.е. почти в 2р меньше аналогов. А давайте прикинем как делают все, кто покупает энергетиков: капу поделим на установленную мощность. Тогда получается что "Кузбассэнерго" стоит 212 долл за КВт, а ВРАО -жалких 130. Почему жалких? Потому что в энергетике больше НИЧЕГО так дешево не стоит. Даже ОГК6 стоит порядка 160долл за КВт. Но тут обязательно появятся те, что скажет, что надо считать с долгами и проч. Смотрим отчет за 9 месяцев 2010г, стр.15: СЧА составляет 40 млрд руб.( ровно год назад была 21 млрд). А капа 17? Это около 3х раз разница что ли? Чооорт. Может, по сумме частей бумага дорога? Ну давайте прикинем: ДЭК стоит 16млрд. (делим на 2, т.к. 50%всего владение=8млрд), Камчатскэнерго 11млрд. (тут почти 100% владение) -это уже больше, чем цена бумаги сегодня. А есть еще Якуты, Магадан, Сахалин и т.д. Бумага стоит дешевле в 2 раза от справедливых уровней. Хочется сразу спросить, много ли у Вас осталось идей на 2011 с потенциалом в 100%. Здорово, если есть одна. Вот вам вторая. Но я обещал рассказать об УНИКАЛЬНОСТИ этой бумаги. 1.Бумага торгуется ниже номинала (0.4 против 0.5 номинала). Есть ли аналоги на рынке такому феномену?? Ну да, есть, это её дочки (ДЭК и Якуты). 2. Выручка холдинговой компании за 9 месяцев 2010 года - 720,9 млн рублей. Чистая прибыль ОАО "РАО Энергетические системы Востока" в январе-сентябре 2010 года выросла в 412 раз по сравнению с аналогичным периодом 2009 года - до 7,944 млрд рублей. Не буду томить. Это случилось благодаря продаже сбытов (МосЭС, ПСК и проч). 3.За весь прошлый год бумага выросла всего на 15%, т.е. значительно отстает от рынка. 4.Бумага торгуется на 200дневной MA, за 2010 так и не добралась до своих хаев. Потенциал роста на ближайштие пару месяцев составляет жалкие 50%!!! 4.А теперь самое главное. ДИВИДЕНДЫ!!!!!!!!!!!!! Уставный капитал состоит из 43 116 903 368 (сорока трех миллиардов ста шестнадцати миллионов девятьсот трех тысяч трехсот шестидесяти восьми) акций.Из них всего 2 075 149 384 (два миллиарда семьдесят пять миллионов сто сорок девять тысяч триста восемьдесят четыре) привилегированные акции А теперь зачитаем устав: Акционеры-владельцы привилегированных акций имеют право на получение ежегодного фиксированного дивиденда. Общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции, устанавливается в размере 10 (десяти) процентов чистой прибыли Общества по итогам финансового года, разделенной на число акций, которые составляют 25 (двадцать пять) процентов уставного капитала Общества ( на момент регистрации общества). Т.е. когда ВРАО было создано, префов было 25%, а потом обычку наращивали, но поправкой в устав приняли, что дивы на префы должны начисляться по пропорции на момент регистрации Устава. Круто, а? Спасибо за заботу о правах владельцев префов. Для тех, кто еще не понял: Размер ЧП за 9 месяцев = 7,944 млрд. руб. делим на 2млрд прив. акций и делим на 10 (10% ЧП) делим на 4 (25%). Получаем около 0.095 на 1 привилегированную акцию. А теперь посмотрите на котировки префов: 0.39 (!). ДИВИДЕНДНАЯ ДОХОДНОСТЬ = 25% ! Аналоги есть? подскажите, а? Читателю: Всё еще сидишь и пережевываешь? Ага, давай, ковыряй мысль в носопырке, фри флоат маленький, а вынос будет быстрым. Тут скептики скажут: а не платили же дивы за прошлый год. Да, не платили, потому что основная прибыль по году была бумажная за счет переоценки. А тут всё не так: прибыль НАСТОЯЩАЯ, получена от продажи акций сбытов, даже налог на прибыль был уплачен. Стоит ли упоминать, что в 1ом квартале ВРАО планирует перейти на единую акцию, т.е. в будущем отчетность будет консолидированная, значит, и в последующие годы дивы будут реальные. И еще стоит ли упоминать, что у ВРАО нет такой жесткой инвест.программы, т.е. денежный поток будет положительный, также планово пока растут тарифы. Ну а там еще в нагрузку саммит АТЭС, ТЭЦ переводятся на газ, большая часть сетей уже переведены на РАБ, планы по экспорту эл.энергии в Китай, это единственный непиленный кусок в энергетике и прочая ерунда.