聪 李
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解密:外汇市场是如何被操纵的?

近年来,欧美对于外汇市场操纵的监管标准越来越严格。随着调查的深入和大数据的使用,外汇市场操纵的更多细节一一呈现在世人面前。

路透社采访了部分知情人士并发表文章,清晰呈现了外汇交易员究竟是如何操纵汇率的。

调查人员掌握的聊天记录显示,高级交易员们在例行惯例般地分享指令信息。之后,交易员们使用商议好的价格为客户下单。他们所属的银行都是那些在基本不受监管的外汇市场占据主导地位的大型银行。

在一份纪录中,详细的价格指令首先来自于一家对冲基金。交易员们收到之后会讨论应该在全球外汇交易市场中报出什么价格。

在2012年4月的一份聊天记录中,交易员A和B讨论了应当给一家特定的对冲基金何种“点差(spread)”。这家对冲基金想要5个点差,但交易员A却想给出6个点差。

这里要说明一下,价差越大,这家对冲基金所能获得的利益就越少,但作为做市商的银行所获得的利益则越多。

为什么给这家对冲基金更高的点差呢?交易员B说:“我不喜欢这个人,他居然同时还询问了其他两三家银行。对于我喜欢的人,我愿意给6个点差。但对他这种人,我就会给他7个点差。”

然后,交易员A就决定给出7个点差的报价。

实际上,华尔街被指控操纵外汇市场也不是一天两天了,更不是一两家银行遭调查:

早在2008年起就有部分银行遭到操纵Libor的指控:

英国《金融时报》列举了交易员们可能会耍的一些花样:

分享个人客户订单信息。这让交易员们能够在定盘价出来或市场变动之前做出判断。

提前交易。用客户订单信息在定盘价出来之前提前建仓。比如,如果客户希望以定盘价买入1亿美元,交易员会在定盘价前一小时买入美元提前对冲,提高汇率,这样客户就会面临更高的定盘价,从而遭受损失。

在定盘价确定之前下大量的小额订单,影响价格。由于WM/路透定盘价是根据定盘前一小段时间交易的中位数来确定,大量的订单可能会影响最终的定盘价。

虚假交易。交易员们在定盘价期间互相进行大量的虚假交易,操纵定盘价。

逼空或逼多。大量买入或卖空货币引导汇率突破某一水平,触发大量自动止损。

私人账户交易。用私人账户在客户下单前交易。

全球外汇市场日均交易量高达5.3万亿美元,其中40%都集中在伦敦。当前,在全球范围内,德意志银行、花旗、汇丰等多家大型银行约40名外汇交易员已被要求离职、暂停工作或直接被开除。据《华尔街日报》6月17日报道,花旗银行确认,该行外汇业务主管Jeff Feig将离职。此人已为花旗服务25年。

而自从伦敦银行间同业拆借利率(Libor)操纵丑闻被曝光之后,仅针对此类反竞争行为的罚款就已超过60亿美元。瑞银就因此被罚15亿美元。

图:Bernstein Research5月发布一份报告,总结了LIBOR操纵案中受罚的各大银行机构及数额详情: