Kabakov
0
All posts from Kabakov
  Kabakov in Kabakov,

Все просто или критика ФА

Гипотеза эффективного рынка, а также гипотеза рациональных ожиданий зародились на базе того, что все ожидания участников рынка, использующих доступную информацию, уже нашли свое отображение в текущей цене – так называемый прогноз «рациональных ожиданий». Согласно этой же концепции: изменения котировок будут происходить из-за новостей, которые предсказать невозможно. Например, если в течении торгового дня мы ожидаем плохую статистику по безработице в США, то фьючерсы на американские индексы могут снижаться до самого ее выхода, но если статистика выйдет хуже ожиданий, то цена на фьючерс перед открытием американского фондового рынка может пойти еще ниже. В случае если статистика выходит на уровне ожиданий – рынок стагнирует. Отсюда же родилась поговорка «покупай на слухах – продавай на фактах». Способность рынков реагировать на вновьпоступающую информацию характерезуется терминами: неэффективный, слабоэввективный и эффективных рынков. Развитые рынки эффективны, как утверждают многие аналитики, то есть ими движет только неучтенная информация, которую невозможно предсказать. Такой подход с применением ЕМН нивелирует потенциальные возможности фундаментального анализа и передвигает на первые места информацию о крупных капиталовложениях и экономики, обнажая при этом все прелести подхода «купи и держи». То есть не существует ни потенциала роста, ни анализа сегмента, ни перспективы отрасли, потому что все это уже должно быть в цене. Мягко сказать, теория не в угоду профессии рыночного аналитика, которого в процессе формирования портфеля может переплюнуть простое подбрасывание монетки. Если вспомнить уровни эффективности рынка, представленные Фамой, и наложить эти уровни на российский фондовый рынок, то у нас ни хрена ничего не получится... Максимально, что мы получим – это низкая эффективность с безрассудной верой в возможность делать деньги из воздуха… Основной вопрос, существует ли эффективность рынка в условиях кризиса, будет ли эффективный рынок столь же эффективным или нет? Вот был такой случай, когда предъявили обвинение Ходорковскому, акции ЮКОСА могли упасть только из-за того что по Дубининской проезжала милиция с сиреной и мигалкой… да да, именно, сверхпроводимость эффективности, как только в окрестностях Павелецкой завывала сирена, котировки ЮКОСА тут же падали…