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“钱荒”问题

最近国内经济与金融类的头版头条无疑与市场“钱荒”问题有关;



我们的央行其实一直处于一个没有经历过过多实战的央行,从来没有过应对市场变化的经验;另外一方面,中国金融市场由于一直受到政策的影响,波动率很小;所以这些年央行一直处于有钱在手,却谨慎小心的状态是可以理解的。
而问题就是一些小的波动其实都已经对系统造成了冲击,那面对稍微大些的波动的时候,可能冲击会远大于我们对波动的预期,如果要看案例,上周就是一个最好的案例。
上周银行间市场的资金紧张问题持续发酵,市场“钱荒”愈演愈烈,昨日投资者在恐慌心态下大幅抛售,沪指昨日跌破2000点,放量重挫5.3%,创下最近46个月最大单日跌幅。深成指更是跌幅达到6.73%,创下四年多来新低。昨日沪深两市市值蒸发了1.34万亿元,200只个股跌停。
而央行对于此事件的回答是,各个商业银行应该配合央行维持市场的稳定;此决定一出,大部分业内人士认为是央行近年来极少作出的非常正确的选择,也是为未来建立一个有效金融市场而付出的学费。但是受苦的显然是市场上投资的老百姓,以及中小型商业银行以及影子银行。而中国央行坐视货币市场利率短暂飙升,是为了迫使商业银行收敛过快的信贷增长、以及少向高风险的表外工具引导它们的资产。因为很明显的是,如果盲目的出手救市很可能导致的是,救市的资金随流动性一起流走,有了08年那4万亿的教训,相信央行也不会随便出手。
在很多年前开始,中国就一直利用其不透明度和控制力,来建立一种低波动的金融稳定的声誉。而最近,这种稳定的局面可能结束了。我相信这也是我们的金融市场发展到一定阶段所必需要经历的一个成长过程。而从长远上来看中国央行的不妥协立场似乎表明,中国新领导人习近平和李克强决心化解国内银行体系近年来蓄积的金融风险,即使导致经济急剧放缓也在所不惜。