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美国即将面对的财政危机

美国即将面对的财政危机正在被市场无视。似乎连续三次危机来袭让市场已经不再惊慌,并成为习惯。就象面对欧洲债务危机一样,或许市场已经疲惫不堪。2011年8月的债务上限危机和美国评级降级导致美股下跌15%以上,但到最后一刻美国两党达成妥协并提高了债务上限;2012年年底面对财政悬崖时,市场气氛一度紧张到令人窒息,而在最后一刻依旧安然无恙。市场或已经预计本次债务上限的最后关头,还会如之前那样有惊无险。

2012年12月31日,美国财政部已达到其法定举债上限,目前正在动用临时措施募集政府运作所需的资金。据位于华盛顿的两党政策中心估计,政府最早在2月15日就会无钱可用,这意味着国会还只剩一个月左右的时间就必须批准提高举债上限。相比之前的财政悬崖谈判,新一回合的两党磋商可能更加艰难。由于美国民主党和共和党达成的财政悬崖解决方案中,仅将原定于本月启动的自动减持机制延期两个月,这意味着政府开支问题仍然悬而未决。奥巴马主张把债务上限和削减赤字两大问题分割开来解决,而共和党高层坚决要求把削减政府开支作为提高债务上限的条件。

而针对两党的针锋相对,全球三大主权评级机构之一惠誉再度表示,尽管我们预计美国国会将提高美国债务上限,美国政府出现债务违约的风险相当低,但如果他们不能及时提高债务上限,将导致我们队其主权信用做出正式评估。债务上限对强化财政纪律而言是一个无效并具有潜在危险的工具,设定债务上限并不能有效限制政府发债数量,相反,设定了这一工具又拒绝提高上限则可能导致主权债务违约,这是严重不负责任的行为。

世界银行在最新一期《全球经济展望》中也明确地将美国预算之争列为威胁全球经济的头号风险。考虑到这方面的因素,世行大幅削减了对今年全球经济的增长预期。高盛等大行认为,即便美国能如期在最后时刻提高债务上限,但仍很可能难以逃脱自动开支削减机制启动带来的经济拖累。

美国当前的最大风险并非不能再一次及时提高举债上限,而在于该国可能无法避免规模不菲的政府自动开支削减,后者可能显著拖累今年的经济增长。作为财政悬崖解决方案的一部分,美国两党几周前同意将自动减支延后两个月,至2月底。债务上限若未能上调,将产生严重的经济影响,但正是出于这一原因,国会最终可能会上调债务上限。市场正因如此而无视着债务上限的到来。

不过,美国自动支出削减机制的实施只是一个时间问题。若全面生效,这将对经济增长造成显著拖累,但其严重程度又可能不足以令国会避免这种情况发生。其影响会集中在二季度和三季度,并可能令对经济增长造成0.5到1个百分点的拖累。世行的报告指出,如果美国的联邦预算削减措施按计划在3月初生效,美国经济将可能陷入衰退。

 

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